Die harten Gabeln, die Bitcoin nicht verdünnten

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Vor einiger Zeit ging eine der nachdenklicheren Kritiken von Bitcoin ein wenig so:

"Sicher, Bitcoin ist knapp im Angebot, aber da es praktisch kostenlos ist, die Software zu klonen und zu teilen, ist es insgesamt nicht knapp." Gabeln stellen eine effektive Verdünnung dar und machen das Engagement des Bitcoin-Systems für eine harte Kappe irrelevant. “

Dies war insgesamt kein schrecklicher Punkt. Für einen Moment im Jahr 2017 schien es, als würde Bitcoin wöchentlich gegabelt. Ich muss gestehen, dass ich etwas besorgt bin, als Bitcoin Cash (BCH) bei Coinbase für 4.000 US-Dollar eingeführt wurde, und es schien eine echte Möglichkeit zu sein, dass es Bitcoin übertreffen könnte. Eine Besonderheit von Bitcoin ist die Tatsache, dass jeder sein UTXO-Set kostenlos replizieren und die Zugehörigkeit zur ursprünglichen Kette beanspruchen kann. Einige besonders selbstbewusste Promotoren sind sogar so weit gegangen, ihre Gabeln zu beanspruchen tatsächlich bilden das ursprüngliche Bitcoin, wobei die Legacy-Kette der Betrüger ist.

Wenn eine dieser Gabeln im Vergleich zu Bitcoin bedeutend an Boden gewonnen hätte, hätten die Kritiker Recht gehabt. Was ist der Sinn eines Währungsnetzwerks, das sich ständig in Fragmentierung befindet?

Der CoinDesk-Kolumnist Nic Carter ist Partner bei Castle Island Ventures, einem öffentlichen Blockchain-Venture-Fonds mit Sitz in Cambridge, Massachusetts. Er ist außerdem Mitbegründer von Coin Metrics, einem Startup für Blockchain-Analysen.

Ich wurde von Michael Saylor, CEO von MicroStrategy, in seinem jüngsten Auftritt im Podcast von Anthony Pompliano an diese Besorgnis erinnert. Saylor, der erste CEO einer Aktiengesellschaft, der Bitcoin einen bedeutenden Teil der Bilanz seines Unternehmens zuweist, hatte Folgendes zu sagen:

Die harten Gabeln sind meiner Meinung nach ein großer Vorteil. Die Tatsache, dass Bitcoin es durchlaufen hat und wir gesehen haben, was passiert ist und dass die Community Bitcoin verteidigen würde, gibt einer Person wie mir das Vertrauen, Hunderte Millionen Dollar in Bitcoin zu investieren. Ich möchte nicht hören, dass Sie eine neue Idee haben und sich über die Transaktionsgebühren aufregen. Sie möchten intelligente Verträge implementieren und alles ändern. […] Ich möchte hören, dass Sie das Netzwerk bis zum Tod gegen jemanden verteidigen werden, der es brechen oder in irgendeiner Form kompromittieren wird.

Im Nachhinein ist nun klar, dass die Herausforderergabeln vollständig abgelehnt wurden. Dies war 2017 nicht offensichtlich und weist auf die fortgesetzte Reifung von Bitcoin als monetären Vermögenswert mit Konsequenz hin.

Es gibt viele Möglichkeiten, die Bedeutung von Gabeln zu messen, aber die einfachste ist ihre gesamtwirtschaftliche Bedeutung. Wenn Sie den Streubesitz anpassen (wie in, wobei nur Einheiten berücksichtigt werden, die tatsächlich im Umlauf sind), beträgt BCH nur magere 1,7% der Marktkapitalisierung von Bitcoin, ein Allzeittief seit Auflegung. Bitcoin sv (BSV) macht nur 1% aus.

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Marktkapitalisierung im Streubesitz im Vergleich zu Bitcoin
Quelle: Münzmetriken

Transaktionsgebühren, die verwendet werden, um die Nachhaltigkeit der Einnahmen von Bergarbeitern und damit die Netzwerksicherheit langfristig zu gewährleisten, sind bei Bitcoin (> 700.000 USD täglich) robust und bei BCH und BSV (137 USD / Tag und 73 USD / Tag in der letzten Woche praktisch nicht vorhanden). beziehungsweise). Wenn sie keine Nachfrage nach ihrem Blockraum aufbringen können – und ich sehe keine Katalysatoren, um diesen Trend umzukehren -, werden sie gezwungen sein, die Inflation wieder einzuführen, die Blockunterzeichnung zu zentralisieren oder einen neuen Konsensmechanismus zu entwickeln.

Wenn Sie nicht monetäre OP_RETURN-Transaktionen eliminieren (die zum Einfügen beliebiger Daten in die Blockchain verwendet werden), wickelt Bitcoin Cash etwa 12.000 Transaktionen pro Tag ab, verglichen mit ~ 350.000 von Bitcoin.

