So richten Sie Ihren eigenen Crypto Hedge Fund ein und betreiben ihn

1. Der Fonds

Der Cayman Open-End-Fonds wird in der Regel als Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit variablem Kapital gegründet. Diese Unternehmensform eignet sich ideal für die Ausgabe von Aktien, da mehr Anleger bei der Rücknahme Aktien kaufen.

Im Gegensatz zu einem VC-Fonds hat diese liquide Fondsstruktur keinen Abschluss bei einer festgelegten Größe (daher „offen“) und keinen definierten Anlagehorizont oder „Jahrgang“.

Anleger zeichnen vielmehr, indem sie kontinuierlich Anteile von der Fondsgesellschaft kaufen und diese zum Nettoinventarwert („NAV“) zurückgeben, der in regelmäßigen Abständen berechnet wird, um mit den Zeichnungs- und Rücknahmefenstern des Fonds übereinzustimmen (in der Regel vierteljährlich, jedoch für Kryptofonds) auch monatlich oder sogar täglich).

Dieser Nettoinventarwert ist im Wesentlichen der Aktienkurs Ihres Fonds und erfasst die Kapitalgewinne (falls vorhanden) des Fonds abzüglich der von Ihnen berechneten Verwaltungs- und Performancegebühren.

Dieses Setup berücksichtigt optimal Positionen in liquiden Mitteln einschließlich Krypto-Vermögenswerten, obwohl die Struktur auch nicht zum Kerngeschäft gehörende Zuweisungen zu illiquiden Vermögenswerten einschließlich Beteiligungen an privaten Unternehmen oder illiquiden Token und sogar einen Puffer mit gutem alten Fiat ermöglicht.

2. Der Anlageberater („IA“)

Oben rechts im obigen Diagramm befindet sich die Einheit, die dem Fonds das „Gehirn“ zur Verfügung stellt und berät, in was investiert werden soll.

Die Folgenabschätzung basiert im Allgemeinen auf einem der Finanzzentren der Welt, z. New York oder London, wo es Spaß macht, sein Geld auszugeben, aber als solches ist dies keine Voraussetzung.

Was Kunden zu oft übersehen und / oder unterschätzen, ist, dass die Folgenabschätzung in der Regel eine lokale Lizenz benötigt, um Geld im Auftrag von Drittinvestoren zu verwalten.

Der Erwerb einer solchen Lizenz kann teuer sein und lange dauern, aber es gibt Hacks, z. Eine Lizenz kann für einen ersten Zeitraum von einem anderen lizenzierten Unternehmen ausgeliehen werden, bis der Fonds einen eigenen Antrag stellt.

Der Fonds schließt direkt Verträge mit der Folgenabschätzung im Rahmen einer Anlageberatungsvereinbarung (IMA) ab, die eines der Schlüsseldokumente in der Rechtssuite ist. Diese IMA ist im Wesentlichen ein Mandat der IA, die Anlageentscheidungen über das Fondsvermögen zu treffen.

3. Drittanbieter

Zusätzlich zur IMA muss der Fonds Vereinbarungen mit einer Reihe von Drittdienstleistern treffen, die bei der Verwaltung von Anlegerzeichnungen und -rücknahmen, der Berechnung des Nettoinventarwerts des Fonds, der Verwahrung seines Vermögens usw. behilflich sind.

Jeder dieser Drittanbieter schließt Verträge direkt mit dem Fonds ab und seine Gebühren werden aus dem AUM des Fonds bezahlt.

Die drei wichtigsten Dienstleister des Fonds sind der Fondsadministrator („Fondsadministrator“), die Depotbank des Fonds und seine Buchhalter / Wirtschaftsprüfer.

Der Fondsadministrator
Die Hauptaufgabe des Fondsadministrators besteht darin, das Onboarding von Abonnenten einschließlich KYC / AML-Schecks abzuwickeln und eine unabhängige Quelle für die Berechnung des Nettoinventarwerts („NAV“) des Fonds bereitzustellen.

