Gold ist bereit zu rumpeln ⋆ 10ztalk viralen Nachrichtenaggregator

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von Jim Rickards, Daily Reckoning:

Gold hatte letzte Woche einen schönen Lauf. Es stieg von 1.769 USD pro Unze am Montag, dem 30. November, auf 1.842 USD pro Unze bis zum Handelsschluss am Freitag, dem 4. Dezember. Das ist ein Gewinn von 4,1%, keine schlechte Wochenarbeit. Der Goldhandel liegt heute in etwa auf dem gleichen Niveau. Dennoch muss diese Mini-Rallye in den Kontext des steilen Sturzes gestellt werden, der ihr vorausging.

Von einem Zwischenhöchststand von 1.951 USD pro Unze am 6. November fiel Gold am 30. November auf 1.769 USD pro Unze, was einem Rückgang von 9,3% in nur drei Wochen entspricht. Dieser schnelle Rückgang war der letzte Rückgang in einem mittelfristigen Rückgang von 2.063 USD pro Unze am 26. August 2020. Von diesem Allzeithoch fiel Gold in drei Monaten um 14,3%.

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Der Rückgang seit August und der jüngste Abwärtstrend im November haben Goldinvestoren in Gefahr gebracht. Ist der Bullenmarkt vorbei? Ist Gold auf dem Weg in den Bereich von 1.200 bis 1.400 USD pro Unze, den es von Anfang 2016 bis Mitte 2019 hielt?

Hier ist Ihr Korrespondent, ungefähr 700 Fuß unter der Erde in einer Goldmine in Utah. Vor dem Abstieg wurden wir mit Helmen, Scheinwerfern, reflektierenden Westen und Bergmannsgurten ausgestattet, an deren Gürtel eine Notsauerstoffversorgung angebracht war. Diese Mine befindet sich noch in der Entwicklungsphase, noch nicht in der Produktionsphase. Dies bedeutet, dass unterschiedliche Sicherheitsstandards gelten, einschließlich der Tatsache, dass es nur einen Aufzugsschacht gab. Wenn der Aufzug aus irgendeinem Grund nicht funktionierte, bestand die einzige Alternative darin, eine 700 Fuß lange feste Leiter zu besteigen. Zum Glück verliefen die Ereignisse reibungslos. Diese Art von praktischer Erfahrung in der Mine ist entscheidend für das Verständnis der gesamten Goldversorgungskette von der Mine über die Raffinerie bis zum Goldbarrengewölbe.

Um es auf den Punkt zu bringen, möchten Anleger wissen, ob der Turnaround der letzten Woche ein Zeichen für die kommenden Dinge ist oder nur ein Ausrutscher in einem längerfristigen Abwärtstrend.

Die kurzen Antworten lauten: Der Bullenmarkt ist noch nicht vorbei. Gold ist nicht auf dem Weg zurück zu 1.400 USD. Und Gold ist jetzt bereit, nach oben auszubrechen und seinen Schub auf 2.000 USD pro Unze und höher fortzusetzen.

Goldinvestoren verstehen Was gerade passiert. Sie können nicht verstehen Warum es passierte. Eine Erklärung der Gründe für den jüngsten Rückgang der Goldpreise wird auch erklären, warum die Rallye der letzten Woche real war und warum neue Allzeithochs in Sicht sind. Es gab vier Faktoren, die zum Rückgang seit August beigetragen haben.

Der erste und stärkste Faktor ist der Anstieg der Zinssätze. Es ist kein Geheimnis, dass Gold keine Rendite hat und mit Bargeld und Schatzanweisungen um Allokationen aus Anlegerportfolios konkurriert. Die Rendite bis zur Fälligkeit der zehnjährigen Schatzanweisung erreichte am 4. August 2020, etwa drei Wochen vor dem Höhepunkt des Goldpreises, einen Tiefpunkt von 0,508%. Die Preise sind von dort stetig gestiegen.

Noch am 29. September betrug der 10-Jahres-Zinssatz nur 0,654%. Sie stieg dann an und erreichte am 4. Dezember 0,970%. Die Zinserhöhung führte zu Kapitalverlusten für die Gläubiger, zog jedoch eine Kapitalflut von neuen Käufern an. Ein Teil des Kapitals für Schatzanweisungen ging zu Lasten von Gold.

