Durchgesickerte Aufzeichnungen deuten darauf hin, dass Crypto Lender Babel die Gelder der Benutzer für die Sehnsucht nach Bitcoin nutzte

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Durchgesickerte Aufzeichnungen eines privaten Gesprächs deuten darauf hin, dass der Kryptokreditgeber Babel Finance einige Benutzergelder für Long-Bitcoin eingesetzt hat und während des diesjährigen Marktcrashs am Schwarzen Donnerstag im März potenziellen Ausfallrisiken ausgesetzt war.

Sieben Audiodateien wurden am 25. September erstmals online veröffentlicht und scheinen Teil eines längeren persönlichen Gesprächs zwischen Del Wang, Mitbegründer von Babel aus Peking, und einer unbekannten Person zu sein.

Die Aufzeichnungen bieten einen seltenen Hinweis auf Strategien der aufstrebenden Krypto-Kreditgeber der Branche bei der Verwaltung ihrer Bilanzen, was darauf hindeutet, dass einige Geschäftspraktiken möglicherweise von den von ihnen behaupteten abweichen.

Die Audiodateien wurden am 25. September von einem anonymen Twitter-Benutzer auf Anchor.fm hochgeladen, aber bald von der Plattform entfernt, nachdem Babel Beschwerden eingereicht hatte. Der anonyme Twitter-Nutzer hat die Aufnahmen dann auf YouTube gepostet.

Mehrere mit dem Unternehmen vertraute Personen hörten sich die Aufnahmen an und bestätigten CoinDesk, dass Wang sprach. In einer der Akten sprach die unbekannte Person Wang auch mit vollem Namen an.

In einer schriftlichen Antwort an CoinDesk am 30. September sagte ein Vertreter von Babel, das Unternehmen könne die Echtheit der Aufzeichnungen nicht bestätigen, da sie "fragmentiert" und "eindeutig künstlich bearbeitet" seien.

Der Vertreter sagte, er könne den Inhalt der Aufnahmen nicht kommentieren und behauptete, Vorwürfe vom anonymen Verlag gemacht waren unbegründet und nicht sachlich. Wang antwortete nicht auf CoinDesks Bitte um Kommentar zu den Aufnahmen.

Nach Babels erster Antwort auf Decrypt, dass die Aufnahmen zusammengepatcht werden könnten, veröffentlichte der anonyme Twitter-Account am 30. September zwei längere Aufnahmen, die die vorherigen sieben Teile enthalten. Die neuen Aufnahmen deuten darauf hin, dass die Gespräche um den 20. März stattfanden.

Das 2018 in Peking ansässige Unternehmen Babel Finance hat im Wesentlichen die Rolle einer Kryptobank in der Branche übernommen, indem es sowohl Spar- als auch Kreditprodukte anbietet. Einer der Geldtreiber war der Unterschied zwischen Kreditvergabe und Zinsersparnis.

Laut den durchgesickerten Aufzeichnungen setzte Babel jedoch auch darauf, dass der Bitcoin-Preis steigen würde, und setzte sowohl seine eigenen als auch einige Kundengelder für Long-Bitcoin ein, das vor sechs Monaten während des 60% -igen Crashs von Bitcoin potenziellen Ausfallrisiken ausgesetzt war.

"Es heißt X-Plan"

In den zusätzlichen Aufnahmen, die am 30. September veröffentlicht wurden, ist Wang zu hören, dass Babel Anfang 2019 mit dem Kauf von Bitcoin begann, als der Preis bei 3.000 US-Dollar lag. Das Anfangskapital für diese Käufe stammte aus den 750.000 USD, die von Neo Growth Capital (NGC) aufgebracht wurden, und weiteren 4 Mio. USD als Einlagen, ebenfalls von NGC.

Auf die Frage, warum NGC mit den 4 Millionen Dollar kein Bitcoin gekauft habe, sagte Wang, NGC habe nicht vor, dieses Geld für einen solchen Zweck zu verwenden. Ein nicht identifizierter Partner bei NGC sagte Berichten zufolge, er wisse nicht, dass die NGC-Mittel verwendet werden, um über den Bitcoin-Preis zu spekulieren.

