PODCAST: Nic Carter über die Entwicklung von Bitcoin als Safe-Haven-Asset

"Wenn Sie aus einem Land nur mit der Kleidung auf dem Rücken fliehen und Ihre Ersparnisse mitnehmen möchten, ist Bitcoin eine ausgezeichnete Art von sicherem Hafen", sagte Nic Carter, Gründungspartner von Castle Island Ventures.

"Sie dulden gerne einen Teil dieses Wechselkursrisikos für die Dauer des Zeitraums, als Gegenleistung dafür, dass Sie Ihre Ersparnisse in 12 Sätzen in Ihrem Gehirn speichern können", fügte Carter hinzu und fuhr fort:

"Aus dieser Perspektive ist es ein großartiger sicherer Hafen. Aber für einen globalen Makro-Allokator, der sich um Korrelationen und Volatilität kümmert, ist es vielleicht nicht so gut, aber für verschiedene Menschen ist es eine Menge. Es ist eine Art heterogener Vermögenswert. "

Carter sprach mit CoinDesk über eine der ersten Folgen von Bitcoin Macro, einem Popup-Podcast mit den Referenten und Themen der kommenden Invest: NYC-Konferenz von CoinDesk am Dienstag, dem 12. November.

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In den letzten sechs Monaten kam es zu einem wachsenden Dialog zwischen der Bitcoin-Industrie und der größeren globalen Makro-Community. Nicht mehr als eine ignorante Nische abgeschrieben, fragen sich immer mehr Menschen: Ist Bitcoin ein Makrovermögen? Ist es ein sicherer Hafen? Wie wird es sich in der nächsten Rezession entwickeln?

Nic Carter ist einer der breitesten und heterodoxesten Denker im Bitcoin-Bereich. Er lernt im Freien, teilt mit, was er denkt (ob es dem entspricht, was die breitere Gemeinschaft von ihm erwartet), ist bereit, seine Meinung zu ändern und greift immer wieder auf Daten zurück.

In dieser Folge unterhält sich Coindesk-Strategiechef Nolan Bauerle mit Carter über:

• Warum Bitcoin unbestreitbar mit dem größeren politischen und wirtschaftlichen Klima zusammenhängt.
• Warum das Aufkommen der Waage das Interesse der Zentralbanken und Staaten an Bitcoin und der Kryptowährungsbranche im weiteren Sinne geweckt hat.
• Warum der Status von Bitcoin als sicherer Hafen in hohem Maße mit dem spezifischen politischen und wirtschaftlichen Kontext des Inhabers korreliert.
• Warum die Tatsache, dass jeder eine Rezession erwartet, bedeutet, dass wir möglicherweise keine traditionelle Rezession bekommen.
• Japan als Widerlegung der Idee, dass der Aktienmarkt immer steigt
• Die Art von Fragen hinter den Kulissen, die früher kryptogrüne Institutionen stellten, begann sich mit Bitcoin-Daten, Bewertungen und vielem mehr zu beschäftigen.
• Die Macht der Tatsache, dass jeder mit einer Internetverbindung beginnen kann, sein lokales Währungssystem zu verlassen.
• Warum das realisierte Kapital von Bitcoin ein Allzeithoch ist, auch wenn die Marktkapitalisierung noch weit entfernt ist.

Nolan Bauerle: Willkommen bei Bitcoin Macro, einem Popup-Podcast, der im Rahmen der CoinDesk Invest New York-Konferenz im November produziert wurde. Ich bin dein Gastgeber, Nolan Bauerle. Sowohl der Podcast als auch die Veranstaltung untersuchen den Schnittpunkt von Bitcoin und der globalen Makroökonomie mit Perspektiven von einigen der führenden Denker und Finanziers, Krypto und darüber hinaus.

