Hören Sie in den USA auf, mit öffentlichen Token-Lufttropfen herumzuschnüffeln

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Im Jahr 2017 war ich Chief Operations Officer eines Unternehmens-Blockchain-Startups. In jeder Hinsicht waren wir ein einigermaßen erfolgreiches Frühphasenunternehmen. Wir hatten Prototypen auf unserer genehmigten Ethereum Virtual Machine für eine Reihe von Banken gebaut, darunter die Deutsche Bank, Barclays und die Credit Suisse. SWIFT baute mit unserer Software seinen ersten Prototyp eines Blockchain-Systems. Nur wenige VCs waren interessiert.

Bei verschiedenen Treffen mit verschiedenen Firmen in verschiedenen Ländern stellten oft alle dieselbe Frage:

"So. Machst du einen Token? "

Meine Antwort war einheitlich. "Von Kurs Ich mache kein af *! @ & Ng-Token, du hirntote Wilde “, würde ich denken, bevor ich höflich etwas in der Art von„ Ich bin der Meinung, dass die derzeitige Praxis, Spenden durch direkten Verkauf an die Öffentlichkeit zu sammeln ist ein Verstoß gegen das Wertpapierrecht. “ Nicht, dass es irgendjemand interessierte, ob es sich um glänzende neue VCs oder die alten und nicht aufregenden VCs handelte, die sich bereits in meiner Kappen-Tabelle befanden. Nachdem ich eine Brückenrunde geschlossen hatte, entschieden meine eigenen VCs, dass tatsächlich ein Token-Verkauf in der Zukunft des Unternehmens stattfinden würde. Ich verließ das Unternehmen, um andere Dinge zu tun (nämlich mich in den USA neu zu qualifizieren), und das Unternehmen sammelte mehr Geld.

Preston Byrne, ein CoinDesk-Kolumnist, ist Partner der Anderson Kill-Gruppe für Technologie, Medien und verteilte Systeme. Diese Meinungen sind keine Rechtsberatung und geben nicht die Position seiner Anwaltskanzlei, seiner Partner, früheren oder gegenwärtigen Mandanten oder der wandernden Mobs wütender Murmeltiere wieder.

Am Ende verkaufte das Unternehmen keine Token. Aber zumindest hatte ich die Befriedigung, Recht zu haben, wenn es darum geht, Token nicht zu verkaufen, weil Sie von der Aufsichtsbehörde schon lange im Stich gelassen werden. In den berauschenden Tagen des Jahres 2014 schrieb mein Freund und erfahrener Kryptohistoriker Tim Swanson dies in CoinTelegraph, wo er ICO-Token laut dem von Joel Dietz angenommenen Jargon und einer der frühesten Investitionen kurioserweise als „Kryptoequität“ bezeichnete. Projects-on-the-Blockchain, eine dezentrale Crowdfunding-Plattform namens „Swarm“.

Dies war auch 2017 der Fall, als ich darauf hinwies, dass die neue SAFT-Notenstruktur, die eine Token-Ausgabe in zwei Schritte, einen privaten Verkauf und später eine öffentliche Verteilung, aufteilte, bedeutete: „Die SEC kann kein Unternehmen für die Ausgabe eines SAFT nageln… aber die Noch zu erstellende Token bleiben ein faires Spiel “, genau das geschah, als Richter Castel in Securities and Exchange Commission gegen Telegram, Inc. dass die Token und Die angeblich rechtskonformen „GRAM-Kaufverträge“, nach denen sie verkauft wurden, stellten ein einziges „System“ im Sinne des Wertpapiergesetzes dar, und daher fielen die für das Angebot geltenden Ausnahmeregelungen für Privatplatzierungen von Telegram weg.

In jedem der großen Shitcoin-Booms der Vergangenheit – 2014 und 2017 – gab es Stimmen, die Krypto-Unternehmer davor warnten, vorsichtig vorzugehen, und diejenigen, die ihnen gesagt haben, sie sollten vorausstürmen. Von dem Jahrgang 2014 wurden nur eine Handvoll offensichtlich betrügerischer Systeme (z. B. PayCoin) strafrechtlich verfolgt. Der PayCoin-Fall führte zu einer millionenschweren Einigung mit der SEC und der Gefängnisstrafe.

Andere, wie Ethereum, liefen Schlittschuh; nicht, weil es sich bei der Abgabe nicht um Wertpapierangebote handelte, sondern, wie Bill Hinman angedeutet hat, weil die SEC weitere Maßnahmen als das Schließen der Stalltür nach dem Verriegeln des Pferdes ansah.

Es wird Shitcoin-Apologeten in der Crypto-Legal- oder Crypto-Legal-angrenzenden Community geben, Leute ohne Kunden, die sicher von den Dächern rufen: "Diesmal ist es anders!"

Der Boom 2017 wurde mit einer etwas schnelleren und breiteren Reaktion aufgenommen. Eine Reihe kleiner Programme wie Paragon und Airfox sowie DEXs wie EtherDelta wurden ursprünglich Ende 2018 ins Visier genommen, wobei größere Fische wie EOS 2019 mit einer Geldstrafe belegt wurden. Das Bild war erheblich verwirrt, als Regisseur Bill Hinman seine Rede hielt Als Howey Gary traf (Plastik) im Juni 2018 schien dies zu implizieren, dass funktionierende dezentrale Netze ausgenommen wären – eine Ansicht, die Kik später zur Verteidigung der gegen die SEC erhobenen Klage fast ein Jahr später geltend machte, anscheinend ohne Erfolg. Diese Durchsetzungswelle geht weiter: Erst diese Woche wurde Unikrn verurteilt, eine Strafe von 6 Millionen Dollar zu zahlen und Herunterfahren Die Münze und zahlreiche andere Münzemittenten aus dem Jahr 2017 befinden sich zweifellos noch im Fadenkreuz der SEC oder verhandeln über ihre Vergleiche.

