Auf die Stablecoin setzen: Eine brillante Fintech-Zukunft

Es gibt kein aktuelles Fintech-Konzept, das sich in der Bankengemeinschaft so gut etabliert hat wie die Stablecoin.

Von allen technischen Innovationen, die durch die Erfindung von Bitcoin hervorgerufen wurden, ist es gelungen, die größte Aufmerksamkeit mächtiger Finanzführer auf der ganzen Welt zu erregen.

Dies liegt möglicherweise an seiner Architektur, die Stabilität bietet und daher die monetäre Volatilität minimiert. Dies ist schließlich die erklärte Aufgabe der Zentralbank.

In einer Rede vom Februar 2020 betont Sir John Cunliffe, der stellvertretende Gouverneur der Bank of England: „Geld ist wie Strom und Wasser für den Betrieb der modernen Gesellschaft von entscheidender Bedeutung. Unsere Aufgabe ist es, sicherzustellen, dass es durch Höhen und Tiefen sicher und zuverlässig funktioniert, damit sich jeder in der Gesellschaft darauf verlassen kann. Das bedeutet, dass sichergestellt werden kann, dass sein Wert davon abhängt. “

Während Bitcoin als elektronisches Peer-to-Peer-Bargeld speziell entwickelt wurde, um Banken und Bankern auszuweichen und die Notwendigkeit zu umgehen, dass diese Zwischenhändler überhaupt existieren, stellt eine stabile Münze im Kern nicht dieselbe explizite existenzielle Bedrohung dar. Das heißt natürlich nicht, dass es keine Risiken gibt. Aber du verstehst, was ich meine.

Zentralbanker aller Art sind sich jetzt einig, dass Stallmünzen die Zahlungslandschaft radikal verändern werden. Bei der Europäischen Zentralbank, zum Beispiel Vorstandsmitglied und bekannter italienischer Ökonom, ist Fabio Panetta der Ansicht: „Globale Stablecoins könnten weitere Innovationen im Zahlungsverkehr vorantreiben und auf die Notwendigkeit grenzüberschreitender Zahlungen und Überweisungen reagieren, die effizienter und billiger sind. ”

Und in den USA haben wir gerade eine Reihe von Leitlinien der nationalen Bankenaufsichtsbehörde, des Office of the Comptroller of the Currency (OCC), gesehen, die es Banken nicht nur ermöglicht, Krypto-Vermögenswerte für ihre Kunden zu verwahren, sondern jetzt auch regulierte Bankunternehmen Sie können Stablecoins verwenden, um grenzüberschreitende Zahlungen abzuwickeln, als Knoten in Blockchain-Netzwerken teilzunehmen, um Transaktionen zu überprüfen und sogar ihre eigenen Stablecoins auszugeben. Diese letzten Bombennachrichten kamen übrigens in Form des Interpretationsschreibens 1174.

Brian Brooks leitet diese Agentur derzeit (und wird laut mehreren Berichten jeden Tag zurücktreten). Es wird den Adleraugen unter Ihnen nicht entgehen, dass Brooks ein Wilderer ist, der zum Wildhüter geworden ist.

Bevor er im Mai 2020 die Rolle des amtierenden Leiters des OCC übernahm, war er Chief Legal Counsel für die Krypto-Börse Coinbase in San Francisco. Und natürlich betreibt Coinbase seit 2016 eine eigene, von US-Dollar unterstützte Stallmünze: die USDC.

Das Ergebnis

Wie wir schon oft gesehen haben, führt die regulatorische Sicherheit in einem bestimmten Sektor fast immer zu höheren Investitionen. Unternehmen können ihre Geschäfte abwickeln, ohne befürchten zu müssen, versehentlich in Unsicherheit oder Grauzonen zu geraten.

Insofern hat das institutionelle „Engagement“ in Bitcoin nicht mehr die doppelte Bedeutung einer intensiven Verwundbarkeit.

Daher war es in den letzten sechs Monaten keine Überraschung, dass sich die reichsten Vermögensverwalter der Welt in immer größeren Mengen in die Kryptowährung stapelten.