Zu den Gesamtfunktionen des Fondsadministrators gehören laufende Dienste wie:

• Führung der Buchhaltungsunterlagen für den Fonds, einschließlich Hauptbuch und Originaleintragsbücher;
• Führung von Gesellschafterkapitalkonten;
• Pflege der Aktionärsinformationen, einschließlich Steuer- und Kontaktinformationen;
• Berechnung der Ausschüttungen aus dem Fonds;
• Berechnung von Verwaltungsgebühren und anderen vertraglichen Gebühren;
• Erstellung vierteljährlicher Kontoauszüge für den Fonds;
• Berechnung des laufenden Jahres und der Laufzeit der internen Renditen des Fonds (IRR);
• Verteilung von Abschlüssen, Kontoauszügen usw. an Anleger;
• Pflege eines Online-Berichtsportals.

Darüber hinaus umfassen die Dienstleistungen des Fondsadministrators zum Jahresende:

• Prüfungsverbindung für den Abschlussprüfungsprozess des Fonds zum Jahresende
• Behandeln Sie alle buchhalterischen Fragen von Anlegern.
• Verteilen Sie geprüfte Abschlüsse und Steuerinformationen.
• Vollständige Prüfungsbestätigungen für Anleger.

Ein Fondsadministrator berechnet für seine Dienstleistungen in der Regel eine begrenzte monatliche Gebühr bis zu einem bestimmten verwalteten Vermögen („AUM“), wobei der Anteil der Basispunkte (bps) am AUM liegt, wenn der Fonds eine bestimmte Größe erreicht.

Dies kann Ihre Rettung sein, da die Gebühren erst dann anfallen, wenn Sie betriebsbereit sind. Wie wir gesehen haben, liegen die Verwaltungsgebühren für Fonds zwischen USD 2.500 und 5.000 pro Monat für einen mittelgroßen Fonds bis zu USD 50 mm. Sobald der Fonds an Größe zunimmt, erwarten Sie, dass die Basispunkte im unteren Teenageralter liegen.

Beachten Sie, dass derzeit nur eine ausgewählte Anzahl von Fondsadministratoren Crypto-Hedge-Fonds-Kunden übernimmt. Mit weniger können Sie noch Abonnements von Krypto-Investoren annehmen, da diese das Compliance-Risiko als höher einschätzen – obwohl die Technologie für die Online-Whitelist von Krypto-Investoren viel robuster ist als der analoge Prozess!

Letztendlich sollten intelligente Verträge und Blockchain in der Lage sein, viel von dem, was der Fondsadministrator tut, zu viel geringeren Kosten zu ersetzen.

Depotbank und Buchhalter / Wirtschaftsprüfer
Wie beim Fondsadministrator sind derzeit nur wenige Depotbanken auf Crypto-Hedge-Fonds spezialisiert, die Zahl wächst jedoch stetig. Einige Legacy-Player wie Fidelity haben sich jetzt im Bereich der digitalen Assets einen Namen gemacht.

Wie bereits erwähnt, erwarten Anleger von Ihnen, dass Sie mit anerkannten Spielern zusammenarbeiten, entweder mit Boutiquen, die sich auf die Verwahrung von Krypto-Assets spezialisiert haben, oder mit etablierten Spielern, die in diesen neuen Bereich verzweigen.

In diesem Zusammenhang ist die Selbstverwahrung ein absolutes No-Go, ebenso wie der Mangel an externen Buchhaltern und Wirtschaftsprüfern für den Fonds. Zumindest einige Lehren aus dem Madoff-Skandal sind in den Kryptoraum eingedrungen!

Erwarten Sie, dass Sie Ihrer Depotbank hohe einstellige Basispunkte in Ihrem AUM zahlen. Die Honorare der Wirtschaftsprüfer sind in der Regel hoch (bis in die 20.000), da die vier großen Wirtschaftsprüfungsunternehmen ihre beherrschende Stellung missbrauchen. Wir empfehlen, einen Namen der zweiten Stufe zu verwenden, bis Sie die Assets rechen.

4. Leistungsgebühr Fahrzeug

Das obige Diagramm ist eine vereinfachte Struktur. Verschachtelte Setups haben manchmal eine KI auf Cayman-Basis, die wiederum Unterverträge mit einem Unterberater außerhalb von Cayman abschließt. Eine Vielzahl zusätzlicher Entitäten kann hinzugefügt werden, normalerweise für Steuerplanungszwecke.

Wir empfehlen unseren Kunden in der Regel, vom ersten Tag an nicht für Steuern zu optimieren und ihre Struktur neu auszurichten, sobald die Performance-Gebühren wirklich anfangen.