Ich bin hier mit Nic Carter, dem Gründer der Daten-Website Coin Metrics, einem VC mit Castle Island Ventures, einem Gründer dieser Firma. Und wer war auch Abby Johnsons persönlicher Berater für Bitcoin für eine Weile, bevor er in das unternehmerische Spiel trat. Jeder in der Branche kennt dich also, Nic. Ich werde also nicht zu viel Zeit mit deinem Hintergrund verbringen. Diese Reihe von Podcasts, die CoinDesk im Vorfeld der Konsensinvestitionen im November durchführt, versucht, einige unserer Redner zusammenzubringen, um ein paar Fragen zu Bitcoin in der heutigen Welt zu beantworten. Diese Fragen konzentrieren sich wirklich auf sein Verhalten in der globalen Szene und in der globalen Wirtschaft. Und Nic, der jetzt schon eine ganze Weile an diesem Zeug arbeitet, ist einer der besten Leute, die wir bekommen könnten, um an diesem Podcast teilzunehmen. Also werde ich gleich mit der ersten Frage anfangen, Nic. Ist Bitcoin ein Makro-Asset?

Nic Carter: Zunächst einmal danke, dass Sie mich in der Serie haben, Nolan. Ich schätze das sehr. Was das Makro-Asset angeht, hängt es wohl wirklich davon ab, wie Sie eine Art globales Makro-Asset definieren. In dem Maße, wie es sich bei dem globalen Makro um eine Strategie handelt, bei der geopolitische Trends prognostiziert und auf dieser Grundlage gehandelt werden. Ich würde absolut sagen. Einige Leute würden versuchen zu sagen: "Nun, Bitcoin ist nicht groß genug, um als Makroinventar in Frage zu kommen, was meiner Meinung nach ein wenig albern ist. Wenn Sie sich das ansehen, gibt es eine wirklich großartige Sammlung von Daten, die von den Leuten bei Crypto Voices zusammengestellt wurden und die versuchen, Bitcoin gegen andere Basisgelder zu messen, nicht gegen M3 oder M2, sondern nur gegen das Basisgeld.

Und sie finden, dass es im Vergleich zu staatlichen Währungen sowie Gold und Silber das elftgrößte ist. Bitcoin ist gemessen an ihrer Größe die elftgrößte Basisgeldart der Welt. Ich würde also sagen, es ist absolut von Bedeutung, auch in seinem relativ kleinen Zustand, und ich denke, es ist total, es wird von einer Art politischen Siegen geprägt. Und möglicherweise ist die Entstehung auch eine Reaktion auf einige Dinge, die in der Welt mit den Zentralbanken geschehen. Während es also keine wirklich bedeutsame Korrelation zu anderen finanziellen Vermögenswerten gibt. Ich würde sagen, es handelt sich um ein Makro-Asset.

Nolan Bauerle: Wenn ich irgendwie übersetzen würde, was Sie sagen, könnten Sie aus meiner Sicht die Worte Makroökonomie wirklich gegen Politik austauschen. Ich meine, sie sind sich ziemlich ähnlich. Wir reden wirklich über die Politik, oder? Und es besteht kein Zweifel, dass Bitcoin politisch ist.

Nic Carter: Sicher.

Nolan Bauerle: Ich nehme an, dass es de facto zu einem Makro-Vermögenswert wird, weil das der springende Punkt ist.

Nic Carter: Es hatte immer politische Ziele, aber die Souveräne haben sich bis jetzt nicht wirklich darum gekümmert. Wenn überhaupt, ist das das Interessante an dem Jahr 2019. Vielleicht hat auch die Entstehung der Waage das Interesse vieler Zentralbanken geweckt. Und sie begannen zu begreifen, dass Kryptowährungen und nichtstaatliche Währungen tatsächlich einen bedeutenden Trend darstellen und wir nicht so bald verschwinden werden.

Nolan Bauerle: Und wir kehren in die Welt der privaten Geldausgabe zurück, die vor der Federal Reserve im Jahr 1912 so verbreitet war und in den USA vor 100 Jahren wirklich üblich war.

Nic Carter: Ja, privates Geld ist und war die historische Zahlungsunfähigkeit und es war nur eine relativ kurze Zeitspanne, in der wir diese neueste Art von Geldpolitik betrieben haben. Man könnte also sagen, dass dies tatsächlich eine Art Umkehrung zum Mittelwert ist.

Nolan Bauerle: Bei alledem könnte man also Ungewissheit sagen. Wir haben gesehen, dass sich Bitcoin auf bestimmte Weise verhält. Wir können es also als Makro-Asset definieren, und zwar aufgrund der Umgebung, aber sein Verhalten würde es wirklich an die Schwelle bringen, ob es sich um ein Safe-Haven-Asset handelt oder nicht. Haben Sie aufgrund seines Verhaltens gesehen, dass es sich bei all den Schwierigkeiten, die wir heute sehen, wie ein sicherer Hafen verhält?