Der MassMutual Life Insurance Fund war einer der ersten überragenden institutionellen Anleger, als er im Dezember 2020 einen Bitcoin-Kauf in Höhe von 100 Mio. USD hinzufügte. Dies genügte, um die Aufmerksamkeit von JP Morgan auf sich zu ziehen, dessen Analysten in einer Kundenmitteilung feststellten, dass dieser Schritt „ Ein weiterer Meilenstein in der Einführung von Bitcoin. Man kann die potenzielle Nachfrage sehen, die in den kommenden Jahren entstehen könnte, wenn andere Versicherungsunternehmen und Pensionsfonds dem Beispiel von MassMutual folgen. “

Laut Bloomberg, der Investmenteinheit des Bankengiganten Morgan Morgan, hat er kürzlich seine Beteiligung an Microstrategy, dem Business Intelligence-Softwaregiganten, der Bitcoin um mehr als 1 Billion US-Dollar in seine Bilanz aufgenommen hat, aufgestockt.

STABIL bleiben

Im Allgemeinen hat die freundliche Haltung des OCC gegenüber stabilen Münzen und Kryptowährungen zu erheblichen Rückschlägen des amerikanischen Gesetzgebers geführt. Der deutlichste Widerstand gegen die Amtszeit von Brian Brooks ist ein Gesetzesentwurf, der am 2. Dezember 2020 von drei US-Demokraten vorgestellt wurde: der STABLE Act.

Stephen Lynch, einer der drei Co-Sponsoren, der Kongressabgeordnete aus Massachusetts, argumentierte: „Wir können die Ausgabe amerikanischer Währungen nicht an private Unternehmen auslagern, und der STABLE Act garantiert, dass unsere Regulierungsbehörden die Anwendung dieser neuen Technologie effektiv überwachen können.“

Es ist zwar bei weitem nicht garantiert, dass das STABLE-Gesetz in Kraft tritt, aber es ist ziemlich klar, welche Befürchtungen diese Gesetzgeber zum Ausdruck bringen.

Es ist das gleiche Misstrauen gegenüber „privaten Unternehmen“, das wir 2019 gesehen haben, als der Stablecoin-Emittent Tether zugab, dass USDT nicht 1: 1 gegen USD-Reserven abgesichert war, und erneut, als Facebook bei der Ankündigung seiner globalen Libra-Stablecoin einem regulatorischen Feuersturm ausgesetzt war.

Diese Gesetzesvorlage schreibt vor, dass Emittenten von Stablecoin eine US-Bankcharta erhalten müssen, und er würde die Regulierung von Stablecoin-Reserven wie bei herkömmlichen Bankeinlagen erzwingen. Alle Inhaber von Stallmünzen sollten der KYC-Identifikation (Know Your Customer) unterliegen.

Der Punkt, dass stabile Münzreserven wie Bankeinlagen reguliert werden, ist der Schlüssel.

Wenn wir für einen Moment zu Fabio Panetta zurückkehren, kann er uns genau sagen, warum. "Bei Bankeinlagen wird die Eins-zu-Eins-Konvertierbarkeit in die Fiat-Währung durch Einlagensicherungssysteme sowie aufsichtsrechtliche Regulierung und Aufsicht sichergestellt."

„Wenn der Emittent keinen festen Wert garantiert, variiert der Preis der Stallmünze mit dem Wert des Reservevermögens und a [bank] Ein Run kann immer dann auftreten, wenn Benutzer – die alle Risiken tragen – einen Rückgang des Rücknahmepreises der Stablecoin erwarten. “

Gesetze wie das STABLE Act würden die implizite Unterstützung für private Technologiefirmen wie Tether beenden, um eine große Menge an Geld zu kontrollieren.

Immerhin fungieren sie als Zentralbanken, aber im Fall von Tether ohne echte 1: 1-Konvertierbarkeit und in allen anderen Fällen ohne den Sicherheitszaun der Einlagensicherung. Es gibt auch keine spezifischen Liquiditätsanforderungen wie die Kernkapitalquoten, die den Banken durch das Basel-III-Abkommen von 2009 auferlegt wurden.

In anderen Teilen der Welt wollen die Zentralbanken die Emission von stabilen Münzen fester in den Griff bekommen. China kündigte beispielsweise im Oktober 2020 Gesetzesentwürfe an, die privat kontrollierte Yuan-gebundene Stablecoins verbieten und die Volksbank von China zum einzigen legalen Stablecoin-Emittenten machen würden.