Aus diesen Leistungsgebühren stammt der Saft: Managentengebühren (in der Regel 2%) decken in der Regel nur die Gemeinkosten der KI ab, z. B. Büro und Personal in Hochkostenstellen. Die Performance-Gebühren können Sie in den Drei-Komma-Club der Hedge-Fonds-Milliardäre treiben, wenn Sie gut abschneiden.

Aus diesem Grund halten wir es für wichtig, vom ersten Tag an ein Performance Fee Vehicle zu haben, um nicht nur die Steuern zu optimieren, sondern auch die Flexibilität bei der Auszahlung der Performance Fees zu haben: Höchstwahrscheinlich wurde Ihrem Investmentteam a versprochen Anteil an der Wertentwicklung, die sie zum Fonds beigetragen haben. Bei Auszahlung an ein Performance Fee Vehicle können die Gebühren dann flexibel über Dividenden aus den Unternehmens- oder Partnerschaftsauszahlungen umverteilt werden.

In beiden Fällen möchten Sie ein Offshore-Unternehmen einsetzen und dann die Aktionäre oder Partner dieses Unternehmens mit ihrer jeweiligen Steuer auf der Ebene des persönlichen Einkommens befassen. Oft nutzen sie wiederum ein Unternehmen, um ihre Anteile zu halten oder als Partner am Performance Fee Vehicle.

Wenn Sie anfangs der einzige Portolfio-Manager sind, gehen die Leistungsgebühren ganzheitlich an Sie. Sie möchten jedoch sicherstellen, dass Sie über ein Fahrzeug verfügen, um diese zu erhalten, wenn Ihr Fonds seine vierteljährliche Auszahlung vornimmt.

Die obige Struktur spiegelt das typische Cayman-Setup wider. Andere Gerichtsbarkeiten werden ähnlich sein, jedoch können die Vorschriften und Steuern sehr unterschiedlich sein.

1. Warum Cayman?

Nach unserem Vergleich bleibt Cayman die Zuständigkeit der Wahl für eine glaubwürdige Einrichtung von Fonds, trotz neuer Kinder wie Singapur und ewiger Konkurrenten wie Luxemburg oder Mauritius:

• Die Kaimaninseln bleiben der unbestrittene Marktführer für Fondsdomizile: Nach besten Schätzungen sind dort über 85% der weltweiten Hedgefonds (sowie VC- und PE-Fonds) registriert. Ende 2017 verwaltete das Nettovermögen von fast 11.000 registrierten Fonds auf Cayman 3,5 Billionen US-Dollar.
• Auf den Kaimaninseln gibt es im Vergleich zu weniger Ländern eine gute Infrastruktur: Es gibt 106 Fondsadministratoren, 48 Fondsprüfer und 35 Anwaltskanzleien, die sich alle auf Fondsarbeit spezialisiert haben. Die meisten sind Legacy-Spieler, aber einige haben begonnen, Kryptokapazitäten aufzubauen, die sie dann an ihre anderen Büros außerhalb von Cayman vergeben.
• Daher sollten die meisten Anleger, die Sie ansprechen, mit einem Cayman-Setup vertraut sein und problemlos einen Cayman-Fonds zeichnen können, entweder direkt oder – im Fall von US-amerikanischen Anlegern – über eine Master-Feeder-Struktur (siehe unten).

2. Lichtregs ermöglichen eine schnelle Einrichtung

Wie die meisten Cayman-Hedgefonds wäre Ihr Fonds ein „befreiter Fonds“ gemäß Abschnitt 4 (4) des Investmentfondsgesetzes (Revision 2015).

Solche Fonds müssen keinen Manager und Fondsadministrator mit Sitz in Cayman ernennen und müssen nicht bei der Cayman Islands Monetary Authority (CIMA) registriert werden.

Das Regulierungssystem für einen freigestellten Fonds ist im Vergleich zu „registrierten Fonds“ leicht, z. B. sind sie von der Benachrichtigung der CIMA über bestimmte Änderungen ihrer Angebotsangaben befreit und müssen keine jährliche Fondsrendite zusammen mit dem geprüften Jahresabschluss einreichen.

Andererseits kann ein befreiter Fonds nicht mehr als 15 Anleger haben, von denen die Mehrheit in der Lage sein sollte, den Betreiber (d. H. Die Direktoren) zu ernennen oder zu entfernen.

