Asiatische Institute machen sich endlich für Crypto Hedge Funds stark

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Das wegnehmen:

  • Asiatische institutionelle Anleger, hauptsächlich vermögende Privatpersonen und Family Offices, zeigen zunehmend Interesse an digitalen Vermögenswerten, wobei einige einen Teil ihres Portfolios Crypto-Hedge-Fonds zugewiesen haben.
  • Die düsteren makroökonomischen Aussichten und die Nachricht von Facebooks Waage und Chinas digitaler Zentralbankwährung haben dieses Interesse laut Marktteilnehmern verstärkt.
  • Krypto-Hedgefonds in der Region stehen vor Hürden, die sie überwinden müssen, darunter Lizenzen, Bankgeschäfte, Verwahrung und Versicherungen.

Asiatische institutionelle Anleger, meist vermögende Privatpersonen und Family Offices, die mit digitalen Vermögenswerten nicht vertraut sind, zeigen zunehmend Interesse daran, einen kleinen Teil ihres Portfolios Crypto-Hedge-Fonds zuzuweisen.

Anders als in der Vergangenheit haben einige tatsächlich den Sprung gewagt und solche Zuteilungen vorgenommen, während nach Ansicht von Branchenexperten weitere folgen dürften.

Wie in anderen Teilen der Welt stellen ein kryptoaverser Bankensektor und regulatorische Anforderungen hohe Hürden für die Auflegung solcher Fonds und damit für eine breitere institutionelle Akzeptanz in Asien dar.

Dieses Jahr war ein entscheidender Wendepunkt für BBShares, einen Krypto-Hedgefonds mit Sitz in Hongkong, der sich an institutionelle Anleger in Asien richtet. Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, vor Jahresende ein gebundenes Kapital von 10 Millionen US-Dollar zu erreichen, hauptsächlich von vermögenden Privatpersonen und Family Offices, während traditionelle Finanzinstitute am Rande bleiben.

Der größte Teil des Kapitals floss in den letzten vier Monaten ein, nachdem die Nachrichten über das Libra-Projekt von Facebook und den seit Anfang dieses Jahres stattfindenden Bull Run von Bitcoin das Interesse der Anleger geweckt hatten.

"Das Tempo der [institutional] Die Zuweisung von Investoren zu Crypto war in diesem Jahr viel schneller “, sagte Jett Li, Chief Investment Officer bei BBShares, der zuvor bei der Bank of New York Mellon tätig war. "Die Nachfrage nach einer sicheren und effizienten institutionellen Asset-Allokation in Krypto ist recht hoch."

Tiantian Kullander, Mitbegründer des asiatischen Kryptohandelsunternehmens Amber Group, wiederholte diese Einschätzung.

"Die Interessen sind definitiv da", sagte er. „Die Frequenz [of institutional investors inquiring about crypto investments] nimmt in den letzten Monaten spürbar zu. “

Dennoch ist die Anzahl der in Asien ansässigen Crypto-Hedge-Fonds nach wie vor gering. Laut einem Forschungsbericht des Beratungsunternehmens PwC aus dem Jahr 2019 befinden sich rund fünf Prozent der globalen Crypto-Hedge-Fonds in Singapur, verglichen mit 64 Prozent in den USA.

Diese Fonds sind ähnlich strukturiert wie herkömmliche Hedge-Fonds. Sie setzen Strategien wie quantitativen Handel, Arbitrage, Long-Only und Long-Short ein und zielen darauf ab, für institutionelle Anleger Alpha-Renditen oder über dem Markt liegende Renditen zu erzielen.

Freie Werbung

Eine Reihe von Marktteilnehmern bemerkte einen deutlichen Anstieg des Interesses der Anleger an Crypto, nachdem Facebook im Juni offiziell angekündigt hatte, Libra einzuführen.

"Es ist die beste Werbung, die Sie für Krypto erhoffen können", sagte Jianbo Wang, Chief Investment Officer von CYBEX, einer dezentralen Börse für Krypto-Assets. "Nach der Libra-Ankündigung haben die Menschen das Gefühl, in den Raum investieren zu müssen."

