China senkt Leitzinsen in kleinen Schritten


Die chinesische Regierung achtet jedoch darauf, nicht zu sehr mit Anreizen zu überstürzen, und stellt dennoch fest, dass ihre gigantische Wirtschaft immer langsamer wird. Kürzlich wurden neue Zinssenkungen für Kredite angekündigt, um die Kreditvergabe und -aufnahme von Banken im privaten Sektor zu fördern. Bei einer Brau-Liquiditätskrise könnten sich jedoch letztendlich nicht alle Effekte als wünschenswert herausstellen. Und hat China auch das Geld?

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Die Volksbank von China (PBOC) hat in der vergangenen Woche einen Leitzins gesenkt, um die Wirtschaft zu stützen. Die chinesische Zentralbank senkte ihren einjährigen Leitzins für Kredite um nur fünf Basispunkte, was ihrer Strategie entspricht, die Geldpolitik schrittweise zu lockern. Der Referenzzinssatz, den staatliche Kreditgeber als Referenzwert heranziehen sollten, ging von 4,20 im Oktober auf derzeit 4,15% zurück. Der für die Ermittlung der Zinssätze für neue Hypotheken verwendete Fünfjahres-Leitzins verlor ebenfalls fünf Basispunkte auf 4,80%.

Volksbank von China

Die PBOC wendete denselben Fünf-Basis-Punkte-Schritt an, um ihre einjährige mittelfristige Kreditfazilität, mit der sie anderen Banken Mittel zur Verfügung stellt, auf 3,25% zu senken, wie Reuters Anfang November berichtete, sowie ihre sieben-tägige Rücklage-Repo verwendet, um Liquidität in das Bankensystem zu injizieren. Diese Maßnahmen wurden in einem Bericht der South China Morning Post als „Feinabstimmung der Wirtschaftsimpulse“ und als „Reihe kleiner Schritte“ beschrieben, was darauf hindeutet, dass die Regierung der Ansicht ist, dass die Wachstumsverlangsamung im nächsten Jahr ihren Tiefpunkt erreichen könnte, und zwar bei etwa 6 %. Dies könnte passieren, wenn ein Handelsabkommen mit den USA vor den dortigen Präsidentschaftswahlen 2020 zustande kommt.

Im Oktober fiel die Neukreditvergabe in China auf den niedrigsten Stand in diesem Jahr, und während einer von ihr gesponserten Kreditanalysekonferenz ordnete die Volksbank chinesischen Kreditgebern an, die Realwirtschaft besser zu bedienen. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass diese geringfügigen Zinssenkungen die wirtschaftlichen Aussichten Chinas erheblich verändern werden, und viele Beobachter erwarten, dass sich die PBOC weiter in die gleiche Richtung bewegt. Es besteht jedoch die Möglichkeit, dass sich die „kleinen Schritte“ als falsch herausstellen, wie dies bereits im Westen der Fall war, in dem Zinssenkungen das Wachstum nicht wiederbelebt, sondern stattdessen Blasen erzeugt haben.

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In der Zwischenzeit hat Statista einen detaillierten Bericht veröffentlicht, in dem der Zustand des chinesischen Geldmarkts untersucht und eine Vorstellung davon vermittelt wird, über welche finanziellen Ressourcen die Volksrepublik verfügt. Die Daten zeigen, dass die von der PBOC gehaltenen Geldreserven im Jahr 2018 ungefähr 33,1 Billionen Yuan (4,7 Billionen US-Dollar) erreichten und sich ihre Goldreserven auf 59,56 Millionen Unzen beliefen. In diesem Jahr stieg Chinas Reserveposition im Internationalen Währungsfonds ab Oktober von 8,49 Mrd. USD auf 8,51 Mrd. USD.

Der US-Dollar bleibt die am häufigsten gehandelte Währung auf dem chinesischen Devisenmarkt, gefolgt vom Euro und dem Yen. Doch mit Chinas Währungsreserven, die Ende 2018 3,07 Billionen US-Dollar erreichten, und dem wachsenden Anteil des Landes am Welthandel hat die Bedeutung des chinesischen Fiat zugenommen. Der Yuan kann jetzt direkt in eine wachsende Anzahl anderer Landeswährungen umgerechnet werden und wird sogar von großen Ölexporteuren wie beispielsweise dem Iran akzeptiert. Peking und Moskau haben daran gearbeitet, die Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, wobei Russland bereits in diesem Jahr die Emission einer auf Yuan lautenden Anleihe plant. Mehrere russische Banken haben sich bereits der chinesischen Version von Swift angeschlossen.