Wang sagte anscheinend in der Aufzeichnung, dass Babel eine Strategie verfolgte, bei der das gekaufte Bitcoin einem anderen Kreditgeber verpfändet wurde, um mehr Geld zu leihen, als der Bitcoin-Preis auf 4.000 USD stieg.

Mit dem neu geliehenen Geld kaufte es weiterhin mehr Bitcoin. Als der Bitcoin-Preis wieder stieg, wiederholte er dieselbe Methode, wodurch die Long-Positionen stärker beeinflusst wurden. "Wir wurden der Kunde von uns", sagte Wang in den Aufnahmen.

„Wir haben unsere Zahl weiter erhöht [bitcoin long] Positionen von 3.000 USD bis 14.000 USD “, sagte Wang in den Aufnahmen. "Anfangs hatten wir eine dreifache Hebelwirkung, aber dann stiegen wir, als der Preis für Bitcoin stieg."

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"Es heißt X-Plan", sagte Wang in der Aufzeichnung und bezog sich anscheinend auf die Hebelstrategie. „Anfangs nur Flex Yang [Babel’s CEO and the other co-founder] und ich wusste davon. Später wurden jedoch auch drei andere Aktionäre auf den Plan aufmerksam. “

Babel lehnte es ab, auf X Plan einzugehen oder sich zu Beginn speziell zur Verwendung der Mittel von NGC zu äußern, und behauptete, Informationen bei seinen Kunden seien vertraulich.

Der offensichtliche Vorteil dieser Methode ist die multiplizierte Rendite auf der Rückseite des Bitcoin-Bullenlaufs im ersten Halbjahr 2019, als Bitcoin von 3.000 USD auf 14.000 USD stieg.

Wang sagte in der Aufzeichnung, als Bitcoin 14.000 US-Dollar erreichte, habe das Unternehmen erkannt, dass dies kein langfristiges Spiel sei, und zunächst eine Gewinn-Stop-Order von 18.000 US-Dollar festgelegt. Obwohl es später die Stop-Order-Ziele gesenkt hatte, schloss es seine Positionen nicht vollständig.

„Hätten wir unsere Positionen sogar bei 10.500 USD geschlossen, hätten wir einen Nettogewinn von zwei bis dreihundert Millionen Yuan erzielen können [around $30 million to $40 million], Hörte man Wang sagen.

Der Nachteil war jedoch das Risiko, wie schnell Babels Kryptoreserven auf Margin Calls seiner Kapitalquellen für mehr Bitcoin reagieren könnten, wenn der Bitcoin-Preis plötzlich sinken würde.

Benutzermittel

Babel rühmt sich, einer der größten Krypto-Kreditgeber der Welt zu sein und behauptet, zum 30. Juni dieses Jahres über 350 Millionen US-Dollar an ausstehenden Krediten zu haben.

Die Einlagen der Kunden machen jedoch nur einen relativ kleinen Teil des Geldes aus, das den Kreditnehmern zur Verfügung steht. Ein Großteil des Kapitels von Babel stammt von anderen institutionellen Kreditgebern.

Der CEO und Mitbegründer von Babel, Flex Yang, sagte vor dem 12. März, sein Unternehmen könne einen CTV-Satz (Collateral-to-Value) von nur 100% für die Aufnahme von Geldern aus seinen Kapitalquellen erhalten. Zu den wichtigsten Kapitalpartnern des Unternehmens gehörten zu dieser Zeit BlockFi, Genesis Capital und Tether.

Das bedeutet, dass Babel nur Bitcoin im Wert von 1 Million US-Dollar verpfänden müsste, um 1 Million US-Dollar an USDT zu leihen.

Bei der Vergabe dieses Betrags an eigene Kunden benötigte Babel jedoch einen CTV-Satz von über 160%, was bedeutete, dass die Kreditnehmer Bitcoin im Wert von über 1,6 Mio. USD als Sicherheit hinterlegen mussten. Als solches hätte Babel die Differenz der Bitcoin-Sicherheiten im Wert von 600.000 USD auf der Passivseite seiner Bilanz.

