GOLD VS. TWILIGHT ZONES, PERFECT STORMS UND FAIRY TALES ⋆ 10ztalk viraler Nachrichtenaggregator

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von Matthew Piepenburg, Gold Schweiz:

Es sollte und wird nicht überraschen, dass Fundamentaldaten wie Bewertungsgrundlagen und vernünftige Kreditniveaus das Gebäude (und die Wertpapiermärkte) seit einiger Zeit verlassen haben.

Heute investieren wir buchstäblich (d. H. Kaufen und verkaufen) in eine wahre Markt-Twilight-Zone, die jenseits von Sicht, Klang, Vernunft und, na ja, Gewinn, Gewinn und Cashflow liegt.

Aber genau das passiert, wenn eine Zentralbank so ein Fiat-Geld produziert …

WAHRHEIT LEBT unter https://sgtreport.tv/

Das heißt, Gobs und Gobs von gedruckten Dollars (von denen das FOMC diese Woche mehr versprochen hat) halten die Banken künstlich liquide, die Anleihepreise künstlich gekauft / hoch, die Renditen künstlich unterdrückt und somit die Zinssätze (dh die Kreditkosten) auf dem Boden von Geschichte.

Aber wie die österreichische Schule erinnert, führen billige Schulden zu Schulden und Schulden zu sehr schlechten Dingen…

Günstige Schulden = Crappy Bonds & Zombie Enterprises

US-Unternehmen riechen nach günstigen Preisen und leihen sich so etwas aus (d. H. Binge)…

Unternehmen jagen billige Schulden fast so oft wie College-Kinder nach ermäßigtem Bier und verwenden es genauso gefährlich – d. H. ihre eigenen Aktien zurückzukaufen oder Dividenden mit geliehenen Dollars auszugeben, keine Gewinne zu erzielen und sich dann als „erholt“ zu bezeichnen, wenn ihre Aktienkurse buchstäblich weiterfliegen geliehen Flügel.

Viele, in der Tat 15% dieser schuldengetrunkenen Unternehmen, sind tote „Zombies“, die Kredite zu günstigen Konditionen aufnehmen, um die Zinsen von gestern zu zahlen, und überhaupt keine Chance haben, den Kapitalbetrag zurückzuzahlen.

Diese Zombies sind jedoch nur ein Mitglied eines insgesamt peinlichen Clubs von Emittenten von US-Unternehmensanleihen, von denen 67% einen Junk-, High-Yield- oder Levered-Loan-Status aufweisen oder nur eine Prise darüber liegen – und zwar ganz unten im Kredit Fass.

Von schlechten Anleihen zu aufgeblasenen Aktien: Rechnen Sie einfach nach

Wenn jedoch keine Schuldverschreibungen ausgegeben werden, um am Leben zu bleiben, reiten viele dieser Unternehmen passiv auf einer Börsenwelle über gezackten Felsen gebrochener Bilanzen, die direkt unter der Wasserlinie versteckt sind.

Und was moderne Bilanzen betrifft – spielen sie oder irgendeine andere Regel der Mathematik und des gesunden Menschenverstandes in dieser neuen Twilight Zone überhaupt noch eine Rolle?

Zu diesem Zweck denke ich an die lästigen Dinge der alten Vergangenheit wie Einnahmen, Gewinne, Cashflow, Buchwert usw.

Wie Doug Cass kürzlich erinnerte, ist fast jedes traditionelle und einmal angesehene Maß für eine solide Aktienbewertung, dh PE-Verhältnisse (27,9), zyklisch angepasste PE-Multiplikatoren (32,9), Preis-Gewinn-Verhältnisse (27,9), Preis-Umsatz-Verhältnis (3,0) oder Selbst Buffets Favorit, die klassische Gesamtmarktkapitalisierung des BIP (170%), liegt auf Rekordniveau Überbewertung heute.

Und doch drängen sich Käufer nach mehr und kaufen (und jagen) schaumigen Spitzen wie Schafen, die einem verrückten Hirten folgen.

Apropos verrückte Menschenmengen Citigroup und ihr noch verrückterer Hirte prognostizieren für 2021 einen S & P bei 3800, während JP Morgan und Kantor Fitzgerald für das kommende Jahr einen Anstieg der aktuellen Aktienbewertungen um 20% erwarten – Pandemien, Rezessionen und Arbeitslosigkeit sind verdammt.

Preis zu was?

Aber lassen Sie uns innehalten und (der Kürze halber) nur eine der vielen 100 betrachtenth Perzentilmetriken des Marktes Überbewertung– das berüchtigte Verhältnis von Preis zu Betriebsergebnis.

