So sehen Fondsmanager die Kreditvergabe und -vergabe: 3 Tipps aus einem CoinDesk Research-Webinar

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Nicht jeder ist total begeistert von DeFi.

Volatile Crypto pflegt die Fixed-Income-Seite. Die Kryptodarlehenstätigkeit nimmt in dezentralen Finanznetzen (DeFi-Netzen) zu. Staking, bei dem Investoren Zahlungen für das Sperren von Assets in Funktionen erhalten, die für Netzwerkprotokolle von entscheidender Bedeutung sind, rückt in den Mainstream von Crypto. Große Crypto-Börsen bieten Staking-Services für Benutzer an.

Diagramm der ETH in DeFi-Kreditplattformen gegen die Zeit
Diagramm der ETH in DeFi-Kreditplattformen gegen die Zeit
Quelle: CoinDesk-Forschung

Die obige Folie zeigt die wachsende Beliebtheit von DeFi, einer Kategorie von Kryptokrediten, bei Anlegern von Ethereum. (Sie können diese Folie und andere, die den Web 3-Anwendungsfall von Krypto-Assets messen, in der vierteljährlichen Überprüfung durch CoinDesk Research sehen. Die Ergebnisse werden am Dienstag, dem 4. Februar, in einem Webinar vorgestellt. Melden Sie sich hier an.)

Darin steckt ein wenig Ironie, wie zum Beispiel, dass eine Penny-Aktie eine Dividende bietet, aber sowohl die Kreditvergabe als auch der Einsatz stellen sich als potenzielle Faktoren bei Anlageentscheidungen für Crypto-Investoren heraus. Im Dezember luden wir zwei Fondsmanager, sowohl Long-Bitcoin- als auch andere Krypto-Assets, zu einem CoinDesk Research-Webinar zum Thema Kreditvergabe und -einsatz ein. Jordan Clifford von Scalar Capital und Kyle Samani von Multicoin Capital diskutierten mit uns, wie sie Risiken und Renditen bei der Kryptokreditvergabe und -vergabe bewerten, wie der risikofreie Zinssatz von Krypto-Assets aussehen könnte und was DeFi tun muss, um Investoren und neue Benutzer anzuziehen .

Hier sind drei Imbissbuden aus diesem Gespräch. Sehen und hören Sie das gesamte Webinar hier.

Für Hintergrundinformationen und weitere Informationen laden Sie unser kostenloses "Krypto-Ausleihe 101"berichte hier.

1. DeFi-Risikofaktoren halten einige Anleger fern.

Clifford und Samani hatten ein Hin und Her über die Entscheidung, Vermögenswerte in DeFi-Netzwerken einzusetzen, die Renditen erzielen. Aus Cliffords Sicht sind die Technologierisiken überschaubar. Samani sagte zu diesem Zeitpunkt, die Rendite rechtfertige nicht das Risiko eines Verlusts von Investorengeldern durch einen "intelligenten Vertragsfehler" bei der Allokation von Vermögenswerten an DeFi.

Hier ist Clifford, wie Scalar Risiken bewertet. Er erwähnte Bug Bounties, Sicherheitsüberprüfungen und formelle Überprüfungen als Möglichkeiten, wie DeFi-Netzwerke sich selbst als Plattform für die Erzielung festverzinslicher Kryptorenditen gefährden können. Auch das menschliche Risiko spielt eine Rolle: „Sie denken wirklich über das Gegenparteirisiko nach. … Und das gibt es tatsächlich in vielen Formen. Viele dieser DeFi-Verträge haben Administratorzugriff, der auf Vertragsebene verschiedene Aktionen mit diesen Fonds ausführen kann. Dies ist für viele dieser intelligenten Verträge eine Art „Early Stop-Gate“, bevor sie wirklich dezentralisiert werden können. Darüber muss man nachdenken. Es heißt, es ist ein DeFi-Protokoll, aber oft gibt es eine einzige Organisation, die Schlüssel dazu hat. "

Unabhängig davon, ob ein menschliches Gegenparteirisiko zu berücksichtigen ist oder nicht, gibt es immer ein technologisches Gegenparteirisiko, das sich im Sinne eines Lindy-Effekts bewerten lässt Sie müssen auf technologische Risiken überprüft werden.… Was Sie wirklich suchen, sind intelligente Verträge, in denen viel Wert verwahrt wurde. Je mehr Zeit verstrichen ist, desto sicherer ist sie. Wenn der Vertrag eine Milliarde US-Dollar enthält Seit einigen Jahren lässt die Wahrscheinlichkeit einer ernsthaften Verwundbarkeit mit der Zeit nach. "