Wenn die Waage die perfekte Werbung ist, sind die zunehmend plausiblen Berichte über die geplante digitale Währung der Volksbank von China (PBoC) ein offizieller Segen.

Alleine im August machte die chinesische Zentralbank mehrere öffentliche Kommentare zu ihrem geplanten digitalen Yuan, der der erste der Welt sein könnte. Ein engagiertes Team, das die Ernsthaftigkeit des Projekts unterstreicht, entwickelt das System seit Anfang dieses Jahres in einem separaten Büro mit eingeschränktem Zugang.

Neben den beiden unmittelbaren Katalysatoren könnten auch mehrere Makrofaktoren das Interesse der Anleger erhöhen. Der Kurs von Bitcoin ist seit Jahresbeginn 2019 um 120 Prozent gestiegen – das bisher um ein Vielfaches leistungsstärkste Asset im Jahr 2019.

In diesem Zusammenhang gehören der US-Immobilienindex (gemessen am MSCI REIT-Index) und US-Aktien (gemessen am Russell 3000-Index) zu den Vermögenswerten mit der besten Wertentwicklung im Jahr 2019 – beides entspricht einem Anstieg von rund 20 Prozent zu Daten von SeekingAlpha.

Die übergroßen Renditen von Bitcoin geben den Anlegern einen Fall von FOMO, weil sie befürchten, es zu verpassen. Negative Zinsen in Europa und ein düsterer wirtschaftlicher Ausblick auf der ganzen Welt machen eine Kryptoallokation – die als unkorrelierter Vermögenswert angesehen wird und von Schwankungen auf traditionellen Märkten nicht betroffen ist – viel attraktiver.

„Der Abwärtstrend im makroökonomischen Umfeld hat zu den Interessen der Anleger beigetragen. Die Augen der Menschen sind ein bisschen offener für Krypto “, sagte Ryan Rabaglia, Head of Trading bei OSL Brokerage, einer Maklerfirma für digitale Assets in Hongkong. "Es ist definitiv ein Gefühl des Erwachens zu Krypto, da Investoren mit allen Arten von" Kriegen "und Problemen auf der ganzen Welt überhäuft sind."

Gürtel und Straße

Der Weg zu einer breiteren institutionellen Akzeptanz für den Handel mit Krypto-Assets könnte in Asien allerdings schwierig sein.

Selbst nachdem sich Anleger dazu entschlossen haben, Vermögenswerte der Kryptografie zuzuweisen, ergeben sich unzählige Herausforderungen für den tatsächlichen Einsatz des Kapitals.

Die Auswahlmöglichkeiten sind insbesondere in Asien begrenzt. Investoren können Krypto-Assets entweder direkt oder über einen Treuhänder erwerben, sagte Kenneth Xu, CEO des in Hongkong registrierten Krypto-Depotbank InVault Trust.

Es sind jedoch anspruchsvollere und vielseitigere Produkte erforderlich, um über eine Einwegwette hinaus Alpha-generierende Erträge zu erzielen. Es ist keine einfache Aufgabe, diese Option durch die Einrichtung eines Krypto-Handelsfonds bereitzustellen, der Geld von akkreditierten und institutionellen Anlegern erhalten kann.

Die grundlegendsten Dienstleistungen für Investmentfonds wie die Eröffnung eines Bankkontos, die Fondsverwaltung, der Depotbankservice, der Versicherungsschutz und die Rechnungsprüfung sind für Kryptofondsmanager in Asien nur schwer oder gar nicht verfügbar.

Die Eröffnung eines Bankkontos für eine Krypto-Investment-Management-Gesellschaft in China ist aufgrund regulatorischer und wechselkursbedingter Einschränkungen nahezu unmöglich. Unterdessen sind Banken in Hongkong und Singapur aufgrund der wahrgenommenen Risiken im Zusammenhang mit Kryptoinvestitionen im Allgemeinen gegen diese Art von Konten unfreundlich.

