Kryptowährungen des Fungible Funds Court – Patrick Tan

In einer kaum zu unterscheidenden Fondslandschaft suchen einige Manager nach Renditen in der Welt der Kryptowährungen mit hohem Risiko und hohem Ertrag. Aber können Kryptowährungen in Anzügen gestopft werden?

CDer Amerikaner Tucker stellte beiläufig seine Blancpain-Uhr für dreißigtausend Dollar ein. Die Uhr war eine Belohnung für sich selbst und eine Erinnerung daran, wann sein Hedgefonds zum ersten Mal ein verwaltetes Vermögen in Höhe von 100 Millionen US-Dollar oder einen „Hundert-Dollar-Betrag“ in der Fachsprache der Fonds abwickelte.

Tucker hatte in jeder Hinsicht alles „richtig“ gemacht. Er hatte in der Grundschule hart gearbeitet und in der High School Straight und Narrow gespielt. Obwohl beliebt, war Tucker diszipliniert, wenn es darum ging, Partys zu überspringen, um sich auf die schulische Arbeit zu konzentrieren, insbesondere auf Mathematik und Naturwissenschaften. Als es Zeit war, aufs College zu gehen, entschied er sich dafür, an der Wharton Business School zu finanzieren, und erwarb einen MBA in Harvard.

Tucker, der in der kleinen Stadt Fort Payne in Alabama aufgewachsen ist, hatte keines der typischen Merkmale eines Wharton- und Harvard-Mannes.

Seine Familie fühlte sich zwar wohl, war aber keineswegs wohlhabend, und so war Tucker entschlossen, nicht nur für sich selbst, sondern auch für seine Nachkommen einen Unterschied zu machen, und erinnerte sich an Jordan Belfort (Wolf der Wall Street) Zitat,

"Ich war ein armer Mann und ich war ein reicher Mann. Und ich wähle jedes verdammte Mal reich. “

Aus diesem Grund hat sich Tucker dafür entschieden, so nah wie möglich am Geld zu sein und vom Investmentbanking zum Aufbau eines eigenen Hedgefonds überzugehen.

Als die Quant Crowd die Finanzszene betrat, ärgerte sie die Power Lunch Crowd, die es gewohnt war, „proprietäre Informationen“ für ihren Handelsvorteil zu erhalten.

Fast über Nacht trumpfte Software mit Zähigkeit auf und Tucker und sein Team wurden zunehmend an den Rand gedrängt.

Und während die 80er und 90er Jahre die Ära von Tucker und dem Power Suit waren, überholten Codierer in Hoodies nach der großen Finanzkrise von 2008 die Banker in Anzügen im Kampf um die Wall Street-Dominanz, mit niedrigen Kosten, niedrigen Gebühren und ohne Zweifel „Einfaches“ investierendes Holdinggericht.

Um diese Zeit wurde Tucker mit Kryptowährungen bekannt gemacht.

Trotz der Bemühungen von Tucker, den Markt zu schlagen, mussten sich die Besten und Klügsten an der Wall Street mit den gleichen Problemen auseinandersetzen – dass ein verbesserter Zugang zu Daten die Gewinnchancen einschränkte und die Märkte auf eine Weise demokratisierte, die noch nie für möglich gehalten wurde.

Doch Anfang der 2010er Jahre, als Tucker erkannte, dass Bitcoin, eine brandneue Kryptowährung, das Potenzial hat, eine völlig neue Anlageklasse zu werden, erfand er sich neu, um den nicht anspruchsvollen Markt zu nutzen und darauf zu wetten, dass er sich auf seine Wall Street verlassen kann Koteletts, um Bitcoin in einen Anzug zu stopfen, so wie Codierer in Kapuzenpullis Tucker und seinen Kumpel aus ihnen herausgezogen haben.

Es geht nur ums Geld

Aber Hedge-Fonds mit Kryptowährung werden in den zehn Jahren, in denen das Bitcoin-Whitepaper verfasst wurde, keine Probleme mehr haben.

Viele der „institutionellen“ Dienstleistungen, auf die sich die Fondsverwaltungsbranche stützt, gab es damals einfach nicht und sie tauchen gerade erst auf – Depotbanken, Fondsadministratoren, Wirtschaftsprüfer, Anwälte – alles, was für die Betreuung der Fonds erforderlich ist Die Fondsindustrie hatte einfach noch nicht die richtigen Tools entwickelt, um das aufkommende digitale Asset zu dem Zeitpunkt und kurz nachdem das Bitcoin-Whitepaper geschrieben worden war, angemessen zu warten.

