Geminis Risikoleiter für die Frage, wie Crypto das traditionelle Finanzwesen schlägt

Dieser Beitrag ist Teil des CoinDesk-Berichtsjahres 2019, einer Sammlung von 100 Beiträgen, Interviews und Informationen zum Stand der Blockchain und der Welt.

Blockchain stört das traditionelle Finanzwesen, wird es aber niemals überholen, ohne den gleichen rechtlichen Schutz wie sein veralteter Vorgänger. Das ist die Wette von Yusuf Hussain.

Als Präsident der Virtual Commodities Association (VCA) versucht Hussain, bewährte Finanz-Governance-Strukturen auf Krypto abzubilden. Er leitet die von Winklevoss unterstützten Bemühungen der VCA, eine Selbstregulierungsorganisation (SRO) zu werden. Im Erfolgsfall wird eine SRO den Teilnehmern der Branche die Möglichkeit geben, ihre eigenen Angelegenheiten zu verwalten – einschließlich der Festlegung von Standards für Ethik, Konflikte und Urteile – ähnlich wie bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) für Broker (die Vermittler von Geschäften mit Aktien, Unternehmensanleihen und Wertpapierfutures) und Optionen).

Bestehend aus vier Kryptowährungsbörsen – Gemini (wo Hussain als Head of Risk tätig ist), bitFlyer, Bittrex und Bitstamp – und einer Litanei von Unternehmensberatern, Anwaltskanzleien und Compliance-Experten, zielt die gemeinnützige VCA darauf ab, „wohlgeformt“ zu werden , vernünftige Regelung. "

In einem Interview im November sagte Hussain, die Branche bewege sich bereits in diese Richtung. "Wir sehen weniger Widerstand von Börsen, die behaupten, dass Regulierung gegen Krypto verstößt", sagte er.

Es wurde auch diskutiert, wie die Reifung zu einem Wettbewerbsvorteil wird und wie traditionelle Finanzen auf Krypto abgebildet werden.

Sie haben Füße in der Welt des Risikos und der Regulierung als Risikoleiter für Gemini. Könnten Sie die Überschneidung zwischen Ihren beiden Rollen erklären?

Die größte Verbindung zwischen den beiden Rollen besteht darin, dass sowohl die Organisation als auch die Branche die gleichen Risiken haben: Unsicherheit in Bezug auf die Vorschriften. In jeder Risikomanagementpraxis identifizieren sie die wichtigsten Abhilfemaßnahmen, um die Lücke zu schließen. Ich versuche, diese Unsicherheit bei der VCA anzusprechen. Zwilling hat eine Anzahl von Angestellten mit Hintergründen im traditionellen Finanzwesen oder im technischen Bereich. Unsere früheren Leben informieren darüber, wie die Regeln und Vorschriften von Crypto unserer Meinung nach aussehen sollten.

Könnten Sie das Verfahren zur Beantragung des SRO-Status beschreiben?

Der VCA ist einer von wenigen Verbänden, die nach der SRO-Bezeichnung suchen. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die Bezeichnung zu erhalten. Zumindest müsste eine bestehende Aufsichtsbehörde den Verband sponsern und dem Kongress vorlegen, wo ein Gesetzesentwurf verabschiedet wird, der ihn als SRO ausweist. Der VCA erkennt an, dass es einen bestimmten Weg durch die Gesetzgebung gibt, ähnlich wie die CFTC und die SEC die Verantwortung der SRO für die Märkte für Broker-Händler und Terminkontrakte festgelegt haben.

Wenn Sie es destillieren, besteht eine SRO aus zwei Komponenten: Durchsetzung und marktübergreifende Überwachung. Im VCA gibt es 6 Ausschüsse, von denen sich zwei auf die Durchsetzung und die marktübergreifende Überwachung konzentrieren. Wir bauen also auf diese Vision. Und wir haben Beziehungen sowohl zur SEC als auch zur CFTC.

Wie lässt sich das bestehende Regelwerk auf die Kryptoindustrie übertragen?

In den USA gibt es ungefähr 13 Börsen, an denen Sie Waren oder Wertpapiere kaufen oder verkaufen können. Privatanleger können diese Vermögenswerte nicht direkt kaufen, sondern müssen sich über einen Broker-Händler oder bei der NFA registrieren lassen [National Futures Association] als Terminkontrakthändler. Broker-Händler sind bei einer SRO registriert, um Aufträge auf einem Markt zu platzieren. Sobald ein Broker einen Trade in Ihrem Namen an einer Börse platziert, wird hinter den Kulissen sichergestellt, dass Sie über das Geld verfügen und der Kontrahent über die Aktie verfügt, die Sie kaufen möchten.

Dies wird als Clearing und Settlement bezeichnet. Dies dauert in der Regel zwei bis drei Tage und wird von einer Reihe von Gegenparteien sowie einer Verwahrstelle und vertrauenswürdigen Intermediären durchgeführt. Mit Crypto kann ein Einzelhandelskunde direkt mit einer Börse interagieren oder sich für eine Interaktion mit einem Broker-Händler entscheiden. Mit Blockchain können Verbraucher direkt kaufen und verkaufen, da das Clearing an einer Börse sofort erfolgt. Ein Austausch kann mehrere Rollen spielen, da die Blockchain Effizienzsteigerungen und Konsolidierungen ermöglicht.