Der zweite Faktor ist die Wahl. Der Konsens war, dass Biden Präsident sein und die Republikaner den Senat kontrollieren würden. Dies bedeutete, dass große neue Ausgabenrechnungen auf dem Weg waren, aber die schlimmsten Exzesse des progressiven Flügels der Demokratischen Partei würden ausfallen. Dieses Szenario ist ein Nirwana für die Börse. Angesichts der hohen Ausgaben und des politischen Stillstands im Extremismus wurde die Anziehungskraft von Gold als sicherer Hafen verringert.

Der dritte Faktor ist die Zulassung mehrerer COVID-Impfstoffe und neuer Therapeutika. Diese Entwicklungen stützten die Ansicht, dass die Pandemie bald hinter uns liegen würde. Eine Kombination aus Neueröffnungen und Nachholbedarf würde schnell ein starkes Wachstum und eine niedrigere Arbeitslosigkeit wiederherstellen. Eine starke Wirtschaft setzt höhere Zinssätze voraus, was sich negativ auf den Goldpreis auswirkt. Es deutet auch auf höhere Aktienkurse hin, ein weiterer Konkurrent für Investorendollar. Wirtschaftliches Happy Talk ist ein weiterer Grund, sich von Gold abzuwenden.

Der vierte Faktor betrifft die technische und Marktdynamik. Der „Goldpreis“ ist nicht wirklich der Preis für physisches Gold, wenn man die Knappheit und die hohen Provisionen berücksichtigt, die heute mit der Beschaffung von Gold verbunden sind. Stattdessen ist der Preis, von dem Sie hören, tatsächlich der COMEX-Futures-Preis. Dies ist ein hoch verschuldeter Papiergold-Proxy für echtes Gold.

Der Futures-Handel ist automatisiert und basiert auf Algorithmen, die andere Algorithmen nachahmen. Das Ergebnis ist, dass bei sinkenden Preisen mehr Verkaufsaufträge ausgelöst werden, die Dynamik zunimmt, Stop-Loss-Niveaus erreicht werden, Leveraged Player ihre Verluste mit mehr Verkäufen abdecken und so weiter in einer rekursiven Dynamik, die die fundamentale Bewertung auf der Grundlage der Geldmenge oder der wirtschaftlichen Prognose überschreitet Analytik. So funktionieren automatisierte Märkte mit Hebelwirkung heute.

Diese Goldmarktdynamik deutet auf anhaltenden Gegenwind für den Goldpreis hin. Was ist die Gegenthese für einen Anstieg des Goldpreises in Dollar?

Im Moment sagen mir meine Modelle, dass der Dollarpreis für Gold deutlich höher ist.

Die Preisbewegung der letzten Woche war keine Anomalie in einem Abwärtstrend. Es war der endgültige Beginn eines großen neuen Aufwärtstrends.

Zinssätze, Politik, Wirtschaftsprognosen und automatisierter Handel kamen zusammen, um einen Rückgang des Dollarpreises für Gold zu beginnen und diesen Rückgang dann auf das Niveau zu beschleunigen, das wir kürzlich gesehen hatten. Hier die gute Nachricht: Keiner dieser Faktoren ist nachhaltig. Alle von ihnen werden sich bald umkehren und den Goldpreis wieder auf das Niveau von 2.000 USD pro Unze bringen. Hier ist der Grund:

Die Zinssätze für zehnjährige Schatzanweisungen schwankten in den letzten zehn Jahren mit einem allgemeinen Abwärtstrend. Die Zinsen erreichten im Februar 2011 3,6% und fielen im Mai 2012 auf 1,38%. Die Zinsen stiegen im Dezember 2013 erneut auf 2,87% und im Juli 2016 erneut auf 1,28%. Ein weiterer Anstieg führte zu einem Anstieg der Zinsen auf 3,10% im Oktober 2018 und dann erneut auf einen Rückgang im August 2020 auf 0,50% gesenkt.

Was aus den Daten herausspringt, ist, dass auf jeden Anstieg der Raten ein Zusammenbruch folgte. Und jeder Zusammenbruch war niedriger als der vorherige Rückgang (1,38%, 1,28%, 0,50%). Der Grund ist klar. Jedes Mal, wenn der Markt die Zinsen auf der Grundlage einer Erzählung über Inflation, Wachstum oder das Eindringen der Realität „Ende der Anleiheblase“ erhöht, wird eine schwache Wirtschaft schwächer und die Zinsen sinken erneut.

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