Ein Grund, warum Babel aus seinen Kapitalquellen einen attraktiveren Sicherheitenzinssatz erhalten könnte, ist die Werbung dafür, dass chinesische Bitcoin-Bergleute, die in der Lage sind, Bitcoin organisch zu generieren und bei Bedarf Margin Calls zu erfüllen, ihre Hauptkreditkunden sind.

Im Idealfall wäre das Risiko für Babel relativ gering, wenn alle im obigen Beispiel enthaltenen Bitcoin-Sicherheiten in Höhe von 600.000 USD in ihrer Reserve gehalten würden.

Die Realität scheint jedoch trüber zu sein, da Babel laut Wang in der Aufnahme nicht genau eine Grenze zwischen seinem eigenen Vermögen und den Benutzergeldern gezogen hat.

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In der Antwort auf CoinDesk behauptete Babel, dass die Sicherheiten der Kunden entweder in kalten Geldbörsen aufbewahrt oder an Gegenparteien verliehen werden, während USDT als Sicherheiten aufgenommen wird.

"Die Situation, in der Babel Kundengelder für den Handel mit Krypto verwendet, besteht nicht", behauptete das Unternehmen in der Erklärung.

Dies wirft jedoch die Frage auf, wie Kundenpositionen sogar von ihren eigenen Long-Positionen unterschieden werden könnten, wenn sie zur Durchführung eines Hebelplans gebündelt würden.

In einer der Aufnahmen sagte die unbekannte Person zu Wang: „Genau genommen diese [user] Gelder gehören Ihnen nicht, und Sie hätten sie nicht als Hebel einsetzen sollen. “

"Richtig", antwortete Wang und erklärte: "Das Geld, mit dem wir Bitcoin gekauft haben, stammte aus unserer Spendenaktion, unseren Zinsgewinnen und Gewinnen, die wir durch die Erhöhung unserer Long-Positionen erzielt haben."

Die Person fuhr fort zu fragen: "Wenn alles nur Ihr eigenes Kapital wäre, hätten Sie nicht so groß werden können [long] Position. … Das bedeutet, dass Sie wahrscheinlich auch Teile der Sicherheiten der Kreditnehmer und der Gelder der Einleger verwendet haben. “

Wang antwortete nicht direkt mit Ja oder Nein auf diese Frage, sondern sagte: "Wenn wir uns als Kunden betrachten, sind unsere Gelder und die Gelder der echten Nutzer alle miteinander vermischt."

„Die guten Kunden sind die echten Kunden. Die schlechten Kunden sind wir selbst “, sagte Wang auch in der Aufnahme.

Babel lehnte es ab, offen zu legen, wie groß seine Long-Positionen vor dem diesjährigen Ausverkauf im März waren.

12. März

Das reale Risiko trat erst am 12. März ein, als der Bitcoin-Preis innerhalb eines Tages um über 60% abstürzte.

Der plötzliche Rückgang führte zu einer starken Abwertung der Sicherheiten von Babel an seinen Kapitalquellen, da die Sicherheiten bei Tether zu einem bestimmten Zeitpunkt weniger als 80% der von Babel vom USDT-Emittenten geliehenen Sicherheiten betrugen, teilten mit Babel vertraute Personen CoinDesk mit.

Die Leute sagten zu diesem Zeitpunkt, Babel schulde Tether 2.000 bis 3.000 BTC, nur um die 100% CTV-Rate zu erreichen. Wenn Tether die Position von Babel liquidieren würde, würde auch er selbst einen Verlust erleiden, da die Bitcoin-Sicherheiten viel weniger wert waren als das Geld, das er zu diesem Zeitpunkt verliehen hatte.

Auf die Frage, warum Babel während des Crashs am 12. März nicht mehr Bitcoin eingesandt habe, um die Margin Calls seiner Kapitalquellen zu erfüllen, sagte Wang in der Aufzeichnung, die Firma habe keine Münzen für ihre eigenen Positionen. Er sagte, Babel habe später die Positionen einiger Kreditnehmer im Wert von 3.000 bis 4.000 BTC liquidiert, sie aber nicht genau verkauft.

