eine Analyse der Bitcoin-Preisbewegungen bis zur dritten Halbierung

Free Bitcoins: FreeBitcoin | BonusBitcoin

Coins Kaufen: Bitcoin.deAnycoinDirektCoinbaseCoinMama (mit Kreditkarte)Paxfull

Handelsplätze / Börsen: Bitcoin.de | KuCoinBinanceBitMexBitpandaeToro

Lending / Zinsen erhalten: Celsius NetworkCoinlend (Bot)

Cloud Mining: HashflareGenesis MiningIQ Mining


Als das Bitcoin (BTC) -Netzwerk am 11. Mai gegen 19:23 UTC seinen 630.000sten Block verarbeitete, halbierten die Bergleute ihre Blockbelohnungen – von 12,5 Bitcoins auf 6,25 – in einem weithin gefeierten Ereignis, das im Volksmund als „Halbierung“ bekannt ist.

Dieses Selbstregulierungsphänomen, das in den Bitcoin-Code eingebettet ist, ist ein wesentlicher Bestandteil des Designs der Kryptowährung. Regelmäßige Blockbelohnungshalbierungen reduzieren die Emissionsrate neuer Bitcoins im Laufe der Zeit und fördern theoretisch die Preissteigerung – vorausgesetzt, die Nachfrage nach BTC bleibt gleich oder steigt.

Die dritte Halbierung von Bitcoin in der vergangenen Woche wurde weithin erwartet und als Haupttreiber des Bitcoin-Preiswachstums und als wahrscheinlicher Vorläufer für neue, noch höhere Höchststände angesehen, die zum Halbierungstag führten.

Der Hype um die Halbierung führte jedoch dazu, dass BTC nicht über 10.000 USD steigen konnte, und der Preis fiel ungefähr drei Tage vor dem Ereignis – BTC war mit 10.500 USD im Februar der höchste Preis seit Jahresbeginn.

Diese Preisaktion, die Bitcoin Kritiker Attribut der SpekulationEs lohnt sich zu prüfen, ob der Markt den sich halbierenden Hype bereits viel früher in den Preis von BTC einbezogen hat.

Die Analysten von OKEx Insights überprüfen die Preisbewegung von Bitcoin bis zur dritten Halbierung im Lichte früherer Halbierungsereignisse, der Marktdynamik und der allgemeinen Branchenstimmung, um zu beurteilen, ob und wann die Halbierung „eingepreist“ wurde.

Der Begriff „eingepreist“ ergibt sich aus der Ansicht, dass die Marktpreise eines Vermögenswerts alle verfügbaren Informationen zu einem bestimmten Zeitpunkt widerspiegeln. Laut der Efficient Market Hypothesis (EMH) soll die Bitcoin-Halbierung, eine geplante Veranstaltung, die seit Beginn der Münze öffentlich bekannt ist, vom ersten Tag an eingepreist werden.

Angesichts der Tatsache, dass Krypto eine relativ junge Anlageklasse ist, besteht abgesehen von der Klarheit der Vorschriften kein Konsens über ein gemeinsames Bewertungsmodell für digitale Vermögenswerte wie Bitcoin. Diese Lücken führen zu erheblichen Preisschwankungen und Momentumverschiebungen als Reaktion auf Informationsschocks und grundlegende Entwicklungen.

Der Hype um die dritte Halbierung von Bitcoin besteht seit rund einem Jahr, und die Marktteilnehmer berechneten die Renditen auf der Grundlage früherer Halbierungsereignisse.

Wie die folgende Grafik zeigt, stieg der Preis von Bitcoin in der ersten Hälfte in den zwölf Monaten vor dem Ereignis von 2,66 USD auf 12,22 USD (+359 Prozent), während er in der zweiten Hälfte von 268,92 USD auf 647,78 USD (+141 Prozent) stieg Zeitraum.

Angesichts dieser Wertentwicklung in der Vergangenheit bildete der Markt vor der dritten Halbierung einen Konsens und erwartete, dass der Preis in den zwölf Monaten vor dem Ereignis auf ähnliche Weise steigen würde.