Die meisten dieser Einschränkungen können jedoch weg strukturiert werden. Zum Beispiel prüft CIMA nicht die Anzahl der Anteilinhaber eines Feeder-Unternehmens, sondern behandelt es als einen Investor, der über die Möglichkeiten des Fonds verfügt. Als Teil Ihrer Obergrenze von 15 Anlegern können Sie mehrere Feeder mit jeweils Tausenden von Anlegern haben.

Bitte beachten Sie, dass sich das Light-Touch-Regime für 4 (4) Fonds ändert und neue Anforderungen bis August dieses Jahres gelten. Hier ist jedoch ein Hack: ein Single-Investor-Fonds – dies könnte ein Single-Feeder sein! – würde weiterhin vom Light-Touch-4 (4) -Regime profitieren.

Nach dem derzeitigen Stand der Reg-Entwürfe wirken die neuen Anforderungen nicht übermäßig belastend. Zum Beispiel bleiben Fonds in Cayman in Bezug auf die Art der Vermögenswerte, in die sie investieren, oder die Strategien, die sie verfolgen, völlig uneingeschränkt. Diese Strategie wird vollständig durch das Private-Placement-Memorandum und die rechtlichen Dokumente des Fonds definiert, auf die wir als Nächstes eingehen werden.

3. Die Fondsunterlagen

Der erste Schritt in Ihrem Setup besteht darin, die eigentliche Fondseinheit zu bilden. Dies ist in vielerlei Hinsicht eine Standardgesellschaft mit beschränkter Haftung, sei es mit einer speziellen Betriebsvereinbarung.

Diese „Artikel“ sind Teil der breiteren Palette von Anleger- und Betriebsdokumenten, die erforderlich sind, um Geld für den Fonds zu sammeln und ihn täglich zu betreiben. Dazu gehören:

• Memorandum anbieten;
• Abonnentenvereinbarung;
• Beglaubigte Kopie der Gründungsurkunde / Registrierung;
• Verfassungsdokumente (Gesellschaftsvertrag und Satzung der Gesellschaft mit beschränkter Haftung);
• Anlageverwaltungsvereinbarung;
• Verwaltungsvereinbarung;
• Prime Brokerage / Depotbank-Vereinbarung;
• Organisations- und Direktorenbeschlüsse.

Hier werden Ihre anfänglichen Rechtskosten anfallen, und dies sind die wichtigsten Fixkosten für die Einrichtung eines Hedgefonds – oder einer anderen Art von Fonds.

Es ist jedoch gängige Praxis, dass feste Einrichtungskosten aus dem ursprünglichen Vermögen des Fonds an Sie als Sponsor zurückgezahlt werden. Um den frühen Anlegern gerecht zu werden, werden diese Kosten dann über das erste Jahr des Fonds abgeschrieben.

4. Feeder-Einheit

Wir haben oben auf Feeder-Einheiten Bezug genommen. Sie sind eine spezielle Einheit, die Zeichnungen in den „Master“ -Fonds leitet und in der Regel in einer anderen Rechtsordnung als dieser Master-Fonds eingerichtet ist. Abonnementgelder auf Feeder-Ebene werden gebündelt und der Feeder wird wiederum ein Abonnent im Master für den Gesamtbetrag.

Um loszulegen und Startkapitalinvestitionen für Ihren Fonds zu gewinnen, sollte kein Feeder erforderlich sein.

Wenn wir Kunden jedoch bei der Einrichtung ihres Fonds unterstützen, stellen wir sicher, dass ihre Fondsdokumente standardmäßig mit Feeder-Ports ausgestattet sind, die eine sofortige Einrichtung des Master-Feeder ermöglichen. Stellen Sie sich diesen Anschluss als einen USB-Anschluss vor, der eine einfache Verbindung mit Abzweigen ermöglicht, wenn diese installiert werden. Dies vermeidet teures Reverse Engineering.

Für Fonds, die US-amerikanische Investoren bedienen, hauptsächlich aus steuerlichen Gründen, gibt es immer einen Feeder, in der Regel eine Delaware LLC, die Aktien auf Privatplatzierungsbasis anbietet.