Für Samani rechtfertigen die aktuellen Zinssätze in DeFilending-Netzwerken nicht die Risiken, die möglicherweise darin bestehen, den Anlegern eine E-Mail zu senden, in der erklärt wird, wie der Fonds sein Geld verloren hat. "Es wäre für unser Portfolio nicht von Bedeutung, also hat es sich einfach nicht gelohnt", sagte er. "Welcher Kurs wäre sinnvoll?" Samani sagte, Multicoin habe diese Entscheidung noch nicht getroffen. Ist es eine 1-prozentige Prämie gegenüber zentralisiert? Ist es eine Prämie von 2 Prozent? Ab wann sind wir bereit, das zu zeichnen? Wir sind noch nicht da. Wir hoffen, in den nächsten sechs bis zwölf Monaten dort zu sein. “

Samani sagte, er sei nicht optimistisch, dass die dezentrale Kreditvergabe erhebliche Prämien gegenüber der zentralen bieten könne. "Es wird immer Leute geben, die diese Arbitrage überbrücken", sagte er.

2. Was ist die risikofreie Rate von Crypto?

Entscheidungen darüber, was ein sinnvoller Zinssatz ist, hängen von einer Prämie ab, die für das eingegangene Risiko verdient wird. Dies wird in der Regel anhand eines "risikofreien" Satzes berechnet. Natürlich ist keine Investition risikofrei, und das gilt auch für Krypto-Assets. In unserem Kryptokredit-Webinar ging es jedoch um risikofreie Kryptokurse und darum, welche Rolle das Setzen bei der Bestimmung eines solchen Bezugspunkts für das Preisrisiko spielen könnte.

"Im Allgemeinen gehe ich davon aus, dass die Kreditzinsen und die Kreditzinsen höher sind als die Absteckzinsen", sagte Samani. "Ich denke, dass die meisten Einsatzquoten, zumindest in jedem Ökosystem, als risikofreie Quote gelten."

Faktoren wie die programmierte Zeitspanne für das Auflösen von Protokollen machen es anders, aber es wird Workarounds für solche Abstürze geben, sagte Samani. Beispielsweise können Börsen, die Absteckdienste anbieten, Kapital schneller an ihre Benutzer zurückgeben, als dies durch direktes Abstecken möglich wäre.

Das Setzen ist keineswegs risikofrei, sagte Samani, aber es beseitigt zusätzliche Risikoebenen, die über das Halten des Vermögenswerts selbst hinausgehen. "Es stammt ursprünglich aus dem Protokoll", sagte er. "Es gibt nur sehr wenige Dinge, die dem Protokoll eigen sind, und das ist eines der Dinge. Meiner Meinung nach sollte man sich mit dem Risiko von Kreditaufnahmen und Gegenparteien befassen, wenn man sich nur auf das Protokoll verlassen kann. Sie verlassen sich also sowieso schon auf das Protokoll Wenn Sie sich auf das Protokoll verlassen und das Kontrahentenrisiko erhöhen, sollten Sie dafür entschädigt werden. "

3. Was DeFi braucht, um zu wachsen.

Samani war auch bei DeFi nicht bullisch. "Es ist jetzt ziemlich klar, dass es sich um ein Rundschreiben handelt. Es gibt nicht zu viele Leute, die das Produkt tatsächlich verwenden. … Die Obergrenze scheint hier die Marktkapitalisierung der ETH oder ein Bruchteil davon zu sein", sagte er.

Clifford sagte, DeFi brauche bessere Benutzeroberflächen und Anwendungen: "Wir müssen die Ecken und Kanten aufpolieren, mehr Zeit gewinnen und die Leute über ihre Erfolgsgeschichten sprechen lassen", sagte er. "Ich denke, das organische Wachstum wird kommen, es wird nur eine Weile dauern."

Samani ist der Ansicht, dass die Wachstumsherausforderungen von DeFi grundlegender sind. Krypto-besicherte Kredite sind jenseits der Grenzen bestehender Ethereum-Investoren nicht interessant. Unbesicherte Kredite, die Menschen dienen, die vom traditionellen Finanzsystem ausgeschlossen sind, würden dies erreichen. Sie könnten ohne zusätzliche Technologie, wie staatliche Identität und Kreditbewertung, die Grenzen überschreiten und außerhalb der traditionellen Finanzsysteme operieren können, nicht praktikabel sein, sagte er.

Halten Sie Ausschau nach dem nächsten Webinar von CoinDesk Research. Für Updates, Abonniere unseren Newsletter, Institutional Crypto Früher oder folge uns auf twitter unter @coindeskdata.

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