Ausblick auf das FOMC-Treffen der nächsten Woche – ALTCOIN MAGAZIN

Aktuelle Daten angezeigt eine sich verlangsamende Wirtschaft, aber keine RezessionWie aus den ISM-Umfragen vom September hervorgeht, sinken sowohl der verarbeitende als auch der nicht verarbeitende Sektor. Die Arbeitslosenquote ging auf 3,5 Prozent zurück, während sich das Lohnwachstum auf 2,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr verlangsamte. Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) blieb unverändert, die Verbraucherpreise blieben unverändert. Eine sich verlangsamende Konjunktur und eine flache Inflation werden wahrscheinlich zu weiteren Zinssenkungen führen, und die Fed kauft mehr Wertpapiere, um die Liquidität der Märkte für kurzfristige Kredite aufrechtzuerhalten.

Positiv ist zu vermerken, dass sich der Handelskrieg zwischen den USA und China teilweise entspannt hat. Die zwischen China und den USA erzielte Einigung über einen vorläufigen „Phase 1“ -Deal deutet darauf hin, dass in den nächsten Wochen ein echter Durchbruch möglich sein könnte. Auch die Ergebnisberichte für das 3. Quartal fallen besser aus als erwartet. Über 80% der 124 S & P 500-Unternehmen gaben an, dass ihre Q3-Ergebnisse die EPS-Schätzungen (Stand: 23. Oktober 2019) übertroffen haben.

Laut Fed Funds Futures besteht eine Wahrscheinlichkeit von 90%, dass die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte senkt. Historische Daten zeigen, dass in den letzten 10 Jahren, Die Fed hat nur sehr wenige unerwartete Entscheidungen getroffen, die über den Markterwartungen liegen. Die Fed wird voraussichtlich nächste Woche die Zinsen senken, aber laut Goldman Sachs wäre dies wahrscheinlich der letzte Schritt dieser Art für eine Weile.

Die 10-Jahres- / 2-Jahres-Renditekurve ist zwischen dem 26. und 30. August erstmals seit 2007 auf den negativen Bereich gefallen. Jetzt, da die Renditekurve nicht mehr invertiert ist, sind die langfristigen Zinssätze niedriger als kurzfristige Preise. Die 10-Jahres- / 2-Jahres-Version der Zinsstrukturkurve ist jeder der letzten fünf Rezessionen vorausgegangen, einschließlich der jüngsten Finanzkrise zwischen 2007 und 2009. Die nachstehende Grafik (Abbildung 2) zeigt jedoch, dass 1998 eine Ausnahme darstellte.

Eigentlich, 1998 war das einzige Mal, dass die Renditekurve in den letzten 40 Jahren umgekehrt wurde und keine Rezession stattfand. Dies lag hauptsächlich an der raschen Reaktion der Fed auf Zinssenkungen nach dem Umkehren der Kurve, anstatt zu warten, bis sich die Konjunktur deutlich abgeschwächt hat. Im Jahr 1998 begann die Fed, die Zinsen nur 18 Tage nach dem Erscheinen der ersten invertierten Zinskurve (Ende September 1998) zu senken. Während des Zinssenkungszyklus 1998 sanken die Zinssätze für 10-jährige und 2-jährige US-Staatsanleihen alle, aber beide erreichten ihren Tiefpunkt vor dem Ende des Zyklus.

Darüber hinaus gibt es normalerweise Signifikante Verzögerungen zwischen Inversion der Zinskurve und Rezession. Die „Mid-Cycle Adjustment“ von Fed-Präsident Jerome Powell ist für die aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen geeignet.

Gemessen am Zinssatz von 10-jährigen Staatsanleihen in den wichtigsten Industrieländern ist der kontinuierliche Rückgang der Renditen zur Norm geworden. Die ständig steigende Anzahl von negativ verzinslichen Staatsanleihen kann dazu führen, dass Anleger risikoreichere Vermögenswerte anstreben. Darüber hinaus hat die Geldmenge, die die Zentralbanken in den letzten zehn Jahren überschwemmt haben, es ermöglicht, risikoreichen Vermögenswerten ausreichende Mittel zuzuführen.

In der derzeitigen gemäßigten Geldpolitik Aktien können in einer nicht rezessiven Verlangsamung immer noch anständige Renditen erzielen. Rückblickend auf die Renditen von Multi-Assets im Jahr 1998 entwickelten sich Aktien besser als Anleihen und Rohstoffe. Und Blackrock-Daten zeigen, dass der S & P 500 tendenziell eine Rally verzeichnete und zusammen mit dem 2-Jahres- / 10-Jahres-Spread einen Höhepunkt von durchschnittlich 7,3 Monaten nach einer Inversion erreichte.

Gold war in diesem Sommer ein sicherer Hafen, bevor es sich von seinem letzten September-Hoch zurückzog Die fallenden Realrenditen kamen sowohl Gold als auch Bitcoin zugute seitdem sind die Opportunitätskosten für nicht einkommensgenerierende Vermögenswerte weiter gesunken. Bitcoin als „aufstrebender Wertspeicher“ kann auch aufgrund des Strebens nach höherem Risiko profitieren. Wir sehen Bitcoin heute als eine volatilere, korrelationsärmere und renditestärkere Anlageklasse. Obwohl Bitcoin im Vergleich zu seinem Hoch von 2019 um 50% abgenommen hat, ist es mit einer Rendite von über 90% seit Jahresbeginn immer noch das Asset mit der besten Performance des Jahres.