Airbnb ist nicht irgendein Einhorn für den Börsengang. Es verdient tatsächlich Geld – CCN.com

Das neueste Einhorn an der Börse, das seine IPO-Pläne ankündigt, ist Airbnb. Das in den letzten Jahren stark gewachsene Kurzzeitvermietungsunternehmen kündigte an, dass es im nächsten Jahr versuchen könnte, seinen Börsengang zu beantragen.

Die jüngste Spendenrunde führte zu einem Wert von 35 Milliarden US-Dollar.

Airbnb rechtfertigt seine Einhornbewertung

Airbnb gab an, im zweiten Quartal einen Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar erzielt zu haben, hat jedoch nichts über die Ergebnisse des letzten Jahres ausgesagt. Die jüngsten Informationen des Marktes besagen, dass 2017 ein Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar erzielt wurde, was einer Steigerung von rund 50% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Wenn Airbnb in der Lage ist, diese Wachstumsrate beizubehalten, erwarten wir für 2018 einen Umsatz von etwa 3,7 Milliarden US-Dollar.

Dieselbe Wachstumsrate würde für 2019 einen Umsatz von 5,5 Milliarden US-Dollar bedeuten, aber das scheint etwas optimistisch zu sein, wenn das zweite Quartal nur 1 Milliarde US-Dollar erwirtschaftet.

Noch wichtiger ist, dass Airbnb bei einem Umsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar für 2017 einen Gewinn von 93 Millionen US-Dollar erzielte. Halten Sie das Telefon und halten Sie die Druckmaschinen an! Ein Einhorn-Börsengang, der tatsächlich Gewinn macht? Das sind große Neuigkeiten.

Nahezu jeder Einhorn-Börsengang, der in den letzten Jahren an die Börse gegangen ist, hat nicht annähernd einen Gewinn erzielt.

Am bekanntesten ist, dass Uber Technologies und Lyft gigantische Verluste gemeldet haben. Beyond Meat verzeichnete einen Börsengang von bis zu 200 US-Dollar pro Aktie, obwohl das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten mehrere Millionen US-Dollar verloren hatte.

Lassen Sie uns also die Zahlen für Airbnb neu auslösen und sehen, ob wir herausfinden können, wie die Finanzen aussehen könnten.

Eine Airbnb-Bewertung

Nehmen wir an, dass der Umsatz im Jahr 2018 um 40% und der Umsatz im Jahr 2019 um 30% gestiegen ist. Damit würde der Umsatz von Airbnb im Jahr 2019 auf rund 4,4 Milliarden US-Dollar steigen.

Wenn die Nettomarge von 3,6% beibehalten wird, wie es 2017 der Fall war, würde dies einen Nettogewinn von ca. 160 Mio. USD für 2019 bedeuten.

Eine Bewertung von 35 Milliarden US-Dollar würde also ein KGV von weit über 200 bedeuten. Das scheint mir immer noch eine irrsinnige Bewertung zu sein, aber wer soll ich dem Markt sagen, was eine Einhornbewertung sein sollte?

Dies ändert nichts an der Tatsache, dass wenn Airbnb tatsächlich irgendwo in der Nähe meiner Schätzung einen Gewinn meldet, dies für Einhorn-Börsengänge immer noch eine erfrischende Abwechslung darstellt.

Bet Airbnb über Mitfahrgelegenheit Aktien

Airbnb wird wahrscheinlich eine viel bessere Investition machen als seine Mitfahrgelegenheiten.

Was wir bisher bei Uber und Lyft gesehen haben, sind geldverlierende Modelle, die teilweise das Ergebnis eines anhaltenden Preiskampfs sind. Die Unternehmen subventionieren beide Fahrten effektiv, und das ist kein gewinnbringendes langfristiges Modell.

Darüber hinaus stehen Uber und Lyft zunehmend vor regulatorischen Problemen. Seit Jahren laufen sie nach kommunalen und staatlichen Gesetzen und Vorschriften. Genauer gesagt, sie haben Einschränkungen ignoriert.

New York hatte nie die intestinale Kraft, das Gesetz für Mitfahrgelegenheiten zu erlassen, was zu einem verheerenden Schlag für die Taxiindustrie und einer chronischen Überfüllung des Verkehrs in Manhattan führte.

Die zusätzliche Konkurrenz, die die Stadt überschwemmt, hat auch das Nettoeinkommen von Mitfahrgelegenheiten in die Höhe getrieben.

Ganz anders sieht es in der Kurzzeitmietbranche aus.