Nic Carter: Sicher liegt es wohl im Auge des Betrachters oder des Inhabers, ein mühsames Wortspiel zu machen. Also sind Vermögenswerte, die ich als traditionelle sichere Häfen betrachte, wie Schatzkammern, vielleicht Gold, vielleicht der Schweizer Franken, tatsächliches Bargeld, der Dollar, die meisten dieser Dinge sind ziemlich stabil. Die realisierte Volatilität von Bitcoin ist ein Vielfaches der volatilsten von allen, nämlich Gold. Nur aus Datenperspektive verhält es sich also in Bezug auf die Kaufkraft wahrscheinlich nicht so wie die anderen traditionellen Safe-Haven-Assets. Meine offizielle Antwort lautet: Wir haben noch nicht genügend Daten. Bitcoin ist erst seit ein paar Jahren wirklich finanziert. Unzureichende Daten für eine aussagekräftige Antwort.

Nolan Bauerle: Ich nehme an, ein sicherer Hafen für diejenigen, die keine andere Möglichkeit haben.

Nic Carter: Ja, das war der zweite Teil. Wenn Sie aus einem Land mit nur der Kleidung auf dem Rücken fliehen und Ihre Ersparnisse mitnehmen möchten, ist Bitcoin eine ausgezeichnete Art von sicherem Hafen, und Sie dulden gerne einen Teil dieses Wechselkursrisikos für die Dauer des Zeitraums in Tausch dafür, dass du deine Ersparnisse in einem Satz von 12 in deinem Gehirn speichern kannst. Aus dieser Perspektive ist es ein großartiger sicherer Hafen. Aber für einen globalen Makro-Allokator, der sich um Korrelationen und Volatilität kümmert, ist es vielleicht nicht so gut, aber für verschiedene Menschen ist es eine Menge. Es ist eine Art heterogener Vermögenswert.

Nolan Bauerle: Man könnte wohl Gerüchte über eine echte Rezession in Amerika sagen. Wir werden sehen, ob es tatsächlich funktioniert. Aber natürlich wurde Bitcoin von vielen Leuten in der Bitcoin-Welt als Absicherung davor vorausgesagt. Glauben Sie, dass sich Bitcoin unter den gegebenen Umständen einer Rezession so verhalten kann, oder glauben Sie, dass es andere Vermögenswerte in diesem Umfeld nachahmen könnte?

Nic Carter: Es ist definitiv schwer zu wissen. Ich habe die Intuition, dass es mit zunehmender Integration in die Finanzmärkte immer mehr mit traditionellen Finanzanlagen korreliert. Momentan stellen wir fest, dass die Korrelationen immer noch nahe Null sind. Zwar gab es in den letzten sechs Monaten einige Anzeichen dafür, dass sich das Gold in geringem Maße mit dem Gold bewegt. Bitcoin befindet sich noch nicht im Endstadium des Wachstums. Es ist immer noch ziemlich früh in seinem Lebenszyklus. Es wächst also nur endogen und meiner Meinung nach wird es dies auch weiterhin tun. Die eigentlichen Preistreiber sind also fast zu einem gewissen Grad intern.

Was ich damit wirklich sagen will, ist, dass ich denke, dass die Hauptursachen für das Wachstum des Bitcoin-Preises in erster Linie von seinem Entwicklungsstand und den verschiedenen Schwellenwerten abhängen, die es hinsichtlich Wachstum und Infrastruktur sowie Akzeptanz erreicht. Ich glaube nicht, dass der Preis wirklich stark von Makrofaktoren bestimmt wird. Für eine Weile ist es sehr schwer zu wissen, ob es in einer Rezession besser abschneiden wird. Einige Leute haben über eine inflationäre gegenüber einer deflationären Rezession gesprochen und es hängt davon ab, welche Art von Rezession wir bekommen.