BBShares sagte, es habe weit über ein Jahr gedauert, bis alles fertig war. Es wandte sich an eine US-amerikanische Depotbank, um die Fonds zu verwahren und zu versichern, und schuf ein internes Asset-Management-System, um die Compliance-Anforderungen in Hongkong und Singapur zu erfüllen.

Point95 Global, ein weiterer Crypto-Hedge-Fonds mit Sitz in Hongkong, hat seit dem Frühjahr 2018 ebenfalls mit der Vorbereitung begonnen und perfektioniert derzeit die internen Prozesse mit Plänen, bis 2020 externes Kapital aufzunehmen.

"Wir mussten das Auto und die Straße gleichzeitig bauen", sagte Lin Cheung, CEO von Point95 Global, der zuvor bei JP Morgan gearbeitet hatte. "Jeder Schritt war herausfordernd und dauerte lange."

Sowohl BBShares als auch Point95 Global haben sich auch an die USA gewandt, um Bankkonten zu eröffnen. Dies setzt normalerweise voraus, dass das Managementteam US-Bürger oder Inhaber einer Green Card sowie Fachleute mit ausreichender Erfahrung im Investmentmanagement hat. Für einige Teams ist diese Anforderung nicht einfach zu erfüllen.

"Das Ökosystem in Asien will keine Risiken eingehen", sagte ein Branchenexperte, der keine kritische Stellungnahme öffentlich abgeben wollte. „Von den Aufsichtsbehörden bis zu den Finanzinstituten sind sie es gewohnt, Anhänger zu sein. Sie wollen nur abwarten und kopieren, was in entwickelten Märkten funktioniert hat. “

First-Mover-Vorteil?

Dennoch gibt es deutliche Anzeichen dafür, dass in Asien endlich konkrete Entwicklungen stattfinden.

Für die Gläubigen der institutionellen Adoption ist es von Vorteil, sich vorzubereiten, bevor Institute Kapital in großen Mengen für Krypto-Anwendungen bereitstellen.

"Sie können es kaum erwarten, bis die Institute morgen Geld investieren. Das wird zu spät sein “, sagte Point95 Global.

Es ist schwierig vorherzusagen, was in den nächsten drei Jahren oder sogar im nächsten Jahr mit regulierten Kryptofonds passieren wird, sagte Li von BBShare. „Dieser Markt bewegt sich so schnell. Wir sind jedoch sehr optimistisch in Bezug auf das langfristige Potenzial von Crypto und das Wertversprechen unseres Fonds. “

Andere denken darüber nach, Zwischenprodukte wie verwaltete Konten zu schaffen, da die Kosten für die Einrichtung und den Betrieb eines lizenzierten Crypto-Hedge-Fonds sehr hoch sind.

Angesichts der Tatsache, dass es sich bei den meisten Investoren, die heute Kapital einsetzen, um vermögende Privatpersonen und Family Offices handelt, kann ein verwaltetes Konto als angemessene Option dienen. Jianbo Wang und Point95 Global von CYBEX erwägen die baldige Einführung solcher Dienste.

Andere sind nicht so voreilig. Bernsteins Kullander sagte, dass viele Anfragen, die seine Firma sieht, immer noch bei der Untersuchung stehen bleiben. "Wenn sie erst jetzt herumstöbern, ist es wahrscheinlich, dass sie sehr langsam sein werden."

Diese Vorsicht kann zu eigenen Risiken führen.

"Es wurde mit Sicherheit mehr geredet als getan", sagte InVaults Xu. „Es kann zwei Jahre dauern, bis ein Kryptofonds alle Unterlagen und Lizenzen erstellt hat und die Compliance-Anforderungen erfüllt. Aber in der Welt der Kryptografie könnte der Markt in diesem Zeitraum auf dem Kopf stehen. “

Das könnte stimmen. Aber für die First Mover ist der Aufwärtstrend das Risiko wert.

Banknotenbild über Shutterstock

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