Verlassen Sie sich darauf

Jetzt interessieren sich Banken zunehmend für stabile Münzmärkte, und die Institute interagieren immer häufiger mit diesen Zahlungsschienen.

Das ist also die Situation. Mit den OCC-Richtlinien können US-Banken nicht nur legal stabile Münzen verwenden, um Zahlungen zu erleichtern, sondern auch ihre eigenen stabilen Münzen ausgeben. JP Morgan war hier mit der JPM-Münze, einer stabilen Münze von Institution zu Institution, die im Oktober 2020, fast zwei Jahre nach ihrer Ankündigung, im Handel erhältlich war, der Kurve voraus.

Und wir können sehen, dass sich diese Strategie auch in Europa durchsetzt. Wie in den USA ist die blitzschnelle Innovation in Deutschland der Klarheit der Vorschriften gefolgt.

Die Finanzaufsichtsbehörde BaFin setzt die Gesetze des Landes durch und hat ab dem 1. Januar 2020 Krypto-Depotgeschäfte in das Bundesbankengesetz aufgenommen. Dies legalisiert regulierte Unternehmen, Krypto-Assets für ihre Kunden zu verwahren.

Wie berichtet, eines der ältesten Bankinstitute der Welt, Das Münchner Bankhaus von der Heydt (BVDH) hat eine Euro-gestützte Stallmünze für die Stellar-Blockchain auf den Markt gebracht.

Der Grund? Nutzung dieser Fintech-Modernisierung, um das Angebot an digitalen Assets für Kunden zu erweitern.

Die Bank führt Fiat-Geldtransfers auf Treuhandkonten durch, die dann die Ausgabe von stabilen Münzen auslösen. Aufgrund der strengen KYC-Anforderungen wird diese von Euro unterstützte Stallmünze nicht für den Handel an Börsen zur Verfügung gestellt.

Banksprecher Lukas Weniger argumentiert, dass der Hauptfehler bei aktuellen Stablecoins das Fehlen eines lizenzierten Bankinstituts ist, um diese zu garantieren. "Die Stablecoin ist ein sehr sensibles Produkt und erfordert viel Vertrauen von den Benutzern", sagte er. "Wenn wir uns andere Projekte ansehen, zum Beispiel Tether, gibt es ein Vertrauensproblem."

Tether bleibt eine Katastrophe, die darauf wartet, passiert zu werden. Der USDT Stablecoin stellt laut Wall Street Journal rund 80% der Liquidität im gesamten Bitcoin-Handel bereit, und seine 1: 1-Konvertierbarkeit mit dem US-Dollar ist seit langem widerlegt. Das Vertrauen wurde gebrochen. Wie Coindesk am 11. Januar 2021 berichtete, prägte Tether in nur einer Woche einen Rekord von 2 Milliarden USDT. Wie lange dies dauern kann, ist unklar.

Und Stablecoins können ein mächtiges Werkzeug sein, wenn sie richtig reguliert werden. Die Arbeitsgruppe des Präsidenten, die Teil des US-Finanzministeriums ist, sagte dies in einer Pressemitteilung am 23. Dezember: „PWG-Mitglieder erkennen an, dass digitale Zahlungen, einschließlich US-Dollar-gestützter und anderer stabiler Münzvereinbarungen, das Potenzial haben, die Effizienz zu steigern und den Wettbewerb zu steigern. niedrigere Kosten und eine breitere finanzielle Inklusion fördern. “

Das frühe Versprechen der Kryptowährung war für ein vertrauenswürdiges System, das Vermittler entfernte. Aber der Aufstieg des Bankstabils bringt beide Punkte auf den Kopf.

Mir ist klar, dass sich die Stallmünzlandschaft dramatisch von nicht regulierten privaten Einheiten abwenden wird. In den kommenden Jahren konnten wir leicht sehen, dass sich Privatunternehmen insgesamt vom Markt für Stallmünzen verdrängten. Wenn diese großartige Fintech-Innovation, verbunden mit einer starken Regulierung, das Vertrauen verbessert, Zahlungen und Abrechnungen beschleunigt? Es wird sich alles lohnen.

Maxim Bederov ist Investor und Unternehmer.