Es ist für mich plausibel, dass die USA gerade eine Art Japanisierung durchlaufen, bei der Sie eine extrem lockere Geldpolitik verfolgen, die noch lockerer ist als heute. In dem Bestreben, Abschwung zu verhindern. Und wo die Börse zu einem politischen Nutzen wird, wenn dies noch nicht geschehen ist. Und wir haben gerade eine längere Zeit der Stagnation. Das mag durchaus der Fall sein, ich weiß, dass alle derzeit mit einer Rezession rechnen, weshalb ich denke, dass wir möglicherweise keine klassische Rezession bekommen werden.

Nolan Bauerle: Ich bin in diesem Podcast jetzt schon zweimal hintereinander auf diesen spekulativen Punkt gestoßen. Aber ich war immer der Meinung, dass das Satoshi Nakamoto-Pseudonym wirklich die Art von Erfahrung oder Autorität hat, um zu sagen: "Schauen Sie, was in Japan in den neunziger Jahren passiert ist." Und wenn Sie auf den Kontext von 2008 zurückkommen und was war dann los. Sozusagen ein Fingerwedel, um zu sagen: "Schau, es ist jetzt hier."

Sie haben diese genauen Bedingungen kopiert und stecken nun dauerhaft mit einem kaputten geldpolitischen Hebel fest, an dem Sie nicht mehr ziehen können. Sie müssen also Geld drucken und nach dem Vorbild einer Japanisierung Ihrer Wirtschaft vorgehen. Haben Sie das in den letzten 10 Jahren gesehen? Sehen Sie dort, wie es weitergeht?

Nic Carter: Ich wäre schockiert, wenn die Fed nicht nur ihren derzeitigen Kurs fortsetzen würde, was darauf hindeutet, dass wir uns mehr für eine Abenomics, einen japanischen Ansatz zur Abschwächung der Bevölkerungszahl und das Ende der Ära mit hohem Wachstum einsetzen würden. Es ist wirklich lustig, aber ich habe diese Theorie für das Satoshi-Pseudonym noch nicht gehört. Es ist allerdings ziemlich gut.

Nolan Bauerle: Ja, ich erinnere mich, dass ich es 2012 oder 2013 irgendwo gelesen habe und die Quelle nie gefunden habe. Aber vielleicht habe ich es geträumt. Ich weiß nicht, woher ich es habe, aber ich arbeite seit 2012 unter dieser Annahme. Vielleicht bin ich also verrückt, ich weiß es nicht.

Nic Carter: Ich mag die japanische Fallstudie jedoch, weil es immer eine gute Widerlegung für die Leute ist, die behaupten, dass der Aktienmarkt immer real steigt. Es gibt diesen wahren Kult des passiven Investierens mit der Vorstellung, dass der Aktienmarkt jedes Jahr zuverlässig 8% nominal und 6% real auf Dauer zurückbringt. Ich denke, das ist Unsinn. Und wenn Sie sich den Nikkei ansehen, glaube ich, dass er in etwa 1985 seinen Höhepunkt erreicht hat, und Sie haben vor nicht allzu langer Zeit gerade die Gewinnschwelle überschritten, wenn Sie den Nikkei von 85 bis heute gehalten haben, was eine große Widerlegung dieser Vorstellung von Wachstum ist permanent und die Börse steigt immer.

Nolan Bauerle: Und es gibt einige ziemlich beunruhigende Eigenschaften der, sagen wir, Trader und Investoren, die Nikkei verwenden, es ist sicher nicht mehr so ​​tief wie früher.

Nic Carter: Und die BOJ besitzt auch eine bedeutende Attraktion, was wie eine totale Verzerrung des Marktes aussieht.

Nolan Bauerle: Mm-hmm (bejahend), Mm-hmm (bejahend), um sicherzustellen, dass es weiter ansteigt.

Nic Carter: Ja, es ist ein Markt für diese Versorgungsunternehmen.

Nolan Bauerle: Also, Nic, du hattest das Vergnügen und ich denke, die gute Gelegenheit zu Beginn deiner Karriere, viel Zeit mit dem zu verbringen, was wir als echte Wall Street-Spieler betrachten. Wirklich, in der Mainstream-Finanzwelt hast du angefangen in diesem. Auf jeden Fall an Kryptowährungen arbeiten, aber in dieser Umgebung zu Ihrer Zeit bei Fidelity. Und ich frage mich, ob Sie in Ihrer Position bei dem von Ihnen gegründeten VC immer noch in der Lage sind, die Erzählung zu erfassen, die die Mainstream-Finanzwelt um Bitcoin herum hat, und ob Sie in den letzten sechs Monaten eine Veränderung bemerkt haben.