BTC-Preiserhöhungen um die erste und zweite Hälfte. Quelle: https://www.tradingview.com/

Vor einem Jahr, als der Preis für Bitcoin bei rund 7.200 US-Dollar lag, waren Marktteilnehmer wie der Fondsmanager Brian Kelly begeistert.

"Wir werden es nicht verkaufen. Sie haben in der Regel eine Rallye in einem Jahr [a bitcoin halvening]und ein Jahr später “ Brian Kelly sagte CNBC am 21. Mai 2019.

Darüber hinaus gab Litecoin (LTC), das im vergangenen Jahr am 5. August 2019 sein Halbierungsereignis hatte, dem Markt ein weiteres ermutigendes Beispiel, da sein Preis zwischen Dezember 2018 und Juni 2019 um mehr als 560 Prozent stieg, nur um geringfügig zu korrigieren und ein Ergebnis zu erzielen Rendite von 377 Prozent am halben Tag.

Schließlich hielten Branchenführer und Stakeholder vor der dritten Halbierung ebenfalls optimistische Prognosen aufrecht. Zum Beispiel sagten Strategen von BlockVC bis Ende 2019 voraus, dass "Bitcoin 13.000 bis 14.000 US-Dollar herausfordern wird, bevor es sich im Mai halbiert" Der renommierte Risikokapitalgeber Mike Novogratz sagte im Februar 2020 auch, dass Bitcoin sein Allzeithoch von 20.000 USD vor der Halbierung erneut testen könnte.

Daher war Bitcoin die vorherrschende Markterwartung, die vor der dritten Halbierung ihr Hoch von Mitte 2019 von 13.000 USD übertraf.

Vor einem Jahr, als der Preis für Bitcoin bei rund 7.200 US-Dollar lag, waren Marktteilnehmer wie der Fondsmanager Brian Kelly begeistert.

"Wir werden es nicht verkaufen. Sie haben in der Regel eine Rallye in einem Jahr [a bitcoin halvening]und ein Jahr später “ Brian Kelly sagte CNBC am 21. Mai 2019.

Darüber hinaus gab Litecoin (LTC), das im vergangenen Jahr am 5. August 2019 sein Halbierungsereignis hatte, dem Markt ein weiteres ermutigendes Beispiel, da sein Preis zwischen Dezember 2018 und Juni 2019 um mehr als 560 Prozent stieg, nur um geringfügig zu korrigieren und ein Ergebnis zu erzielen Rendite von 377 Prozent am halben Tag.

Schließlich hielten Branchenführer und Stakeholder vor der dritten Halbierung ebenfalls optimistische Prognosen aufrecht. Zum Beispiel sagten Strategen von BlockVC bis Ende 2019 voraus, dass "Bitcoin 13.000 bis 14.000 US-Dollar herausfordern wird, bevor es sich im Mai halbiert" Der renommierte Risikokapitalgeber Mike Novogratz sagte im Februar 2020 auch, dass Bitcoin sein Allzeithoch von 20.000 USD vor der Halbierung erneut testen könnte.

Daher war Bitcoin die vorherrschende Markterwartung, die vor der dritten Halbierung ihr Hoch von Mitte 2019 von 13.000 USD übertraf.

Das frühere Beispiel von Litecoin kann überdacht werden, um hervorzuheben, wie der Preis von seinem Hoch vom 22. Juni von 147 USD auf ungefähr 107 USD bis zum 5. August 2019 gefallen war, als die Halbierung geplant war.

LTC Preis 1D Chart Jun-Sep 2019. Quelle: https://www.tradingview.com/

Das gleiche Muster lässt sich im Rückblick auf die beiden vorherigen Bitcoin-Halbierungen beobachten. In beiden Fällen können wir innerhalb der hundert Tage vor der Halbierung ein dramatisches Retracement beobachten, wonach sich der Preis auf niedrigere Höchststände erholt und den vorherigen Höchststand nicht überschreitet.