Diese Mörder-Regelungen, die Airbnb ignoriert

Für den Anfang ist das regulatorische Umfeld mit begrenzten Ausnahmen dem der Mitfahrgelegenheitsunternehmen bis jetzt ziemlich ähnlich. Das heißt, nur ausgewählte Gemeinden haben versucht, auf Airbnb zu verzichten oder dies zu tun.

Barcelona, ​​Paris und Santa Monica sind einige der Städte, die das Unternehmen wirklich hart getroffen haben. Santa Monica, nur einen Steinwurf von meinem Wohnort entfernt, ist eine begehrenswerte Stadt direkt am Meer.

Die Stadt hat Airbnb effektiv vom Markt verdrängt, indem Vorschriften erlassen wurden, die es den Mietern praktisch unmöglich machten, ihre Wohnräume zu vermieten.

Airbnb ist logistisch einfacher zu betreiben als Mitfahrgelegenheiten, und ein Großteil der Kosten, mit denen Mitfahrgelegenheiten von Unternehmen zu kämpfen haben, entfällt bei kurzfristigen Anmietungen.

Das Nachfrageumfeld ist ebenfalls sehr unterschiedlich. Mitfahrgelegenheit ist praktisch eine Ware, daher sind die Preise im Allgemeinen einheitlich und fallen im Laufe der Zeit, wodurch die Provisionserlöse für Uber und Lyft sinken.

Mit kurzfristigen Mieten gibt es Tonnen von verschiedenen Häusern an einem bestimmten Ort zur Auswahl. Sie sind definitiv keine Ware, und die Leute können wählen, was sie mieten und entsprechend bezahlen möchten.

Eine größere Auswahl bedeutet eine größere Preisdynamik sowie ein Angebot, das zu praktisch jedem Preis verfügbar ist.

Menschen, die nach High-End-Mietobjekten in erstklassigen Lagen suchen, können sie finden und entsprechend bezahlen, während diejenigen, die nach günstigen Mietobjekten suchen, möglicherweise nicht nur einen Preis finden, der zu ihnen passt, sondern auch mögliche Werte basierend auf dem Standort.

Keine PR-Kopfschmerzen für Airbnb

Während Airbnb einen Teil der regulatorischen Kämpfe hatte, hat es nicht annähernd so viele PR-Albträume wie Uber und Lyft gehabt.

Abgesehen von der schlechten Presse, die insbesondere Uber in den letzten zwei Jahren erhalten hat, handelt es sich bei praktisch jeder Geschichte über den Erfolg von Mitfahrgelegenheiten auch um Geschichten über den Tod der Taxiindustrie und der beteiligten Fahrer.

Bei Airbnb sind die einzigen geschädigten Parteien Hotels. Für die breite Öffentlichkeit ist es viel schwieriger, sich schlecht zu fühlen, wenn Hotels einen Teil ihres Geschäfts verlieren, als wenn Taxifahrer ihre Lebensersparnis und ihre Fähigkeit, ihren Lebensunterhalt zu verdienen, verlieren.

Das heißt nicht, dass es im Bereich der kurzfristigen Vermietung keine regulatorischen Ungerechtigkeiten gibt.

So wie Mitfahrgelegenheiten Vorschriften missachteten, die Taxi- und Lackierfahrer einhalten mussten, verstießen Airbnb und andere Kurzzeitmietunternehmen gegen die Vorschriften, die Hotels einhalten müssen. Es ist einfach kein faires Spiel.

Zu diesem Zweck scheint der Börsengang von Airbnb zwar attraktiver zu sein als die meisten anderen, da das Unternehmen tatsächlich Geld verdient. Bisher war die Hotellerie nicht in der Lage, Airbnb zu vernichten, was Ihrer Meinung nach passieren würde, wenn man bedenkt, wie Vorschriften tatsächlich missachtet werden.

Das Problem ist, dass die Politiker in der Regel kein Rückgrat haben und dass sie keine Rückschläge und Vitriol von der breiten Öffentlichkeit erfahren möchten, die sich darüber ärgern, dass ihnen ihre günstigeren Ferienwohnungen weggenommen werden.

Darüber hinaus befürchten die Politiker, dass dieselben Verbraucher kein Geld für ihre lokale Wirtschaft ausgeben würden, wenn es diese billigeren Optionen nicht gäbe.

Wir werden abwarten müssen, wie der Jahresabschluss von Airbnb aussieht, aber im Moment scheint er der attraktivste der Einhorn-Börsengänge zu sein, was nicht unbedingt viel aussagt.