Nic Carter: Ich denke, Fidelity war wahrscheinlich ein besonderer Fall, da sie im Vergleich zu der Art traditioneller Wall Street-Firmen sehr heterodox dachten. Ich hatte sehr, sehr viel Glück, meine Karriere dort oder vielleicht meine zweite Karriere oder meine finanzielle Karriere dort zu beginnen. Als ich zu ihnen stieß, waren sie bereits sehr aufgeschlossen für Kryptowährung, da sie seit 2014 mehrere Jahre damit verbracht hatten, sich über die Branche und Bitcoin zu informieren. Und bis zu einem gewissen Grad, denke ich, müssen alle großen Unternehmen, alle großen Finanzunternehmen, die sich mit diesen Dingen beschäftigen, diesen ziemlich langen Lernzyklus durchlaufen, bevor sie bereit sind, sich produktiv zu engagieren.

Und während sie noch dabei sind, sehen Sie Dinge wie diese Blockchain-Genehmigungsinitiativen, die mir zumindest nicht besonders interessant erscheinen. Meine Erfahrung ist also ein bisschen bunt, weil ich in diese ohnehin schon sehr aufgeschlossene Umgebung hineingefallen bin. Aber ich versuche, am Puls der Zeit zu bleiben und mit meinen Freunden zu sprechen, die mit Hedge-Fonds, traditionellen Allokatoren, arbeiten. Ich werde sagen, dass die Offenheit gegenüber Kryptowährungen als Anlageklasse etwas gestiegen ist. Dies ist auch die Erfahrung der Leute bei Coin Metrics und sie bemerken sehr nahe, dass traditionelle Institutionen, von denen nicht öffentlich bekannt ist, dass sie überhaupt Kryptowährung zuweisen oder damit befasst sind.

Sie fangen an, nach den Daten zu fragen. Sie versuchen klug zu werden, wie man Bitcoin bewertet oder zumindest, was vielleicht die Treiber seines Preises sind oder wie die Nutzung des Netzwerks und anderer Arten von Top-Kryptowährungen ist. Ich habe also definitiv eine gewisse Verschiebung bemerkt. Ich denke, im Jahr 2017 waren die meisten Institutionen nicht bereit, sich zu engagieren. Es gab ein großes Problem mit der Verwahrung, die Marktstruktur wurde nicht vollständig verstanden und es gibt immer noch viele regulatorische Fragen.

Nolan Bauerle: Und eine Menge Vermögenswerte, bei denen man vorsichtig sein muss.

Nic Carter: Natürlich, ja, und ich meine, wir haben tatsächlich nicht viel von dieser Ungewissheit gesehen, die beseitigt wurde, weil die SEC wirklich zurückhaltend war, wenn es darum ging, irgendetwas gegen die ITOs zu unternehmen. Einige dieser Kontrollkästchen wurden in den letzten Jahren aktiviert. Und ich denke, es gab auch 2017 eine Wahrnehmung, eine korrekte Wahrnehmung, dass es ein stark vom Einzelhandel getriebener Markt war und niemand wirklich die wahrgenommene Spitze kaufen möchte, in einem Markt, der sehr vom Einzelhandel getrieben wird. Und ich denke, das hat sich auch geändert. Daher wächst das Bewusstsein, dass vieles, was die Wall Street-Institutionen heutzutage tun, viel entscheidender ist, um anzuerkennen, dass Kryptowährungen real sind und hier bleiben.

Ich denke auch, dass die Ankündigung der Waage die Nadel stark bewegt hat. Die Leute nehmen Facebook sehr ernst und Facebook war trotz all ihrer Mängel sehr ernsthaft bestrebt, eine neue Rechnungseinheit zu schaffen, ein neues nichtstaatliches Geld, auch wenn es in gewisser Hinsicht eher zentralisiert und problematisch erscheint. Die Tatsache, dass sie mitgeteilt hatten, dass sie die Infrastruktur nutzen würden, die in den letzten zehn Jahren für Kryptowährungen entwickelt wurde, bestätigt in gewissem Maße, was wir hier gemacht haben. Auch wenn es ein Unternehmen ist, von dem ich kein großer Fan bin, das ist Facebook.

