Pantera Blockchain Letter, Mai 2020

Free Bitcoins: FreeBitcoin | BonusBitcoin

Coins Kaufen: Bitcoin.de | AnycoinDirekt | Coinbase | CoinMama (mit Kreditkarte) | Paxfull

Lending / Zinsen erhalten: Celsius Network | Coinlend (Bot)

Cloud Mining: Hashflare | Genesis Mining | IQ Mining

"The Times 03 / Jan / 2009 Kanzler am Rande der zweiten Rettungsaktion für Banken"

So begann Bitcoin.

Bitcoin wurde als Reaktion auf die vorherige Finanzkrise geschaffen. Satoshi Nakamoto war besorgt, dass die Regierungen wohlhabende Aktionäre für immer mit gedrucktem Geld retten würden. Satoshi schuf eine Form von Geld, die nicht herabgesetzt werden konnte. Menschen auf der ganzen Welt könnten ihre Einnahmen mit Bitcoin sparen, ohne befürchten zu müssen, dass ihre Ersparnisse durch übermäßiges Drucken von Geld verwässert werden.

Satoshi fügte diese Rettungsüberschrift von hinzu Die Zeiten (von London) im ersten Bitcoin-Block – dem sogenannten Genesis-Block.

Der berühmteste Satz im ersten Absatz von Genesis ist „Fiat lux“ – lateinisch für „Lass es Licht sein“. Bitcoin hat Licht in eine verwirrte Welt von entwerteten Papierwährungen, Bankimplosionen mit gebrochenen Reserven, Überweisungsunternehmen gebracht, die Migranten einen Monatslohn in Rechnung stellen, und einer Finanzpolitik, die wohlhabenden Interessengruppen zugute kommt. Wenn wir in fünfzig Jahren zurückblicken, denke ich, dass Bitcoin als einer der positivsten Beiträge zur Weltbevölkerung unserer Zeit angesehen wird.

Es ist auch ein schöner Zufall, wenn das Wort "Fiat" verwendet wird. Gottheiten können einfach befehlen, dass Dinge getan werden. Sterbliche, nicht so sehr. Sie können nicht befehlen, dass Fiat-Währungen ihren Wert behalten oder genauer gesagt behalten. Je mehr Sterbliche sich mit ihnen anlegen, desto mehr Kaufkraft verlieren Fiat-Währungen. Diese Grafik zeigt den Wert der wichtigsten Fiat-Währungen (Preis in Gold – ein Vermögenswert / Element, dessen Menge nicht durch Diktat verringert werden kann).

Wie die Lascaux-Höhlenmalereien aus dem Paläolithikum ist dies die früheste Kunst der Bitcoin-Community – der Genesis-Block selbst:

Anders als ein Stockbüffel, aber auf seine Weise schön.

„Bitcoin wurde in einer Finanzkrise geboren. In diesem Fall wird es erwachsen. “

Satoshis Geist lebt weiter. Der letzte Block vor der Halbierung enthielt diese Nachricht:

Block 629999

"NYTimes 09 / Apr / 2020 Mit einer Injektion von 2,3 Tonnen übertrifft der Plan der Fed die Rettung von 2008 bei weitem."

Das war ein sehr cooler Schachzug des Mining-Pools F2Pool (der diesen letzten Block verifiziert / abgebaut hat). Wang Chun, Gründer von F2Pool, sagte in einem Interview:

„Die Geschichte hat sich wiederholt. Aufgrund des Coronavirus gab es eine weitere Welle von Rettungsaktionen, wie sie Satoshi 2008 gesehen hatte, die jedoch größer waren, als Bitcoin neu erfunden wurde. “

F2Pool CMO Qingfei Li fügte hinzu:

„Mit den Veränderungen im globalen Wirtschaftsumfeld haben die Zentralbanken verschiedener Länder schrittweise aggressive Strategien zur quantitativen Lockerung eingeführt. Wir haben festgestellt, dass die Bedenken von Herrn Satoshi Nakamoto vorhanden waren und seit der Wirtschaftskrise von 2008 immer ernster werden. “

Das Ereignis, das Satoshi in Aufruhr versetzte, war für die Redakteure von so schockierend Die Zeiten dass es die gesamte Titelseite ihrer Zeitung rechtfertigte.

