Der Crypto Ratings Council ist hier, aber wiegt er?

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Eine Gruppe der größten Unternehmen in Bitcoin hat ein System zur Messung der Wahrscheinlichkeit, dass eine Münze von den US-Wertpapiervorschriften erfasst wird, auf den Markt gebracht.

Unter anderem haben Coinbase, Kraken, Grayscale Investments, Bittrex, die Poloniex-Muttergesellschaft Circle und Anchorage Custody Services den Crypto Ratings Council (CRC) eingerichtet. Dieser Rat bewertet bestimmte Kryptowährungen auf einer Skala von eins bis fünf, basierend auf der Wahrscheinlichkeit, dass sie als Wertpapiere eingestuft werden (1 ist am unwahrscheinlichsten und 5 am wahrscheinlichsten).

Dieses Bewertungssystem vermerkte Blockchain.info-Anwalt Marco Santori auf Twitterist im Wesentlichen „ein heißes oder kein heißes Wort für den Howey-Test“ – der Lackmus zur Klassifizierung, ob ein Vermögenswert ein Wertpapier ist oder nicht, das auf dem Securities Act von 1933 basiert.

Die Bedeutung des Sicherheitsstatus

In den USA war der Howey-Test der einzige Prüfstein der Branche, um den rechtlichen Status einer Kryptowährung oder eines Tokens als Sicherheit zu beurteilen. Seit dem berüchtigten DAO-Hack im Jahr 2016 hat die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) klargestellt, dass diese uralte Metrik für die neuzeitliche Asset-Klasse von Kryptowährungen gilt, und die SEC hat mehrere Token-Emittenten verklagt, darunter auch den Nachrichtendienst Kik , wegen Verletzung des Wertpapierrechts bei nicht registrierten Wertpapierverkäufen.

Trotzdem glauben einige, dass der Howey-Test nicht nur veraltet ist, sondern auch nicht ausreicht, um ein so komplexes neues Tier wie die Kryptowährung anzusprechen. Coinbase, der angeblich die CRC angeführt hat, ist der Ansicht, dass dies nicht angemessen ist.

"Obwohl die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission hilfreiche Leitlinien herausgegeben hat, erfordert die Prüfung, ob ein bestimmtes Kryptoobjekt ein Wertpapier ist, letztendlich eine faktenintensive Analyse durch sachkundige Experten für Technik und Wertpapierrecht", schrieb die Börse in einem Blogbeitrag. "Es ist schwierig und teuer, diese Analyse konsequent zu operationalisieren, sie kann Urteilsforderungen nach sich ziehen und zu Meinungsverschiedenheiten zwischen Rechtsexperten (und sogar Regierungsbeamten) führen."

In Ermangelung einer vorab festgelegten Kryptowährungsregelung haben Coinbase und Co. rollen ihre eigenen groben Richtlinien, obwohl der Blog-Post warnt, dass die Bewertungen unabhängig durchgeführt werden. Sie werden nicht von der SEC, CFTC, gebilligt [U.S. Commodity Futures Trading Commission]oder eine Regierungsbehörde. "

Stattdessen sollen diese Ratings als Richtschnur für Börsen- und Kryptowährungsunternehmen dienen, wenn sie bewerten, welche Kryptowährungen unterstützt werden sollen (obwohl die betreffenden Börsen die meisten der fraglichen Münzen bereits aufgelistet haben).

Die Kriterien für die Bewertungen basieren auf Dutzenden von Ja- oder Nein-Fragen. Mithilfe der Anwaltskanzlei O’Melveny & Myers erarbeitet, "leiten sich diese Fragen direkt aus den Leitlinien und der Rechtsprechung der SEC ab und zielen auf wichtige Merkmale ab, aus denen hervorgeht, ob es sich bei einem Vermögenswert um ein Wertpapier handelt oder nicht", versichert die Coinbase.

Die ersten Bewertungen lauten wie folgt:

Bitcoin (1) Monero (1) Dai (1) Litecoin (1) Astraleum (2)
Zcash (2) Agoraland (2) Kettenglied (2) Numeraire (2) Stellar (3)
Tezos (3.5) Hedera Hashgraph (3.5) Webstuhl Netzwerk (3.5) SCHAUM (3.5) XRP (3.5)
Dezentral (3.5) EOS (3.5) Augur (3.5) Polymath (4,5) Hersteller (4.5)

Mittelfristig wird der Rat mehr Vermögenswerte prüfen und seine Reichweite möglicherweise sogar auf andere Gerichtsbarkeiten ausweiten. Außerdem können bewertete Projekte Feedback geben, was die Bewertungen jedoch nicht unbedingt beeinflusst.

Was ist der Punkt?