Ein Jahrzehnt ist jedoch eine lange Zeit, und seitdem sind Kryptowährungen in das Bewusstsein der Bevölkerung getreten. Fondsverwaltungsdienstleister möchten ihr Angebot ausweiten, um dem gestiegenen Interesse an der Branche Rechnung zu tragen.

Früher als Betrug bei Dinnerpartys unter der Elite verhöhnt, scheint es heute so, als hätten die Eliten ihre Zehen in diesen angeblichen „Betrug“ gesteckt und all das Zeug und Gepäck der traditionellen Fondsverwaltungsbranche mitgebracht.

Es war also nur eine Frage der Zeit, bis einige der Titanen der Vermögensverwaltungsbranche anfingen, ihre Hüte in den Ring zu werfen.

Sauce für die Gans, Sauce für die Gänsehaut

Der Milliardär Alan Howard hat lange Zeit mit Kryptowährungen geflirtet und sogar Elwood Asset Management gegründet, um seinen persönlichen Bestand an digitalen Währungen zu verwalten.

Eine kürzliche Ankündigung, dass Elwood Asset Management die Gründung eines Wagnisses in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar plant, das Geld in eine Reihe von Kryptowährungs-Hedgefonds stecken soll, wird die Landschaft grundlegend verändern.

Angesichts der relativ geringen Marktkapitalisierung von Kryptowährungen im Vergleich zu anderen Anlageklassen waren Kryptowährungen an einem guten Tag mehr als 280 Milliarden US-Dollar wert – verglichen mit Derivaten im Wert von 8 Billionen US-Dollar, die an einem einzigen Tag gehandelt wurden.

Die Zusage von Alan Howards Elwood Asset Management ist jedoch ein ernstzunehmender Gewinn für Kryptowährungen – 1 Milliarde US-Dollar ist die Marktkapitalisierung für einige der kleineren Kryptowährungen.

Sprechen mit dem Financial Times Früher Bin Ren, CEO von Elwood Asset Management, sagte, das Unternehmen arbeite an einer Plattform, die Portfolios von Kryptowährungs-Hedge-Fonds für institutionelle Anleger entwerfen würde, die Fonds mit höherwertiger Geschäftstätigkeit auswählen würden, um einen mit Risiken behafteten Sektor zu vermeiden.

Kryptowährungen insgesamt verzeichneten nach der Pleite des letzten Jahres in diesem Jahr einen starken Aufschwung. Laut Datengruppe HFR sind Hedge-Fonds mit Schwerpunkt auf Kryptowährung bis Ende Juli im Durchschnitt um fast 60% gestiegen, was zu einem großen Teil durch einen kräftigen Anstieg von 173% bei Bitcoin im selben Zeitraum beigetragen hat. Litecoin, Ethereum und andere Top-Tier-Kryptowährungen stiegen bescheidener, aber auch prozentual konnten solide Zuwächse verzeichnet werden.

Aber je nachdem wann man nahm an Kryptowährungs-Hedgefonds teil, einzelne Kundenrenditen können sich stark unterscheiden.

Und während Early Adopters wie Tucker im Jahr 2017 einen erstaunlichen Anstieg von 2.700% verzeichnet hätten, hätte der steile Rückgang von bis zu 80% im Jahr 2017 wahrscheinlich die Mehrheit der Anleger getroffen, die erst gegen Ende des Jahres in die Branche eingestiegen sind 2017, als Bitcoin auf einem wilden, spekulativen Aufstieg war.

Kein Wunder also, dass die rund 200 bis 300 Cryptocurrency-Hedge-Fonds (basierend auf diesen Fondsberichten) von einigen Anlegern immer noch als eine riskante Ecke der Vermögensverwaltungsbranche eingestuft werden.

Tut mir leid, nicht leid

Und es ist nicht nur die Volatilität eines im Wesentlichen nicht eingeschränkten Vermögens, die sowohl Kryptowährungs-Hedgefonds als auch deren Anleger vor Herausforderungen stellt – es gibt auch unzählige andere Risiken, mit denen man sich auseinandersetzen muss.

Nach Ren,

„Es ist schwer, traditionelle Vermögenswerte in der realen Welt zu verlieren. In der digitalen Welt ist es sehr einfach, Vermögenswerte zu verlieren. Geben Sie für eine Bitcoin-Überweisung die falsche Adresse ein und es ist für immer vorbei. "

Der Verlust Ihres Bitcoin setzt jedoch voraus, dass der Hedgefonds nur eine Long-Only-Strategie handelt. Was ist mit den Fonds, die Bitcoin aktiv gegen andere Kryptowährungen handeln?