Jetzt, auch im Jahr 2020, glaubt eine neue Generation von Unternehmern, den sprichwörtlichen Stein der Weisen gefunden zu haben, der Shitcoin-Blei in Gold verwandeln wird. Mitglieder der „Crypto Bar“ warnen die Community davor, Anwälten zu vertrauen, die es wagen zu behaupten, dass diese neue Marke von Shitcoin kategorisch außerhalb der Grenzen liegt. Crypto-Twitter ist voll von den üblichen Fragen, ob das Auspeitschen von Münzen zum Spaß und zum Gewinn, die das Stimmrecht an einem DEX ermöglichen, eine Sicherheit ist oder nicht.

Ob dies der Fall ist, hängt wie bei allen Dingen von den Tatsachen ab, wie sie in den Dreipunkttest von passen SEC gegen W. J. Howey und der Präzedenzfall, der darauf folgt. Wenn man jedoch häufig verallgemeinert, dass eine Münze, die in großen Mengen an amerikanische Staatsbürger abfließt oder in großen Mengen vorab verkauft wird, die Aufmerksamkeit der amerikanischen Regulierungsbehörden auf sich zieht und, wie sie in freier Wildbahn anzutreffen ist, wahrscheinlich die Befriedigung der Münze befriedigt Howey Zinken.

Siehe auch: Redel / Andoni – DeFi ist genau wie der ICO-Boom und die Regulierungsbehörden kreisen

Wenn sich dieser Boom ausdehnt, wird es in der Crypto-Legal- oder Crypto-Legal-angrenzenden Community Shitcoin-Apologeten geben, Leute ohne Kunden, die in langen Twitter-Threads, die für das Engagement optimiert sind, sicher von den Dächern rufen: "Diesmal ist es anders!" Andere Cheerleader werden sagen, dass Unternehmer Geld auf dem Tisch lassen, indem sie der amerikanischen Öffentlichkeit keinen Uniswap-Airdrop machen, und was für ein Verlierer Sie sind, wenn Sie klar steuern! Genieße es, arm zu bleiben!

Die Fakten sind folgende: Nicht alle Token sind Wertpapiere; Dies wissen wir aus der Veröffentlichung mehrerer diesbezüglicher No-Action-Briefe. Aber praktisch werden es viele, wenn nicht die meisten sein. Keine mentale Gymnastik, keine Denkstücke, kein kryptografischer magischer Staub, keine neuartigen Namenskonventionen und keine „Fallstricke“! kann die Tatsache umgehen, dass Gerichte mit der wirtschaftlichen Realität arbeiten, und die wirtschaftliche Realität dieses neuesten DEX-Token-Airdrops ähnelt stark einem Investmentvertrag.

Es ist auch wahr, dass es zweifellos Länder auf der Welt gibt, die Token-Opfer anbieten. Geh dorthin. Die US-amerikanischen Wertpapiergesetze sollen den Verkauf von Token an diesen Orten nicht einschränken. Im Gefolge der Telegramm In diesem Fall kann jedoch kein Zweifel bestehen, dass es in den USA ernsthafte Beschränkungen für die Ausübung von Token-Verkaufsaktivitäten gibt, zu denen auch Lufttropfen und auch Lufttropfen im Zusammenhang mit dezentralen Börsen oder DEX gehören.

Siehe auch: Preston Byrne – Telegrams TON wurde auf Sand gebaut. Sein Fehler ist nicht alles schlecht für Crypto

Viele von uns würden es vorziehen, wenn dies nicht der Fall wäre. Ich zähle mich dazu. Ein liberales Token-Angebotssystem in den USA würde viel mehr juristische Arbeit für Transaktionsanwälte mit Kryptowährungskenntnissen schaffen. Dass dies der Fall ist, kann dazu führen, dass amerikanische Startups weniger Akzeptanz und weniger Zugang zu Kapital haben.

Ungeachtet dessen, es ist der Fall, und wenn Sie vermeiden möchten, jahrelange Rechtsstreitigkeiten mit der Bundesregierung zu führen, empfehle ich Ihnen, sich diesem Markt mit einem kühlen Kopf zu nähern und nicht der Versuchung oder dem Druck nachzugeben, „etwas zu tun“, um Ihre Ausbeutung zu maximieren.

Die SEC darf sich weder heute noch morgen noch in einem Jahr in Bezug auf eine bestimmte Emission bewegen. Es ist auch nicht erforderlich, dass Bargeld den Besitzer wechselt, damit die Emission als Verkauf betrachtet wird. Die Leitlinien der SEC haben darauf hingewiesen, dass sogenannte „Lufttropfen“ in diese Rubrik fallen können. Rücksichtnahme ist nicht nur Geld – es kann Arbeit, Anstrengung und die damit verbundene Wertsteigerung sein.

Die Langsamkeit der SEC – die Tatsache, dass sie nichts gegen Uniswap unternommen haben jetzt sofort – ist kein Verzicht auf seine Durchsetzungsbefugnisse, und es ist nicht weniger schmerzhaft, am empfangenden Ende einer ihrer Vorladungen zu sein, nur weil sie einige Jahre darauf gewartet haben, Sie damit zu schlagen.

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