Nolan Bauerle: Aber es ionisiert oder hat das Potenzial, einen riesigen Teil der Weltbevölkerung in die Bitcoin-Welt zu ionisieren. Ich denke also, das hat definitiv viele Leute dazu gebracht, aufmerksam zu werden.

Nic Carter: Ich denke, die Jury ist sich noch nicht sicher, ob die Waage ein gutes Netz wäre oder nicht, wenn sie ins Leben gerufen würde. Wenn es einige Bestimmungen zum Schutz der Privatsphäre des Nutzers gäbe, könnte es sich durchaus um ein Nettogut handeln. Ich weiß, dass dies eine kontroverse Meinung sein wird, aber wenn Sie die Wahl haben, Ihre Ersparnisse zu halten, wie zum Beispiel die indische Rupie oder die nigerianische Naira oder den größtenteils von Dollar gestützten Waagenkorb, der zweifellos die Kaufkraft besser erhalten würde.

Viele Menschen würden sich für Letzteres entscheiden, und ich denke, dass das effektive Ergebnis darin bestehen würde, viele dieser Entwicklungsländer zu dollarisieren. Welches ist eigentlich eine Art feindlich gegenüber den lokalen Regierungen und den lokalen Währungen. Das ist ein weiterer Grund, warum ich skeptisch bin, dass die Waage tatsächlich startet. Aber es ist immer schön, eine andere Option zu haben, sei es eine etwas erlaubte Münze wie die Waage oder eine meiner Meinung nach vorzuziehende, etwas wie Bitcoin.

Nolan Bauerle: Aber es geht sicherlich auf das zurück, was Sie am Anfang erwähnt haben, als das private Geld die Szene wieder betrat und wieder zur Norm wurde. Ich meine, geht es nicht darum? Geht es nicht darum? Vielleicht diese Macht, Geld zu prägen und Kredite aufzunehmen und so weiter. Vielleicht ist es im Allgemeinen unangemessen, worüber sie bereits 1912 sprachen, als die Fütterung sowieso eingerichtet wurde. Ich meine, das waren die Gespräche, die sie damals führten. Diese Befugnis sollte nicht an Politiker vergeben werden, die ihre Wiederwahl nicht hinter sich lassen können.

Nic Carter: Ja, ob der Algorithmus vielleicht eines Tages ist, würde Facebook seinen riesigen Datenschatz nutzen, um einen nicht-diskretionären Algorithmus für die Verwaltung der Geldmenge auszuwählen, was interessant wäre. Oder vielleicht haben wir nur den sehr einfachen Algorithmus, bei dem es sich um eine asymptotische Ausgabe von Bitcoin handelt, die irgendwann endet. Die Konstante ist das Ende der monetären Diskretion, die viele Menschen als diese Art von ironisch prozyklischer Kraft identifiziert haben, obwohl sie beabsichtigt ist, den Boom-Bust-Zyklus von Rezessionen zu bewältigen.

Ich denke in der Praxis hat es das Gegenteil bewirkt und sie intensiver und destruktiver gemacht. Viele Bitcoiner sind der Meinung, dass sie überhaupt kein Ermessen haben, und eine begrenzte Ausgabe ist der Weg. Vielleicht wird es einen anderen Algorithmus geben, der populärer ist, aber es teilt mir mit, dass normale Leute zum ersten Mal seit langer Zeit nur eine Internetverbindung benötigen und ihre lokale Währung ganz oder teilweise verlassen können System.