Babel lehnte es ab, sich zu Wangs Kommentar zu äußern, wonach die Reserven nicht eingehalten wurden, um Margin Calls zu erfüllen, behauptete jedoch, er habe keinen Kreditnehmer aufgrund seiner eigenen Verletzung von Bedingungen in Verzug gebracht, beispielsweise weil er die geforderten Sicherheiten nicht zurückgezahlt habe.

Babel sagte, es habe auch keine institutionellen Kreditgeber in Verzug gebracht und es habe keine Zwangsliquidation von seinen Kapitalpartnern gegeben, da Babel selbst gegen die Bestimmungen verstoßen habe.

Ein kleinerer Kreditpartner, OSL mit Sitz in Hongkong, hat die mehr als 500 BTC-Sicherheiten von Babel nach dem Absturz vom 12. März zwangsweise liquidiert. Dies geht aus Screenshots von Gesprächen hervor, die von CoinDesk gesehen und überprüft wurden.

Yang sagte, die erzwungene Liquidation sei gekommen, nachdem Babel die Margin Calls von OSL erfüllt und anschließend OSL für die Tat anstelle von sich selbst verantwortlich gemacht habe. OSL hat auf die Anfrage von CoinDesk nach einem Kommentar noch nicht geantwortet.

Tatsächlich sagten die mit der Situation vertrauten Personen, als der Crash am 12. März passierte, Babel habe Tether um Kreditdarlehen gebeten, damit es Margin Calls von anderen Kreditgebern erfüllen könne, und die Schulden anschließend an den USDT-Emittenten übertragen.

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Laut den Quellen gelang es Babel auch, Tether dazu zu bringen, zuzustimmen, die Frist für den Margin Call auf einen Monat zu verlängern, damit mehr Spielraum für die Übermittlung weiterer Sicherheiten besteht.

Um das Vertrauen von Tether zu gewinnen, schlug Babel sogar vor, einen Teil seines Eigenkapitals an Tether zu verpfänden, das das Angebot ablehnte, aber Babel's Worte nahm, wie der von CoinDesk wenige Tage nach dem Marktcrash zwischen den beiden Parteien überprüfte E-Mail-Austausch ergab.

"Im Wesentlichen war Babel in diesem Moment sowohl gegenüber seinen Kunden als auch gegenüber seinen Kapitalquellen verschuldet", sagten die Menschen über die Risiken, die Babel zu dieser Zeit einging.

Babel lehnte es ab, sich zu Tethers Hilfe zu äußern, da er keine Geschäftsdetails ohne entsprechende Genehmigung an seine Partner weitergeben könne.

Tether lehnte auch einen Kommentar ab und sagte, er könne und werde nicht bestätigen, ob er eine Kundenbeziehung zu einer privaten Partei habe.

Die Erholung des Marktes innerhalb von Wochen nach dem 12. März auf über 6.000 US-Dollar zusammen mit der Verlängerung von Tether und den neuen Sparprodukten von Babel im Anschluss daran half dem Unternehmen jedoch, mehr Bitcoin zu sammeln und seine Risiken vorerst zu verringern.

Babel lehnte es ab, seine aktuelle Bitcoin-Long-Position offenzulegen, sagte jedoch, dass die Hebelwirkung insgesamt innerhalb von drei bis fünf Mal gehalten wird. „Wir unterstützen Krypto-Assets. Unser Nettovermögen und ein Großteil unserer Gewinne werden in Form von Bitcoin gespeichert, aber wir passen den Saldo an die Volatilität des Marktes an “, heißt es weiter.

Es ist unklar, wo sich derzeit die Bilanz von Babel befindet. Das Unternehmen gab bekannt, seine Investition in das Risikomanagement durch Depotpartnerschaften mit Coinbase Custody ausgeweitet zu haben und arbeitet daran, ein Depotkonto bei Fidelity zu eröffnen. Das Unternehmen hat ein internes Compliance-Angebot angeheuert und arbeitet mit einem externen Prüfer zusammen, um die finanzielle Transparenz zu verbessern.

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