Hier ist der vollständige Kontext:

"Als Reaktion auf die anhaltende globale Finanzkrise hat die britische Regierung am 12. Januar 2009 ein zweites Rettungspaket für Banken in Höhe von mindestens 50 Mrd. GBP angekündigt."

Ich vermisse wirklich die urigen alten Zeiten, in denen jemand über ein Rettungspaket in Höhe von 50 Milliarden Pfund wirklich sauer werden konnte. In der Tat so wütend, dass er / sie / es als Reaktion darauf eine 50-Millionen-Personen-Bewegung startete.

UNBEGRENZTE QUANTITATIVE EINFACHHEIT

Wir sind jetzt in einem ganz neuen Universum. Allein die US-Regierung druckt jetzt alle vier Tage 50 Milliarden US-Dollar. In einem neueren 60 Minuten Interview, der Vorsitzende der Federal Reserve Jerome Powell war völlig klar, dass es buchstäblich keine Grenze für die Menge an Geld gibt, die sie bereit sind zu schaffen:

"Nun, wir können noch viel mehr tun. Wir haben getan, was wir können, während wir gehen. Aber ich werde sagen, dass wir bei weitem keine Munition mehr haben. Nein, das gibt es wirklich keine Begrenzung was wir mit diesen Kreditprogrammen machen können, die wir haben. . . .

„Diese Wirtschaft wird sich erholen. Es kann eine Weile dauern. Es kann einige Zeit dauern, es könnte sich bis Ende nächsten Jahres erstrecken, wir wissen es wirklich nicht.

"Unter der Annahme, dass es keine zweite Welle des Coronavirus gibt, wird sich die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte stetig erholen."

Ich mache mir Sorgen, dass ein wirklich kluger Zentralbanker das sagen würde. Es scheint offensichtlich, dass es keine Chance gibt, dass die Wirtschaft so schnell ihr Rekordhoch wiedererlangt hat. Es dauerte drei Jahre, bis das BIP nach der Rezession 2008/09 wieder auf das Vorkrisenniveau zurückkehrte. Diese Pandemie ist einfach viel größer und komplizierter.

Unser Senior Advisor und mein ehemaliger Tiger-Partner Ron Glantz schätzen, dass das reale BIP im zweiten Quartal um unglaubliche -41% saisonbereinigte Jahresrate (SAAR) sinken wird, verglichen mit -5,0% SAAR im ersten Quartal. Während sich die Wirtschaft mit einer historisch hohen Geschwindigkeit erholen sollte, werden wir so weit unter dem alten Niveau beginnen, dass es wahrscheinlich vier Jahre dauern wird, bis das BIP wieder auf den Stand des vierten Quartals des letzten Jahres zurückkehrt, bevor das Virus unser Virus befallen hat Wirtschaft.

In ähnlicher Weise scheint es auch vier Jahre zu dauern, bis das jährliche BIP wieder auf den Stand des letzten Jahres zurückkehrt.

Die obige Grafik zeigt die Veränderung des realen BIP nach der Rezession 2008/09 und einen wahrscheinlichen Weg für diese Erholung. Das nächste zeigt das Niveau der Wirtschaftstätigkeit.

AUSWIRKUNGEN AUF CRYPTO

Für mich als Händler bedeutet das, dass zwangsläufig mehr Politik kommt. Wenn die derzeitige politische Haltung auf der Annahme beruht, dass das BIP bald neue Höchststände erreichen wird, wird es wahrscheinlich zu kurz kommen und mehr fiskalische und monetäre Pakete erfordern.

Es scheint, dass die unausweichliche Schlussfolgerung lauten muss: Diese wiederholte und buchstäblich unbegrenzte Verwendung der fiskalischen und monetären Expansion wird die Menge an Fiat-Geld, die für den Kauf nicht quantitativ einfacher Dinge wie Bitcoin und anderer Kryptowährungen erforderlich ist, dramatisch erhöhen.

Die Unternehmensgewinne werden auf etwa -70% geschätzt. Dass der S & P 500 nur um 6% gefallen ist, ist ein Beweis dafür, dass das zusätzliche Geld mit großer Kraft im System schwappt. Der S & P 500 liegt vor neun Monaten über seinem Niveau. Vor neun Monaten sah die Welt viel besser aus als heute.