Da der Handel mit Kryptowährungen über eine Vielzahl regulierter und nicht regulierter Kryptowährungsbörsen abgewickelt wird, werden viele dieser digitalen Vermögenswerte auf Konten geführt, die von der Börse selbst verwaltet und gesichert werden. Depotbanken können (noch) keine Kryptowährungsbestände verwalten Händler mit Handelslinien an der Börse selbst leisten.

Dies bedeutet, dass aktive Trader eine Reihe von Risikomanagementrichtlinien entwickeln mussten, um den Besonderheiten des Handels mit Kryptowährungen gerecht zu werden – von der Führung mehrerer Konten über die Risikostreuung über verschiedene Börsen bis hin zur Anforderung eines Multi-Sig-Zugriffs auf Brieftaschenadressen mit Whitelist. es gibt eine vielzahl von maßnahmen.

Es ist verständlich, dass Kryptowährungsbörsen es vorziehen, wenn Händler ihre digitalen Assets für den Handel auf ihren Plattformen belassen, da hierdurch ein Großteil der Funktionen, der Leistung und der Ressourcen auf ihren Websites zentralisiert wird.

Alter Hund Neue Tricks

Kein Wunder also, dass es so vielen Cryptocurrency-Hedgefonds an vielen traditionellen Merkmalen mangelt, die in der gesamten Hedgefondsbranche zu finden sind – beispielsweise an Fahrzeugen und Depotbanken auf Cayman-Basis, die sich um Vermögenswerte kümmern.

Da Kryptowährungsbestände so schwer zu bewerten sind (Preisinformationen stammen aus mehreren nicht überprüften Quellen), ist die Rolle des typischen Fondsadministrators bei der Bereitstellung von Berichten bestenfalls schwierig und manchmal unmöglich.

Kryptowährungen sind wie kein anderer traditioneller Vermögenswert und die Branche, die Hedge-Fonds unterstützt, ist gerade dabei, die von institutionellen Anlegern erwarteten Tools bereitzustellen.

Ohne die Natur der Kryptowährungen selbst vollständig zu verstehen, können viele Dienstanbieter tatsächlich zusätzliche Kosten für das gesamte Bestreben, digitale Assets zu verwalten und von ihnen zu profitieren, in Anspruch nehmen.

Nur weil die Fondsverwaltungsbranche so lange auf diese Weise gearbeitet hat, heißt das noch lange nicht, dass dies die effizienteste Art ist, Dinge zu tun, und auch nicht, dass dies akzeptiert werden sollte das Weg zu bedienen.

Für den Anfang sollten Kryptowährungen selbst reibungsloser dazu beitragen, Werte zu transferieren, zu handeln und zu handeln.

Beispielsweise haben die meisten zentralisierten Kryptowährungsbörsen keine Mindesthandelsgröße, und die Handelsgebühren (in der Regel sehr niedrig) sind feste Prozentsätze. Egal ob ein Trade für 1.000 Bitcoin oder 1 Bitcoin ist, die prozentualen Gebühren sind im Allgemeinen gleich.

Während auf den Kapitalmärkten der Handel bestimmte Mindestgrößen überschreiten muss, gibt es Mindesttransaktionsgebühren.

Handelsstrategien, die ansonsten mit geringem Ressourceneinsatz an den Kapitalmärkten unrentabel wären, werden so plötzlich zu einem rentablen und rentablen Handel mit Kryptowährungen.

Während Anleger es vorziehen, ihre Berichte von unabhängigen Drittanbietern (und vorzugsweise seriösen) Fondsadministratoren ausliefern zu lassen, könnten Cryptocurrency-Hedgefonds ihre Transaktionshistorie zusammen mit ihren Kundenportfolios auf der Blockchain selbst ablegen und es Kunden ermöglichen, die Blockchain zu überprüfen, um ihre Kontopositionen zu überprüfen und Beteiligungen.

Da die Blockchain pseudonym ist, ist es für einen Cryptocurrency Hedge Fund durchaus möglich, einen Transaktionskorb zusammenzufassen und in eine öffentliche Blockchain wie die Ethereum-Blockchain einzufügen, mit der das Portfolio eines Kunden unveränderlich protokolliert wird, während Kunden weiterhin die Anonymität und Datenschutz, die sie benötigen.

Leider befinden sich viele dieser potenziellen Kosteneinsparungen erst in der Erkundungsphase.

Wenn Manager aus der traditionellen Fondsbranche in Kryptowährungen abwandern, bringen sie die gleichen Kostenbelastungen aus dieser Branche mit, ohne die potenziellen Kosteneinsparungen einer dezentralen und „vertrauenslosen“ Struktur zu nutzen.