Nolan Bauerle: Also, Nic, wir sind am Ende unserer letzten Frage zu diesem interessanten Gespräch angelangt und du bist ein Daten-Typ. Sie sind in der Branche als Datenmanager bekannt. Der Service, den Sie der Branche mit Coin Metrics zur Verfügung stellen, sind die kostenlosen Downloads, die ich regelmäßig benutze. Und das aufwändigere Zeug, auf das wir hier bei CoinDesk schon vor langer Zeit aufmerksam gemacht haben, weil es von höchster Qualität ist. Sie sind aber auch dafür bekannt, all diese großartigen neuen Methoden zu entwickeln, um das Verhalten von Bitcoin aus Handelssicht zu verstehen. Was ist also ein Chart oder Trend, auf den Sie sich gerade wirklich konzentrieren? Abgesehen von denen, die Sie selbst kreieren oder die Sie sich wahrscheinlich auch ausgedacht haben, erwähne ich einen Ihrer eigenen, wenn Sie nichts dagegen haben.

Nic Carter: Sie wissen, eine Sache, der ich in letzter Zeit viel Aufmerksamkeit geschenkt habe, ist der Begriff der realisierten Kapitalisierung, der als Alternative zur Marktkapitalisierung konzipiert wurde. Sie nehmen den Preis, zu dem jede Bitcoin-Einheit oder jede Kryptowährung Ihrer Wahl zuletzt den Besitzer gewechselt hat, und addieren alle diese Werte. Anstatt also das gesamte Angebot zum aktuellen Marktpreis zu bewerten, prüfen und bestimmen Sie, wo die letzten Bitcoin tatsächlich gehandelt und im Hauptbuch abgerechnet wurden, und addieren alles.

Tatsächlich ist die Marktkapitalisierung die meiste Zeit viel konservativer. Und das Interessante ist, dass die realisierte Obergrenze und Bitcoin gerade 100 Milliarden US-Dollar überschritten haben, wohingegen die Marktobergrenze ungefähr 150 bis 160 Milliarden US-Dollar beträgt, die ich nicht überprüft habe. Und es ist tatsächlich ein Allzeithoch im Vergleich zur Marktkapitalisierung, die weit unter ihrem Allzeithoch liegt. Und eine Art und Weise, wie ich an eine realisierte Obergrenze denke, ist, dass sie grob gesagt die durchschnittliche Kostenbasis Ihres durchschnittlichen Inhabers misst.

Nolan Bauerle: Es klingt fast wie eine Mischung aus zerstörten Tagen und Wellen. Als würden Sie beide guten Effekte dieser Metriken erhalten und sehen, wie sie miteinander verschmelzen.

Nic Carter: Ja, die Intuition ist mit Sicherheit ähnlich. Aus diesem Grund entwickeln wir kein Maß für die wirtschaftliche Bedeutung, das zumindest teilweise an die tatsächliche Verwendung des Hauptbuchs gebunden ist, und das transparent ist. Und viele Leute sagen, dass die Transparenz von Bitcoin dieser Fehler ist und es schrecklich ist. Und ich meine, es ist wahr, wenn es um die Privatsphäre des Einzelnen geht. Es ist aber auch ein Merkmal, wenn es darum geht, die wirtschaftliche Natur dieser Dinge zu bewerten. Und im Falle einer realisierten Obergrenze können wir mit einem guten Maß an Präzision bestimmen, wo der Markt in der Summe tatsächlich in seine aktuellen Positionen eingekauft hat. Es ist also ziemlich faszinierend zu sehen. Und was mir zeigt, ist, dass Bitcoin-Inhaber größtenteils tatsächlich Gewinne erzielen, da im Jahr 2017 nur sehr wenig Bitcoin in diesen extremen Höhen den Besitzer gewechselt hat. Und zum größten Teil hat Ihr durchschnittlicher Inhaber seine Positionen zu einem niedrigeren Wert erreicht Schwelle.

Nolan Bauerle: Faszinierendes Zeug, Nic und ich freue mich darauf, dass Sie im November in New York City zu Consensus Invest kommen, wo Sie über weitere Daten sprechen werden.

Nic Carter: Stimmt. Ich freue mich auch darauf. Danke, dass du mich dabei hast.

Nolan Bauerle: Danke vielmals.

Genossen diese Episode? Ich möchte Sie persönlich einladen, im November zur Invest New York zu kommen. Die Veranstaltung bietet nicht nur den Sprecher, den Sie gerade gehört haben, sondern auch eine Reihe anderer großartiger Denker. Besuchen Sie coindesk.com und klicken Sie auf events oder folgen Sie einfach dem Link in der Beschreibung. Vielen Dank fürs Zuhören und bis bald in New York.

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