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Tägliche BTC-Transaktionen im Vergleich zu BCH
Quelle: CoinMetrics

Für ein Netzwerk, dessen grundlegendes Wertversprechen darin bestand, das Angebot an Blockspace erheblich zu erhöhen, um die kostengünstige Peer-to-Peer-Vision von Bitcoin zu verfolgen, ist dies eine erhebliche Enttäuschung. Drei Jahre später sieht die Kernhypothese von Bitcoin Cash – dass billigerer Blockspace für einen lebendigen On-Chain-Handel besser geeignet wäre – entfernter aus als je zuvor. Wie lange müssen Enthusiasten ihren Traum aufschieben, bevor sie zugeben, dass ein weitgehend undifferenzierter Minderheitsklon von Bitcoin kein besonders überzeugender Vorschlag ist?

Heute steht BCH vor einem Aufstand und einer weiteren harten Gabelung, da es nicht möglich ist, seine Kernentwickler zu finanzieren. Im Gegensatz zu Bitcoin wurde nie ein aussagekräftiges Patronagesystem entwickelt. Nun halten einige BCH-Entwickler die Kette als Geisel und fordern, dass Bergleute enteignet werden, um ihre Arbeit zu subventionieren. Die drohende harte Gabel ist eine Folge der Gründung der Kette auf sezessionistischen Impuls. Wenn Ihre Reaktion auf Streitigkeiten darin besteht, die Kette zu teilen, anstatt sie zu lösen, verurteilen Sie sich wahrscheinlich zu einer Litanei zukünftiger Gabeln.

Durch die Weigerung, Kompromisse bei den wichtigsten Funktionen einzugehen, hat Bitcoin seinen Glanz beibehalten und gleichzeitig die Erfassung vermieden.

All dies ist ein schlechtes Zeichen für zukünftige Gabeln von Minderheiten. Investoren neigen dazu, den letzten Krieg zu führen. Da BCH, BSV und andere eher marginale Gabeln irrelevant werden, werden sie gegenüber neueren Protestgabeln sehr vorsichtig sein.

Bereits im Jahr 2017 war es beliebt zu verkünden, dass Bitcoin und andere Kryptowährungen von der Möglichkeit des Ausstiegs abhängig waren. Wenn Benutzer und Investoren mit der Richtung des Projekts nicht einverstanden waren, konnten sie es einfach teilen und etwas mehr nach ihren Wünschen bauen, so lautete das Sprichwort. Das hat mich immer gereizt, weil der natürliche Endzustand dieses Paradigmas – wenn man es zu seiner logischen Schlussfolgerung bringt – eine hoffnungslose Fragmentierung der Benutzerbasis von Bitcoin in Dutzende geringfügig unterschiedlicher Stämme wäre.

Dies scheint inakzeptabel. Bitcoin ist so konzipiert, dass Benutzer sich über einen sehr engen Satz von Prinzipien einig sind, um eine globale Konvergenz auf einem UTXO-Satz zu erzielen. Je kleiner der Argumentationsraum ist, desto weniger wahrscheinlich ist das Projekt von unüberbrückbaren Unterschieden zwischen den Benutzern geprägt. Durch die Weigerung, Kompromisse bei den wichtigsten Funktionen einzugehen, hat Bitcoin seinen Glanz beibehalten und gleichzeitig die Erfassung vermieden.

Siehe auch: Nic Carter – Die größte Geschichte in Crypto: The Stablecoin Surge and Power Politics (Podcast)

Interessanterweise ist es diese Inflexibilität, die es ermöglicht, eine heterogene Benutzerbasis anzusprechen. Bitcoin-Benutzer müssen an nichts anderes glauben als an das Verdienst eines soliden, endlichen und schnell abwickelnden digitalen Geldsystems. Wie Saylor feststellt, ist die Starrheit von Bitcoin keineswegs ein Nachteil, sondern eine Quelle der Stärke und Glaubwürdigkeit. Wir sprechen hier von Geldgütern: etwas, für das Sie sich sicher fühlen, wenn Sie Ihre Ersparnisse über Jahrzehnte hinweg einsetzen. Die Stewards von Bitcoin nehmen diese Aufgabe nicht leicht und es zeigt sich.

Es ist jetzt klar, dass die netzwerkgesteuerten Vorteile von Bitcoin unüberwindbar sind. Wenn Bitcoin als digital natives Soundgeld abgelöst würde, müsste sein Herausforderer radikal anders sein, mit dramatischen 10-fachen Verbesserungen in mehreren Schlüsseldomänen. Es ist keineswegs garantiert, dass Bitcoin als einziges solides Geld im Internet gewinnt. Aber zumindest können wir eine alte Kritik ins Bett bringen.

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