Bitcoin-Preis 100 Tage vor der Halbierung. Quelle:https://www.tradingview.com/

Wie die obige Grafik zeigt, legte Bitcoin in den hundert Tagen vor seinem ersten Halbierungstag am 28. November 2012 um 53 Prozent von 8,1 USD auf 12,41 USD zu. Der Preis vor der Halbierung hatte jedoch bereits am 3. Oktober, 56 Tage vor dem, seinen Höchststand bei 12,89 USD erreicht Veranstaltung.

Bei der zweiten Halbierung am 9. Juli 2016 handelte Bitcoin mit rund 660 USD, was einem Gewinn von rund 60 Prozent in den letzten hundert Tagen entspricht. Der Preis hatte jedoch bereits Mitte Juni, 21 Tage vor der Veranstaltung, einen Höchststand von 780 USD erreicht.

Nach diesem historischen Muster war es unwahrscheinlich, dass Bitcoin die Halbierung am 11. Mai zu einem Preis abschließen würde, der über dem Höchststand vom 13. Februar von 10.500 USD lag, auch wenn der Ausbruch des Coronavirus nicht im Bild war.

Da es sich bei dem Halbierungsplan um öffentliche Informationen handelt, die theoretisch allen Marktteilnehmern zur Verfügung stehen, kann der Bitcoin-Derivatemarkt einen guten Hinweis auf zukünftige Erwartungen geben.

Erstens stieg die BTC Margin Lending Ratio – ein Indikator, der den Händlern hilft, die Marktstimmung zu beurteilen – bis Mitte Februar in einem beispiellosen Schritt über 30.

Die Margin Lending Ratio vergleicht Benutzer, die USDT leihen, mit denen, die BTC leihen. Mit zunehmender USDT-Kreditaufnahme steigt die Quote. Diejenigen, die USDT ausleihen, streben häufig den Kauf von Bitcoin an.

BTC Margin Lending Ratio. Quelle: OKEx

Diese Dynamik hatte auch den USDT-Kreditzins deutlich erhöht, der am 11. Februar bei 0,294 Prozent pro Tag (107 Prozent pro Jahr) lag. Als die Börsen keine USDT-Kredite mehr hatten, sahen sich Händler aus Ländern ohne Zugang zu Fiat-Rampen mit Finanzierungsobergrenzen konfrontiert Dies erschwert es dem Preis, weiter zu steigen.

Zinssatz für Vermögensdarlehen, Stand 11. Februar. Quelle: OKEx

Zweitens waren nach einer starken Rally im Januar 2020 auch die Finanzierungsraten für Perpetual Swaps hoch angestiegen. Der kumulierte Perpetual Swap-Finanzierungssatz für BTC, Ether (ETH) und Bitcoin Cash (BCH) betrug vom 1. Januar bis 10. Februar 3,824, 3,667 bzw. 4,539 Prozent.

Diese hohen Zinsen führten dazu, dass die Opportunitätskosten für das Halten von Leveraged Long-Positionen sehr hoch waren und die potenzielle Rendite das Risiko ab Mitte Februar nicht wert war.

1. Januar – 10. Februar OKEx kumulierte ewige Swap-Finanzierungsrate – BTC / ETH / BCH

Drittens war das aggregierte Open Interest (OI) nach Angaben von Skew Mitte Februar auf über 5 Milliarden US-Dollar gestiegen, den höchsten Stand in der Geschichte, als Bitcoin um die 10.500 US-Dollar gehandelt wurde.

Open Interest bezieht sich auf den Wert ausstehender Terminkontrakte, die noch nicht abgewickelt wurden. Die aggregierte Open Interest-Metrik fasst diesen Wert an allen wichtigen Terminbörsen zusammen.

Ein massiver OI weist auf eine Risikoakkumulation hin, insbesondere in einem Umfeld mit hohem Verschuldungsgrad wie dem im Februar. Diese Anhäufung von Positionen führte zu Preisvolatilität, was es Bitcoin schwer machte, das Preiswachstum aufrechtzuerhalten.