Da immer mehr Konjunkturpakete kommen, werden die Kryptopreise wahrscheinlich stark steigen.

Abgesehen davon gibt es eine sehr gut gemachte Grafik der Fed von Atlanta, die die Änderung des Denkens unter Ökonomen zeigt – neben der Echtzeit-BIP-Schätzung der Fed von Atlanta. Diese Schätzung basiert auf Wirtschaftsdaten in Echtzeit wie Verbraucherausgaben (PCE), Nettoexporten und Staatsausgaben. Ökonomen haben sich langsam mit dem Ausmaß dieser Krise auseinandergesetzt. Die gesamte Bandbreite der aktuellen Prognosen der Ökonomen liegt jedoch immer noch über dem Punkt, an dem selbst die pessimistischsten 10 Ökonomen die Echtzeit-BIP-Prognose der Fed von Atlanta berühren.

Ihre aktuelle Echtzeitprognose ist -43% SAAR (sehr ähnlich zu unserer).

Grafik der Fed von Atlanta: https://www.frbatlanta.org/cqer/research/gdpnow.

Das vollständige 60-minütige Interviewprotokoll von Chair Powell finden Sie hier.

PAUL JONES IN, CME ZUKUNFT

In unserem Investorenbrief vom März haben wir geschrieben:

„Ich gehe davon aus, dass institutionelle Anleger zwei bis drei Monate brauchen werden, um ihre aktuellen Portfolio-Emissionen zu prüfen. Weitere 3 bis 6 Monate, um nach neuen Möglichkeiten wie notleidenden Schulden, besonderen Situationen, Krypto usw. zu suchen. Wenn sie dann Allokationen vornehmen, werden diese Märkte wirklich anfangen zu steigen. “

Es beginnt zu passieren. Zum Beispiel kündigte der legendäre Makroinvestor Paul Jones den Kauf von Bitcoin an. Auszüge aus seinem Investorenbrief Die große Geldinflation::

„COVID-19 ist ein einzigartiger Virus, der weltweit eine einzigartige Reaktion auf Richtlinien ausgelöst hat. . . .

„Eines ist sicher, es wird viele Vermögenswerte geben, die sich infolge dieser Geldschöpfung bewegen werden. . . .

„Ich bin kein Tausendjähriger, der in Kryptowährung investiert, was in dieser Generation sehr beliebt ist, sondern ein Babyboomer, der die sich bietenden Chancen nutzen und gleichzeitig mein Kapital in sich ständig ändernden Umgebungen schützen möchte. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, sicherzustellen, dass ich in Instrumente investiert bin, die zuerst auf den massiven Anstieg des globalen Geldes reagieren. Angesichts der Tatsache, dass Bitcoin in den letzten Zeiträumen positive Renditen erzielt hat, war ein tieferes Eintauchen in Bitcoin gerechtfertigt. . . .

„Letztendlich besteht die beste Strategie zur Gewinnmaximierung darin, das schnellste Pferd zu besitzen. Besitzen Sie einfach den besten Performer und lassen Sie sich nicht auf eine intellektuelle Seite ein, die Sie im Leistungsstaub weinen lässt, weil Sie dachten, Sie wären schlauer als der Markt. Wenn ich gezwungen bin zu prognostizieren, ist meine Wette Bitcoin. . . .

„Ich bin kein isolierter Verfechter des Bitcoin-Eigentums, aber ich erkenne sein Potenzial in einer Zeit, in der wir die unorthodoxste Wirtschaftspolitik in der modernen Geschichte haben. Wir müssen also unsere Anlagestrategie anpassen. Wir haben die Tudor BVI-Angebotsmemoranden aktualisiert, um offenzulegen, dass wir Bitcoin-Futures gegen Tudor BVI handeln können. Wir haben die anfängliche Richtlinie für das maximale Engagement beim Kauf von Bitcoin-Futures auf einen niedrigen einstelligen Prozentsatz des Nettovermögens von Tudor BVI festgelegt, was umsichtig erscheint. . . .

„Bitcoin erinnert mich an Gold, als ich 1976 zum ersten Mal im Geschäft war. . . . ”

Nach der Berechnung auf der Rückseite des Umschlags ergeben sich rund 400 Millionen US-Dollar von rund 26 Milliarden US-Dollar AUM.