Yuan Banknoten und Münzen

Laut Statista belief sich das M2-Angebot in China, das nicht nur Bargeld und Scheckeinlagen, sondern auch weniger liquide Mittel wie Ersparnisse umfasste, Ende 2018 auf 182,67 Billionen Yuan. Mit Anzeichen einer wachsenden Liquiditätskrise und sogar ein paar Banken Läuft jedoch, wird der Finanzsektor voraussichtlich im nächsten Jahr mehr Ärger für Peking schaffen. Seit 2017, als die Bankeinlagen bei 169,3 Billionen Yuan (24 Billionen US-Dollar zum aktuellen Wechselkurs) lagen, haben einige Banken ihre Jahresberichte nicht eingereicht. Während die Zinsen für Einlagenkonten im Allgemeinen niedrig geblieben sind (etwa 1,5% im Jahr 2018 und 1,75% für Einlagen mit einer Laufzeit von einem Jahr im Jahr 2019), haben viele kleine Banken Schwierigkeiten, auf dem Interbanken-Kreditmarkt, auf dem der gewichtete Durchschnittszinssatz erreicht wurde, auf Kredite zuzugreifen 2,55% im September. Um die Liquidität zu erhalten, mussten einige von ihnen die Zinszahlungen für Einlagen auf über 4% erhöhen, was Fragen zur Nachhaltigkeit aufwirft.

Es ist klar geworden, dass die PBOC nicht genau in die Fußstapfen der US-Notenbank oder der Europäischen Zentralbank treten wird. China dürfte im nächsten Jahr eher auf die Fiskalpolitik als auf die Geldpolitik setzen und die staatlichen Investitionen in die Wirtschaft ankurbeln, anstatt die Zinsen auf unbestimmte Zeit zu senken, wie Premierminister Li Keqiang bereits angedeutet hat. Eine Rede des chinesischen Präsidenten Xi Jinping im Politbüro ergab, dass die Blockchain-Entwicklung ein zentrales Thema für Peking sein wird. Und obwohl der Anteil des Yuan am Bitcoin-Handelsvolumen seit der Niederschlagung der Crypto-Börsen im Jahr 2017 gering ist – er machte laut Statista im August 2018 weltweit 0,1% der Bitcoin-Transaktionen aus -, wurde für China ein Anstieg der Blockchain-Ausgaben von 83 Mio. USD im Jahr 2017 prognostiziert Bis 2022 sollen es voraussichtlich 1,42 Milliarden US-Dollar sein, und ein digitaler Yuan ist im Entstehen.

Die Wirtschafts- und Finanzagenda des bevölkerungsreichsten Landes wird im Rahmen der anstehenden Zentralwirtschaftlichen Arbeitskonferenz festgelegt, die vom Zentralkomitee der Kommunistischen Partei und dem Staatsrat gegen Ende des Jahres einberufen wird. Das Forum findet in der Regel hinter verschlossenen Türen statt und die Menschen in der Volksrepublik werden irgendwann im nächsten Frühjahr das Wachstumsziel ihrer Regierung für 2020 erfahren.

Glauben Sie, dass China über die finanziellen Mittel verfügt, um mit einer möglichen Krise fertig zu werden? Teilen Sie Ihre Gedanken in den Kommentaren unten.


Bilder mit freundlicher Genehmigung von Shutterstock.


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Lubomir Tassev

Lubomir Tassev ist ein Journalist aus dem technisch versierten Bulgarien, der manchmal an der Spitze der Fortschritte steht, die er sich nicht so leicht leisten kann. Er zitiert Hitchens: „Schriftsteller zu sein, ist das, was ich bin, und nicht das, was ich tue.“ Internationale Politik und Wirtschaft sind zwei weitere Inspirationsquellen.

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