Laut einem Bericht, der Anfang des Jahres von Elwood Asset Management und PwC veröffentlicht wurde, erheben Cryptocurrency-Hedge-Fonds eine durchschnittliche Verwaltungsgebühr von 1,72% und eine Performance-Gebühr von 23,5%, die höher ist als die im traditionellen Fondsmanagement, wo HFR diese Gebühren angibt durchschnittlich 1,41% für Managementgebühren und 16,6% für Performancegebühren.

Die meisten Kryptowährungs-Hedgefonds verbuchen auch höhere Kosten – auch für Fondsadministratoren, etwaige Depotbanken sowie Prüfungs- und Anwaltskosten. Da viele Probleme bei der Verwaltung und Abrechnung von Kryptowährungen gerade erst entdeckt werden, leiten viele Dienstleister die Kosten für das Lernen an ihre Fondskunden weiter, die die Kosten dann an weiterleiten ihr Kunden des Fonds.

Die von Elwood Asset Management vorgeschlagene Plattform würde eine weitere Kostenebene hinzufügen, um auf diese bereits teuren Fonds zuzugreifen. Während die Details der neuen Plattform noch nicht finalisiert sind, heißt es in der Financial TimesAuf der Plattform können Anleger potenziell Faktoren wie das Risiko, das sie eingehen möchten, ihre erwarteten Renditen und die gewünschten Liquiditätsbedingungen eingeben und gleichzeitig die potenzielle Korrelation mit dem bestehenden Vermögensportfolio eines Kunden messen.

Angesichts der Tatsache, dass die meisten Kryptowährungs-Hedgefonds in diesem Jahr gute Ergebnisse erzielt haben, kann dies nicht garantiert werden, und hohe feste Gebühren wirken wie ein Fallschirm für die Rendite.

Die Lösung ist sowohl eine technologische als auch eine ideologische.

Kunden sind besser bedient, wenn sie zuerst die Asset-Klasse verstehen, in die sie sich begeben – die Zeiten vorsätzlicher Ignoranz, insbesondere in Bezug auf eine brandneue Asset-Klasse, liegen weit hinter uns -, wie der Weg der Kryptowährungen im Jahr 2017 deutlich zeigt.

Cryptocurrency-Hedgefonds werden auch besser bedient, wenn Kunden über die Art der Anlageklasse informiert werden, in die sie ebenfalls investieren.

Durch ein besseres Verständnis und eine gemeinsame Mission besteht die Möglichkeit, dass die Kosten für die gesamte Branche für traditionelle Hedge-Fonds deutlich unter den derzeitigen Kosten liegen.

Es ist zwar nicht wahrscheinlich, dass die Verwaltungsgebühren vollständig verschwinden – es sei denn, die Fonds sind bereit, nur auf die Performance zu setzen (was einige bereits tun), sollten jedoch Anstrengungen unternommen werden, um genau die Technologie zu nutzen, die von Cryptocurrency-Hedgefonds selbst an Kryptowährungsbörsen gehandelt wird .

Die Blockchain-Technologie ist Open Source, frei verfügbar und nahezu unbegrenzt manipulierbar.

Ob Sie ethereumbasierte intelligente Verträge verwenden, um automatische Auszahlungen zu protokollieren, wenn Hedge-Fonds mit Kryptowährung bestimmte Ziele erreichen, oder die Blockchain selbst als global zugängliches und unveränderliches Hauptbuch verwenden, die gesamte Hedge-Fonds-Branche kann von der Nutzung der Technologie nicht nur einfach profitieren damit handeln.

Im Gegensatz zu allen anderen zuvor genannten Assetklassen sollten Kryptowährungen und die Technologie, die sie darstellen, nicht als ein weiteres zu handelndes Asset behandelt werden.

Kryptowährungen selbst sollten für das Handelsumfeld von entscheidender Bedeutung sein, sei es durch die Verwendung dezentraler Börsen oder durch die Protokollierung von Daten in der Blockchain zur Überprüfung durch Kunden.

Und vergessen wir nicht, dass, als der Wall-Street-Finanzier Bernard Madoff Milliarden von Dollar betrogen hat, die gleichen Maßnahmen auf institutioneller Ebene ergriffen wurden und in gewisser Weise zum Nachteil des Betrugs führten, was deutlich zeigt, dass Dienstleister keine Garantie für die Sicherheit sind.

Aus diesem Grund hatte Satoshi Nakamoto, der Erfinder von Bitcoin, immer vorgehabt, vertrauenswürdige Dritte bei der Übertragung und Transaktion von Wert zu entfernen. Hedge-Fonds sollten nicht schnell genug sein, um sie wieder in den Kampf einzuführen.