Wenn Gemini Produkte herstellt, fragen wir, wo es in der traditionellen Industrie ankommt und in welche Zuständigkeit der Agenturen es fällt. Eine einzige Börse kann eine Vielzahl von Produkten anbieten, von Futures über ETFs bis hin zu Spots für Waren, stabilen Münzen für Devisen und Wertpapieren, wenn diese Rahmenbedingungen festgelegt sind.

Was ist mit der Bitcoin-ETF-Verzögerung?

Im Namen der VCA lehnte die SEC seit 2018 Vorschläge der ETF ab. Kürzlich sandte sie ein 100-seitiges Ablehnungsschreiben, das die Übereinstimmung mit ihren früheren Ablehnungen unter Berufung auf Bedenken hinsichtlich Marktmanipulationen bewahrte. Der VCA möchte die gemeinsame Nutzung von Daten ermöglichen, um eine marktübergreifende Überwachung zu ermöglichen, was für die Branche von großem Interesse ist. Sie sprechen mit der SEC und der CFTC hinter verschlossenen Türen und sagen, dass eine marktübergreifende Überwachung für die Reifung notwendig ist.

Was waren die wichtigsten Entwicklungen in diesem Jahr?

Die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden von Bund und Ländern. Aber die Diskussion hat global zugenommen. Es gibt andere Rechtsordnungen, die den Weg für die Annahme von Krypto-Inhalten ebnen wollen. Und es besteht die Gefahr, dass die USA ins Hintertreffen geraten.

Es hat auch eine leichte Änderung in der Erzählung gegeben. Wo Crypto Exchange und Custodians einmal sagten: „Wir brauchen keine AML [anti-money laundering] oder andere Vorschriften … es ist das Gegenteil von Krypto. Sie kommen immer wieder zu dem Schluss, dass Sie die am stärksten regulierte Branche der Welt nicht herausfordern können, ohne die entsprechende vernünftige Regelung.

Glauben Sie, dass die Aufsichtsbehörden ihre Aufmerksamkeit auf die Waage gelenkt haben?

Nicht nur. Es gab eine Reihe von Rechnungen. Als ich anfing, wurde das Token Taxonomy Act veröffentlicht. Jetzt hat das Register eine Reihe von Rechnungen rund um Krypto. Einige davon wurden möglicherweise von Libra angestiftet, aber im Großen und Ganzen dauert das Gespräch noch an. Wir müssen viel darüber lernen, was Krypto bringt, daher sind die Rechnungen entsprechend formuliert. Um ehrlich zu sein, ziehe ich es vor, die Waage nicht zu kommentieren. Die Gemini-Gründer haben dies bereits öffentlich kommentiert.

Was erwarten Sie zu bestehen?

Was ich mir erhoffe, ist die Zuweisung des SRO-Status zu einer Kryptoverbindung. Wir haben die richtigen Beziehungen aufgebaut.

Können Sie die Sichtweise des VCA zum Übergang von Sicherheit zu Ware teilen?

Jede Mitgliedsorganisation verfügt über ein eigenes Framework, das beschreibt, was es bedeutet, ein Wertpapier oder eine Ware zu sein. Gemini legt besonderen Wert darauf, dass nur digitale Assets aufgeführt werden, die als Waren gelten. In den Gesprächen wird ein Framework erstellt, in dem erläutert wird, wie Krypto in die Howey-Anleitung passt.

Wenn Sie traditionelle Finanzregeln anwenden, sehen Sie immer eine Knie-Ruck-Reaktion von Krypto. Der Schlüssel liegt in der sinnvollen Anwendung der Regeln und Vorschriften.

Glauben Sie, dass ein interner Konflikt zwischen Datenschutz und Transparenz besteht?

Viele Börsen sind der Meinung, dass die Implementierung einer Überwachungsinfrastruktur die geheime Sauce ist. Sie können Transparenz schaffen, ohne die Einzelheiten Ihres Wettbewerbsvorteils in Ihren SOC-Berichten preiszugeben. Institute, die Geschäftsgeheimnisse haben, aber weiterhin Transparenz durch Bescheinigungen bieten, sind der Beweis dafür, dass es eine angemessene Möglichkeit gibt, diese offenzulegen. Nach den über die Jahre erfolgten Betrügereien und Hacks ist es schwieriger zu behaupten, dass Sie sicher sind und Kunden Ihnen vertrauen, als eine vertrauenswürdige, seriöse Prüfung durch einen der „Big Four“.

Gemini hat einen Vorsprung bei minimaler Compliance-Belastung. Wir streben nicht nach kurzfristigen Gewinnen, sondern spielen das lange Spiel, indem wir ein nachhaltiges Produkt aufbauen. Wenn die Regulierung kommt, sind wir bereit. Dies ist ein Wettbewerbsvorteil und bewirkt, dass die Regulierung eines Tages die Einnahmen steigert.