CME-Bitcoin-Futures bieten einen Echtzeit-Proxy für die Zunahme institutioneller Investitionen in Bitcoin. Das Open Interest stieg kürzlich auf ein Rekordhoch.

Bei unserer Telefonkonferenz zu Bitcoin Halving bestätigte Jesse Powell, Mitbegründer und CEO von Kraken Exchange, diesen Wendepunkt:

"In den letzten zwei Monaten haben wir einen enormen Anstieg neuer Konten von Instituten verzeichnet."

In dieser neuen Ära der unbegrenzten quantitativen Lockerung ist es möglicherweise unklug, nicht mit Bitcoin in Berührung zu kommen.

Ein Teilnehmer fragte nach dem Zustrom globaler Makro-Hedgefonds:

Dan: "Das ist eine großartige Frage. Es gibt eine Menge alter Freunde aus einem globalen Makroraum, die jetzt im Blockchain-Raum sehr aktiv sind. Ich denke, das liegt daran, dass wir darauf trainiert sind, nach übergroßen, asymmetrischen Wetten zu suchen. Es gibt Möglichkeiten, wie dieses Ding nicht funktionieren könnte und Sie könnten das Einmalige Ihres Geldes verlieren, aber Sie könnten das 20fache Ihres Geldes verdienen.

"Diese Trades kommen nur selten vor. Aus diesem Grund sind globale Makrohändler von diesem Bereich angezogen. Paul Jones ist ein hoch angesehener Investor, der dies getan hat, seit er sich beim Börsencrash von 1987 einen Namen gemacht hat. Er ist ein unglaublicher Händler.

„Es geht auf Ihre Generationsfrage zurück. Wenn jemand aus dieser Generation Bitcoin einführt, ist das mehr als nur Millennials, die verrückt danach sind, oder? “

HIGHLIGHTS DES PORTFOLIO-UNTERNEHMENS

Pantera führt Coinme Serie A an

Die jüngste Investition von Pantera Venture Fund III, Coinme, gab kürzlich den Abschluss ihrer 10-mm-Serie-A-Runde bekannt, die zur Finanzierung der Expansion in den lateinamerikanischen Markt beitragen wird. Coinme ist eine Exchange-API, die mit physischen Bitcoin-Geldautomaten und Kiosken verbunden ist und derzeit 20.000 Standorte in den USA versorgt.

Da nicht wesentliche Unternehmen während dieser Pandemie gezwungen waren, geschlossen zu bleiben, konnte Coinme ununterbrochene Geschäfte anbieten, da sich die überwiegende Mehrheit der Kioske in Supermärkten und Apotheken befindet, einige der einzigen stationären Geschäfte, die noch geöffnet sind . Das Bitcoin-Transaktionsvolumen an den Coinme-Kiosken ist seit Ende Februar, als Einschränkungen begannen, um 40% gestiegen.

Wir freuen uns, dass Coinme Bitcoin durch eine Infrastruktur, die Neulingen im Weltraum vertraut ist, in die Massen bringt.

Weitere Informationen zu Coinme und einen Bitcoin-Kiosk in Ihrer Nähe finden Sie auf der Website hier.

NEUE FINANZEN

Wir möchten einen Auszug aus einem Stück eines unserer Kollegen aus Arca teilen, das uns bei unseren Recherchen begegnet ist. Der Autor des Artikels, Jeff Dormanhatte eine interessante Perspektive:

"Wie Howard Lindzon sagte"Die Leute sagen, dass sich die Märkte ohne die Finanzen (Banken) nicht höher bewegen können, aber vielleicht sind die neuen" Banken "wichtiger."

„Er könnte auf etwas stehen. Nachfolgend sind die Marktkapitalisierungen neuer Finanzunternehmen im Vergleich zu alten Finanzunternehmen aufgeführt. “

BITCOIN-HÄLFTE

Da der Preis in den letzten zwei Wochen ungefähr unverändert geblieben ist, gibt es in einigen Kommentaren ein bisschen "The Bitcoin Halving ist passiert und alles, was ich bekommen habe, war dieses T-Shirt". Wir haben betont, dass es ein großes Ereignis ist – aber es dauert Jahre, bis es ausgetragen wird. Der typische Tiefpunkt liegt 1,3 Jahre vor der Halbierung, und der Markt erreicht durchschnittlich 1,2 Jahre danach seinen Höhepunkt. Der gesamte Prozess hat 2,5 Jahre gedauert.