Die Reaktionen der Gemeinschaft auf die Nachrichten waren bisher uneinheitlich, sowohl zwischen Laienbeobachtern als auch Anwälten im Weltraum.

Marco Santori beklagte zum Beispiel das Fehlen eines klaren Rahmens für die Branchenteilnehmer. "Es ist nur eine Reihe von rechtlichen Schlussfolgerungen, ohne Begründung. Eine Explosion von Fakten, die zufällig aus Howies vier kurzen Fässern geschossen wurde “, schrieb er in einem Twitter Faden.

Diese "Scattershot" -Richtlinie bei der Durchsetzung bedeutet, dass Kryptowährungsteams viel Zeit und Kapital darauf verwenden müssen, herauszufinden, ob die Unterstützung eines Vermögenswerts in einer Klage enden könnte oder nicht. Mangels gezielter Gesetzgebung des Kongresses oder klarer Vorschriften der SEC ist dieses Ratingsystem „im Grunde genommen das Beste, was wir haben“, argumentiert Santori und stellt fest, dass die Branche „absolut und ohne Zweifel bessere Ergebnisse erzielen kann“ Die größten Akteure der Branche kamen zusammen, um eine De-facto-Lösung für ein anhaltendes Problem zu finden, und dies sei zu begrüßen, fasst er zusammen.

Robert Cornish Jr., ein Partner der Anwaltskanzlei Anderson Kill mit Erfahrung im Wertpapierrecht, sieht die Nachricht als weniger günstig an. Was Santori als eine unvollkommene, aber notwendige Lösung ansieht, ist Cornishs Ansicht, dass Cryptos mächtigste Unternehmen ihre Hände übertreiben.

"Ein" Rat "von Teilnehmern der Finanzdienstleistungsbranche, der zustimmend festlegt, wie und wann die bundesstaatlichen und staatlichen Wertpapier- und Warengesetze für Produkte gelten, mit denen sie Geschäfte abwickeln, ist auf mehreren Ebenen problematisch", sagte Cornish Bitcoin Magazine über email. „Die SEC- und CFTC-Regeln zur Gründung und Genehmigung von Selbstregulierungsorganisationen (FINRA usw.) sind so formuliert, dass die Antragsteller die Regulierungsbehörden tatsächlich über die Schritte informieren, die sie unternehmen, damit mutmaßliche Mitglieder im Rahmen des Gesetzes handeln. Dies scheint mir eher ein Ad-hoc-Forum für Feststellungen eines Kartells ohne richterliche oder behördliche Aufsicht zu sein. Ein solcher „Rat“, der das Modell auf die Spitze treibt, könnte auch als Kartell fungieren und Entscheidungen von Gerichten und Schiedsgerichten ignorieren, um wettbewerbswidriges Verhalten zu fördern. Dies ist eindeutig etwas, das von den Teilnehmern der Branche genauer durchdacht werden muss. “

Unabhängig davon, ob Sie die Entscheidung des Rates missachten oder nicht, die zugrunde liegende Sorge bei den größten Namen in der Kryptowährung, die versuchen, die Regulierung zu lenken, ist, dass diese Unternehmen nicht mit der Legitimität ausgestattet sind, die echte Selbstregulierungsorganisationen (SROs) auszeichnen Die Aufsichtsbehörde für die Finanzbranche (FINRA) hat bei ihren Entscheidungen und rechtlichen Maßnahmen eine wichtige Rolle gespielt.

Es überrascht nicht, dass die Anwaltskanzlei, die die Initiative berät, dies als positiven Schritt zur Korrektur des derzeit unzureichenden Rahmens ansieht.

"Da der Gesetzgeber eine Legacy-Finanzregulierung entwickelt hat, die diese technologischen Fortschritte nicht berücksichtigt, haben die Branchenbeteiligten Probleme, bestehende Gesetze auf die Besonderheiten und Merkmale digitaler Assets anzuwenden", sagte Eric Sibbitt, Partner von O'Melveny, einer Pressemitteilung des Unternehmens . „Das CRC versucht, diesen Prozess zu verbessern, indem es einen standardisierten Rahmen schafft, der verfügbare Fakten, einschlägige US-amerikanische Wertpapiergesetze, Gerichtsverfahren, Durchsetzungsmaßnahmen und geltende SEC-Vorschriften und -Richtlinien berücksichtigt und gleichzeitig die Möglichkeit berücksichtigt, dass sich diese Entscheidung ändert Gesetze, Tatsachen und Umstände in Bezug auf einen bestimmten Vermögenswert entwickeln sich weiter. “

Sibbitt war nicht sofort für einen Kommentar verfügbar, aber wir werden diesen Artikel aktualisieren, wenn wir zurück hören.

Der Beitrag Der Crypto Ratings Council ist da, aber wiegt er? erschien zuerst im Bitcoin Magazine.

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