Es ist erwähnenswert, dass die aktuellen PE-Quoten für den S & P jetzt dort sind, wo sie kurz vor dem berüchtigten Bubble-Popping von 2001 waren und sogar höher als vor dem großen Aufstieg von 2008, als die große Finanzkrise desselben Jahres Geschichte geschrieben hat:

Siehst du ein bisschen gruselig aus?

Schauen Sie jetzt noch genauer hin.

Besonders unheimlich ist, wie schnell diese Verhältnisse sind (d. H. Bruttometriken) Über-Zahlung) sind gestiegen, seit sich der Markt im März dieses Jahres erholt hat.

Leute, es ist nicht so, als würden die Gewinne zweistellig steigen, weil die Bewertung im gleichen Tempo stieg.

Im Gegenteil.

Wenn wir uns die tatsächlichen Daten zum Ergebnis je Aktie ansehen, bestätigen sie, dass das Ergebnis heute dort liegt, wo es 2018 war, als der Markt viel niedriger bewertet wurde.

Dies bedeutet, dass die Anleger von heute (und von morgen) buchstäblich ein so optimistisches Hoch erreichen, dass sie offen (und wahrscheinlich unwissentlich) 35% höhere Preise für dieselben Unternehmen zahlen, deren Gewinne im selben Zeitraum nicht gestiegen sind.

Darüber hinaus wurden die Daten zum Ergebnis je Aktie durch Billionen von Aktienrückkäufen von Unternehmen völlig verzerrt, was bedeutet, dass Anleger weit mehr zahlen, als selbst diese erstaunlichen Prozentsätze bestätigen.

Also, was gibt es? Was ist los? Wie sind die Dinge so verrückt geworden?

Manie und Marktpsychologie

In einfachen Worten, wir erleben eine Manie, und Manien können wie Viren lange anhalten.

Mania hat außerdem weniger mit Bewertungen und Mathematik zu tun – d. H. PE-Verhältnisse und Anleiherenditen – und mehr im Zusammenhang mit Psychologie, ein Thema, das in den meisten Leselisten der Wall Street (und sogar der Main Street) nicht enthalten ist.

Wenn wir uns vergangene Manien und Blasen ansehen, wissen wir, dass sich verrückte Investoren immer auf der Käuferseite zusammenschließen und die Nüchternheit der Bewertung ignorieren, bis sie dazu gezwungen werden – d. H. wenn es zu spät ist

Das wissen wir auch Markt Manien haben oft keine Korrelation zum Basiswert wirtschaftlich Bedingungen, und somit können Märkte gedeihen, während Volkswirtschaften (wie jetzt) ​​buchstäblich nach Luft schnappen.

Tatsächlich gewinnen Manien in der Regel eher an Geschwindigkeit als an Ermüdung, da die Märkte die Widerstandsniveaus durchdringen und scheinbar mit jeder wöchentlichen Überschrift und trotz jeder roten Fahne aus traditionellen Bewertungsmetriken neue Rekordhöhen erreichen.

Vertrauen folgt Schlagzeilen, und Schlagzeilen erzeugen Menschenmassen, und Menschenmassen folgen einander (und der Verkaufsseite) – bis hin zu und schließlich bis direkt über eine Marktklippe.

Dies gilt für alle Blasen und manischen Märkte, vom revolutionären Frankreich (1793), den tosenden 20ern (1929), dem aufgeblähten Nikkei (1989), dem irrationalen NASDAQ (2000) oder dem Subprime-S & P (2008).

Geschicklichkeit überschätzen und Demut unterschätzen

Psychologen würden zum Beispiel daran erinnern, dass auf Bullenmärkten häufig kognitive Verzerrungen auftreten, bei denen Personen mit geringen Fähigkeiten bei einer bestimmten Fähigkeit beginnen, ihre Fähigkeiten zu überschätzen, einfach aufgrund einer „Unfähigkeit, sich ihrer Unfähigkeit zu stellen“.

Dies geschieht häufig, wenn Anleger eher einen Trend (oder eine Manie) als eine geniale oder faire Preisfindung genießen.

Die schicken Jungs nennen dieses psychologische Phänomen den Mahn-Krüger-Affekt, und ich würde behaupten, dass viele selbstgefällige Fed-Vorsitzende und Vermögensberater sowie viele Investoren jetzt darunter leiden, weil sie passiv Spaß haben (und Anerkennung dafür finden). ein manischer Marktanstieg.

Diese Krankheit des falschen Vertrauens, die durch falsche (d. H. Künstliche Märkte) ausgelöst wird, ist insbesondere bei Janet Yellen der Fall, die jetzt mit viel Applaus von der Fed zum Finanzministerium geht.

Ah, wie die Ironien im Überfluss sind. Wenn es um Gelddisziplin geht, ist Yellen vom Finanzministerium genauso sinnvoll wie Madoff von der SEC.

Lesen Sie mehr @ GoldSwitzerland.com

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