Das Halving ist sehr interessant – unser Halving-Tweet hat 600.000 Impressionen auf Twitter generiert – und wir haben eine spezielle Telefonkonferenz veranstaltet, um darüber zu diskutieren.

Wir haben die Bitcoin-OGs Jeremy Allaire und Jesse Powell, Mitbegründer und CEO von Circle bzw. Kraken, eingeladen, ihre Ansichten zur Halbierung zu teilen und Fragen von unseren Investoren zu beantworten.

Wir möchten einige interessante Perspektiven teilen. Sie können das Video hier ansehen. Das Transkript finden Sie im Anhang.

F: Die Theorie der effizienten Märkte würde besagen, dass, wenn wir alle wissen, dass es passieren wird, der Preis eingepreist werden muss. Ist die Halbierung eingepreist? Ist die Halbierung wichtig?

Jesse: „Ich glaube nicht, dass Bitcoin überhaupt in Bitcoin eingepreist ist.

"Ich denke, dass es eine Menge gibt, die nicht eingepreist ist, obwohl sie vorhersehbar ist, wie die Zukunft. Zehn Jahre später wird der US-Dollar weiterhin wie verrückt gedruckt. Es wird völlig wertlos sein. Niemand wird es wollen. Jeder wird Bitcoin wollen. Dies wird jedoch nicht aufgrund von wahrgenommenen Risiken oder wahrgenommener Unsicherheit über die Zukunft, über die Regulierung, darüber, wie die Regierung in verschiedenen Situationen reagiert, wenn sich Bitcoin weiterentwickelt, oder wie nützlich wird es tatsächlich? "

F: Was ist anders an dieser Halbierung als in der Vergangenheit?

Jeremy: „Zurück 2016 war es wirklich schwer zu argumentieren, dass "Bitcoin für die Primetime bereit war". Aber jetzt ist es ziemlich schwer zu argumentieren, dass dies nicht der Fall ist. Ich denke, vor dem gegenwärtigen Hintergrund mit der Möglichkeit für Menschen und Institutionen, auf diese Infrastruktur zuzugreifen, und dieser Expansionskurve des tatsächlichen alten Finanzsystems denke ich, dass dies in den nächsten vier Jahren zu einem wirklich anderen Ergebnis führen wird. Ich denke, dass all diese Faktoren auch in den nächsten vier Jahren Treiber für das Wertwachstum sein werden. “

Eine Übersicht über die „Bitcoin-Halbierung“ und eine Analyse der möglichen Auswirkungen auf den Preis finden Sie in unserem April-Brief hier.

NEGATIVE ZINSEN

Im März haben wir den negativen Ölhandel vorgestellt – wie Sie jemanden bezahlen mussten, um ihn von Ihren Händen zu nehmen. So ist es auch mit Fiat-Geld. Sie müssen jemanden bezahlen, um Ihr Papiergeld von Ihren Händen zu nehmen.

#BuyBitcoin

BLOCKCHAIN-WACHSTUM IM CRISIS CONFERENCE CALL

Wir laden Sie ein, sich uns bei unserem nächsten Besuch anzuschließen Blockchain-Wachstum in der Krise Telefonkonferenz am 2. Juni um 9.00 Uhr PDT / 12.00 Uhr EDT.

Seit Beginn der Pandemie verzeichneten unsere Portfoliounternehmen einen Anstieg des blockchain-fähigen Geldtransfers um + 78%, was auf die gestiegene Nachfrage nach digitalen Zahlungen und grenzüberschreitenden Überweisungsdiensten zurückzuführen ist.

Wir haben die CEOs von Bitso und Coinme zu einer Podiumsdiskussion darüber eingeladen, was heute in dieser Krise in Blockchain funktioniert. Wenn Sie an einer Teilnahme interessiert sind, registrieren Sie sich bitte unten.

Wenn Sie sich eingehender mit einem dieser Themen oder unseren Fonds befassen möchten, wenden Sie sich bitte an das Capital Formation-Team von Pantera unter + 1–650–854–7000 oder ir@panteracapital.com.

Bleib sicher,

@ Dan_Pantera

dan@panteracapital.com