Kumulierte BTC-Futures – Aggregiertes Open Interest. Quelle:https://skew.com/

Um diese Zeit erreichten auch andere Derivatdaten ihren Höhepunkt. Die Prämie von OKEx für Quarterly Futures über dem Spotpreis lag am 13. Februar bei über 500 USD. Hohe Prämien führten zu einem Aufbau von Trades durch Arbitrageure, die die Basis nutzen wollten.

OKEx BTC Basis – Vierteljährliche Futures-Prämie 2 / 7–2 / 14. Quelle: OKEx

Das Long / Short-Verhältnis bei OKEx erreichte Mitte Februar ebenfalls erstaunliche 2,7. Wenn dieses Verhältnis über 2 liegt, ändert sich der Markt normalerweise, da zu viele Einzelhändler die gleiche Richtung eingeschlagen haben.

Das Long / Short-Verhältnis vergleicht die Gesamtzahl der Benutzer, die Long-Positionen eröffnen, mit denen, die Short-Positionen eröffnen.

OKEx BTC Long / Short Ratio 1 / 19–3 / 31. Quelle: OKEx

Bei Betrachtung verschiedener auf Derivaten basierender Indikatoren wird deutlich, dass der Höchststand von Bitcoin Mitte Februar vor der dritten Halbierung der höchste oder der eingepreiste Wert war.

Der BTC-Markt ist effizient, aber Risiken und Chancen werden unterschiedlich eingepreist

Beliebter Bitcoin-Analyst PlanB hatte hat am 1. Januar getwittert zu sagen, dass die Halbierung korrekt eingepreist wurde und die Märkte effizient sind.

In seinen Kommentaren zu OKEx Insights am 13. Mai wiederholte der Analyst diese Ansicht und betonte die Notwendigkeit, sich auf die besonderen Chancen und Risiken des Bitcoin-Netzwerks zu konzentrieren:

„Der BTC-Markt ist groß genug, um alles, was bekannt ist, einigermaßen effizient zu bewerten. Ich denke, die bessere Diskussion ist, welche Chancen (wie s2f) und Risiken (wie Kapitulation von Minenarbeitern und Software-Bugs) die Märkte einpreisen. Und einige dieser Risiken werden nach der Halbierung verschwinden (Software-Fehler bei der Halbierung sind jetzt verschwunden und die Todesspirale wird bald). . ”

PlanB ist dafür bekannt, das Stock-to-Flow-Modell (S2F) auf Bitcoin anzuwenden, um eine langfristige bullische Preisprognose nach der Halbierung zu erzielen, und geht davon aus, dass der führende digitale Vermögenswert mit zunehmender Knappheit weiter an Wert gewinnen wird.

Halbierung immer eingepreist, aber Emissionsrückgang bleibt relevant

Bruce Fenton, CEO von Chainstone Labs, erklärte in Kommentaren zu OKEx Insights am 13. Mai, dass die Halbierung nach allgemeinem Wissen die ganze Zeit eingepreist worden sei. Fenton sagte gegenüber OKEx Insights:

"Jeder, der seit den frühesten Trades gehandelt hat, kannte diese Informationen. In diesem Sinne ist sie immer eingepreist. So ist die nächste Halbierung. [However] Der um 900 Münzen abnehmende Effekt der täglichen Ausgabe kann Angebot und Nachfrage sowie den Preis noch einige Zeit beeinflussen. “

Fenton bezeichnete den Rückgang der Anzahl der täglich neu ausgegebenen Bitcoins nach der Halbierung – von 1.800 (144 Blöcke x 12,5 BTC) auf 900 (144 Blöcke x 6,25 BTC) – als einen Faktor, der für den künftigen Preis zu berücksichtigen ist.

