Fiat-to-Crypto-Carry-Trade könnte Trader verführen, die die negativen Zinssätze satt haben

Im Zeitalter der Negativzinsen dürften sich renditehungrige Anleger zunehmend in zinsgünstigen Fiat-Währungen ausleihen und in Kryptowährungskonten mit höheren Renditen investieren.

"Der Fiat-BTC-Carry-Trade ist der nächste Schritt im Bitcoin-Wachstum", twitterte der beliebte Bitcoin-Quant-Investor @ 100trillionUSD am 10. Oktober.

Ein Carry-Trade ist eine Strategie, bei der ein Händler eine niedrigverzinsliche Währung verwendet, um eine hochverzinsliche Investition zu finanzieren.

Zum Beispiel war der Yen-Carry-Handel in den Jahren 2004-2008 beliebt, als die Federal Reserve die Zinsen von 1 Prozent auf 5,25 Prozent anhob und die Zinsen in Japan nahe 0,5 Prozent blieben.

In Yen geliehene Anleger zur Finanzierung von auf US-Dollar lautenden Anlagen. Infolgedessen verlor der Yen gegenüber dem US-Dollar 20 Prozent an Wert.

Derzeit ist der Carry-Trade auf den Devisenmärkten so gut wie tot, und fast jede fortgeschrittene Nation hat Zinssätze bei oder unter Null.

Diese Situation ist jedoch ein gutes Zeichen für eine neue Art von Carry-Handel mit einer Kryptodrehung.

Lukrative Kreditvergabe…

Auf der Kreditseite zahlen Crypto-Asset-Plattformen wie Binance, Crypto.com, Celsius Network und BlockFi Zinsen für Kryptowährungseinzahlungen. Sie finanzieren dies mit Zinsen aus Kreditlinien, die an Margin Trader und Hedger vergeben werden.

Die Zinssätze unterliegen Schwankungen, die entweder vom Plattformbetreiber geändert oder von der Angebots- und Nachfragemechanik der mit der Plattform interagierenden Benutzer beeinflusst werden.

Zum Beispiel zahlt die Bitfinex-Börse einen jährlichen Zinssatz von 0,66 Prozent für Bitcoin-Einlagen und stellt laut CoinMarketCaps neuem Zins-Tracker Kredite in Höhe von 0,59 Prozent zur Verfügung.

In gewisser Weise arbeitet Bitfinex als Geschäftsbank, indem es einen höheren Zinssatz für Kredite berechnet und relativ weniger für Einlagen zahlt. (Denken Sie an die alte 3-6-3-Regel: "Ausleihen zu 3 Prozent, Ausleihen zu 6 Prozent, Aufschlagen auf den Golfplatz zu 3 Prozent" – Krypto-Börsen werden im Gegensatz zu einer Bank nie geschlossen.)

Während Bitfinex 0,66 Prozent anbietet, zahlen andere Plattformen deutlich höhere Zinssätze für Bitcoin-Einzahlungen, wie in der folgenden Grafik dargestellt.

Ein möglicher Grund für die Diskrepanz ist, dass Bitfinex wie eine Sichteinlage bei einer Bank den Kunden das jederzeitige Abheben ermöglicht, während bei anderen Krypto-Plattformen das Geld für einen Zeitraum von Wochen oder Monaten gesperrt sein muss. Crypto.com zahlt beispielsweise 6 Prozent, die Einzahlungen müssen jedoch mindestens 90 Tage aufbewahrt werden.

Andererseits erlaubt BlockFi auch jederzeit Auszahlungen (es hat sogar eine Vorfälligkeitsentschädigung beseitigt, die eine kostenlose Auszahlung pro Monat ermöglicht) und bietet einen jährlichen Zinssatz von 6,20 Prozent.

In der Zwischenzeit bietet der Krypto-Kreditanbieter Nexo eine Rendite von bis zu 8 Prozent für Einzahlungen von Stablecoins DAI, USD-Coin (USDC), Paxos Standard (PAX), TrueUSD (TUSD) und Tether (USDT). Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar gebunden ist.

… Und günstig ausleihen

Die jährlichen Zinssätze, die von Kryptokreditplattformen gezahlt werden, sind deutlich höher als die Zinssätze in der fortgeschrittenen Welt (siehe unten).

Die Zentralbanken in Europa und Japan betreiben eine Negativzinspolitik (NIRP), nach der die Finanzinstitute einen Zinssatz für das Parken überschüssiger Reserven bei der Zentralbank zahlen müssen.

Die Schweizerische Nationalbank, die 2015 negative Zinssätze eingeführt hat, weist derzeit mit -0,75 Prozent den niedrigsten Zinssatz der Welt auf. Die Bank of Japan (BOJ) senkte die Zinsen im Januar 2016 auf -0,1 Prozent und verfolgt seitdem die Negativzinspolitik.

Die Rendite der zehnjährigen japanischen Staatsanleihe von -0,12 Prozent ist der Nebeneffekt der marktverzerrenden Politik der BOJ.

Darüber hinaus haben die Renditen von Unternehmensanleihen in jüngster Zeit beispiellose Tiefstände erreicht. Zum Beispiel wird Toyota Finance Corp laut Bloomberg dreijährige Anleihen mit einer beispiellosen niedrigen Rendite von 0,0000000091 Prozent emittieren. Dies bedeutet, dass ein Händler, der 1 Milliarde Yen der Anleihen kauft, bei Fälligkeit nicht einmal 1 Yen verdienen würde.

Etwas besser ist die Situation für Anleger in den USA und in Großbritannien, wo die von der Zentralbank festgelegten kurzfristigen Zinssätze bei 1,75 Prozent bzw. 0,75 Prozent liegen. Die Benchmark-Renditen für 10-jährige Staatsanleihen sind jedoch deutlich niedriger als die Zinssätze, die von Unternehmen wie Nexo und Celsius Network gezahlt werden.

Noch wichtiger ist, dass Zentralbanken, die NIRP betreiben, ihre Politik angesichts der düsteren Aussichten für die Weltwirtschaft wahrscheinlich nicht bald normalisieren werden. Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat kürzlich seine globale Wachstumsprognose für 2019 auf 6 Prozent gesenkt – den niedrigsten Stand seit 2008.

Insgesamt sind die Zinssätze weltweit niedrig und könnten weiter sinken, was die Anziehungskraft hochrentierlicher Krypto-Einlagen erhöht.

Halbierungsfaktor

Abgesehen von der Zinsdifferenz gibt es noch einen weiteren Grund, warum sich die Kreditaufnahme für den Kauf von Bitcoin auszahlen könnte.

Im Mai nächsten Jahres wird die Menge an neuen Bitcoin, die etwa alle 10 Minuten an Bergleute vergeben wird, zum dritten Mal in der Geschichte der Kryptowährung halbiert. In der Vergangenheit war die Halbierung der Prämien für den Bitcoin-Preis ein gutes Zeichen.

Die nächste Halbierung könnte die Menge an neu auf den Markt gebrachtem Bitcoin um 51 Millionen US-Dollar pro Woche zu aktuellen Preisen verringern Alistair Milne, Chief Investment Officer des Altana Digital Currency Fund.

Zum jetzigen Zeitpunkt notiert BTC über 8.200 USD, was einem Anstieg von 120 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Und wenn der Carry-Trade populär wird, sollte der BTC gegenüber dem USD deutlich zulegen, so wie es der Greenback gegenüber dem japanischen Yen getan hat.

Offenlegung: Der Autor verfügt zum Zeitpunkt des Schreibens über keine Kryptowährungsbestände.

Kryptofiat-Bild über Shutterstock; Charts von Trading View