Die Halbierung wurde nicht eingepreist, aber der Crash Mitte März beeinträchtigte eine mögliche Rallye

Am 8. Februar wurde der beliebte Kryptohändler Michaël van de Poppe, auf Twitter als Crypto Michaël bekannt, twitterte seine Ansicht dass die Halbierung tatsächlich nicht eingepreist worden war. In seinen jüngsten Kommentaren zu OKEx Insights am 14. Mai gab er zu, "es war schwer zu sagen, ob die Halbierung bis Februar eingepreist wurde."

Er glaubt jedoch, dass Bitcoin höher hätte steigen können, um möglicherweise 13.600 USD vor der Halbierung zu erreichen, wenn es nicht den Crash Mitte März gegeben hätte:

"Angesichts der neuen Bergbaukosten für Bitcoin könnten wir derzeit argumentieren, dass die Halbierung und Bewertung von Bitcoin auf einem nachhaltigen Preisniveau liegt, das zwischen 7.500 und 10.000 US-Dollar liegt."

Die ganze Zeit über halbiert

Jason A. Williams, Mitbegründer und Partner von Morgan Creek Digital, teilte eine unpopuläre Meinung im Dezember 2019 wurde getwittert, dass die Halbierung von Bitcoin im Mai 2020 nichts mit dem Preis zu tun hat. Es wird kein Ereignis sein. “

Als OKEx Insights Williams diese Woche aufforderte, seine vorherigen Kommentare noch einmal zu lesen, schloss er sich auch der Ansicht an, dass die Halbierung die ganze Zeit eingepreist worden sei und dass der Bitcoin-Markt effizient sei. Er bemerkte jedoch, dass er den Anstieg nach der Halbierung, den wir diese Woche sahen, nicht erwartet hatte:

"Ich hatte einen möglichen Rückgang aufgrund der Kapitulation der Bergleute in und nach der Halbierung erwartet, aber es scheint, dass zu diesem Zeitpunkt effiziente Bergleute die verfügbare Energie gesichert haben und das Hashing gestiegen ist."

Nach der EMH werden alle bekannten Informationen immer in große, effiziente Märkte eingepreist, und die meisten Branchenteilnehmer glauben, dass Bitcoin einen einigermaßen effizienten Markt darstellt.

Eine Analyse der historischen Preisbewegungen zeigt jedoch, dass die führende digitale Währung kurz- und mittelfristig stark auf bevorstehende Entwicklungen und Informationsschocks reagiert. Dieses Muster spornt Diskussionen darüber an, dass diese Entwicklungen zu bestimmten Zeitpunkten eingepreist werden.

In Anbetracht früherer Trends, Indikatoren von BTC-Terminmärkten und Preisbewegungen bis zur dritten Halbierung scheint der Preisanstieg Mitte Februar das Niveau zu sein, auf dem die Veranstaltung eingepreist worden war.

In Zukunft wird erwartet, dass der Preis von Bitcoin positiv auf die verringerte Emissionsrate neuer Bitcoins reagiert – das Hauptergebnis der Halbierung. Während alle Marktteilnehmer möglicherweise einen Konsens über diese Korrelation haben, ist es wahrscheinlich, dass die Niveaus, auf denen verschiedene Segmente (Händler, Investoren, Institute usw.) sie bewerten, variieren.

Twitter:: https://twitter.com/OKExInsights
Telegramm: https://t.me/OKEx_Insights

Free Bitcoins: FreeBitcoin | BonusBitcoin

Coins Kaufen: Bitcoin.deAnycoinDirektCoinbaseCoinMama (mit Kreditkarte)Paxfull

Handelsplätze / Börsen: Bitcoin.de | KuCoinBinanceBitMexBitpandaeToro

Lending / Zinsen erhalten: Celsius NetworkCoinlend (Bot)

Cloud Mining: HashflareGenesis MiningIQ Mining

By continuing to use the site, you agree to the use of cookies. more information

The cookie settings on this website are set to "allow cookies" to give you the best browsing experience possible. If you continue to use this website without changing your cookie settings or you click "Accept" below then you are consenting to this.

Close