Wenn Sie also vorhaben, eine US-Investorenbasis zu erschließen, müssen Sie Ihre Rechtskosten um US-Rechtsanwaltsgebühren erhöhen, da alle Abonnement- und Angebotsunterlagen auf LLC-Ebene dupliziert werden müssen. Allerdings gibt es auch hier eine 90% ige Gemeinschaft zwischen Feeder-Setups, sodass wir in der Regel in der Lage sind, die Gebühren mit einem Anwalt zu begrenzen, mit dem wir bei etwa 15.000 arbeiten.

Ein eventueller zweiter Feeder könnte ein in Europa ansässiges Unternehmen sein, z. in Irland oder Luxemburg, um europäischen Anlegern Rechnung zu tragen, die Anteile an einem Offshore-Unternehmen nicht direkt zeichnen können, was in der Regel auf Einschränkungen ihres Anlagemandats zurückzuführen ist. Asiatische Anleger zeichnen jedoch in der Regel direkt auf Cayman-Ebene.

Die Wirtschaftlichkeit eines Hedgefonds verdient einen separaten Posten, da es viele bewegliche Teile gibt.

Hier beschränken wir unsere Diskussion auf drei Schlüsselbereiche, in denen viele Fehler gemacht wurden und die für Ihren Fonds tot oder lebendig werden können: (1) Höhe der Gebühren, (2) Definition der Performancegebühren und (3) die Rücknahmemitteilungen und das Fenster. Wir schließen dieses Kapitel mit einigen Überlegungen zur Tokenisierung der Fondsanteile oder zur Ausgabe von Token, die Token-Inhabern die gleichen wirtschaftlichen Rechte wie Direktzeichnenden einräumen.

1. Höhe der Gebühren

Das ist heikel. Hier sind einige Hinweise:

• Anleger kaufen in der Regel nicht die Aussage, dass höhere Gebühren gerechtfertigt sein können, da Krypto eine neue Anlageklasse ist, zumindest nicht, bis Sie sich als herausragender Manager erwiesen haben.
• Auch die Gebühren für ältere Hedgefonds sind in den letzten Jahren unter Druck geraten, wobei die Standardverwaltungsgebühr von 2% und die Performancegebühr von 20% ausgehandelt wurden. Darüber hinaus müssen sich erfahrene Händler, die kürzlich ihren Fonds aufgelegt haben, mit einem niedrigeren Startkapital zufrieden geben.
• Normalerweise haben Sie nur eine sehr kurze Erfolgsbilanz, falls vorhanden. Höchstwahrscheinlich handelt es sich um eine nicht geprüfte Excel-Tabelle, in der Transaktionen von Ihrem Coinbase- oder Kraken-Konto zusammen mit einigen zurückgetesteten Ergebnissen angezeigt werden. Daher müssen Sie möglicherweise flexibel in Bezug auf Anfangsgebühren sein oder Frühanleger rabattieren.

2. Berechnung der Leistungsgebühr

Ihre Leistungsgebühr an sich ist eine bedeutungslose Zahl, es sei denn, Sie geben an, wie Sie sie berechnen.

Wenn Sie beispielsweise 20% auf die absolute Performance berechnen, können Sie Ihren Anlegern nur dann keine Performancegebühren berechnen, wenn Sie einen Monat oder ein Quartal mit einem Ausfall haben. Dadurch sieht Ihre 20% ige Leistungsgebühr hoch aus.

Wenn Sie dagegen nur Gebühren für die Outperformance eines früheren Leistungsrekords (der sogenannten „High-Water-Marke“) erheben, können Sie lange Zeit gebührenfrei bleiben, bis Sie besser abschneiden als Ihr bisheriger Rekord. Dies kann zurückkommen, um Sie zu beißen, und einige herausragende Gelder sind infolgedessen gestorben.

Anleger mögen jedoch High Water Marks, da sie Sie nicht bezahlen müssen, wenn Sie „aus einem Durchgang herausklettern“. In einem Szenario, in dem Sie sie verloren haben, sagen wir 40% in einem Viertel und berechnen ihnen Performancegebühren, während Sie Ihre machen weit zurück in den nächsten Quartalen.

Anstelle einer Hochwassermarke bitten wir Kunden normalerweise, eine Hürdenrate zu berücksichtigen. Dies ist einfach eine Rendite über einen definierten Zeitraum (normalerweise ein Viertel), unter dem keine Performancegebühren erhoben werden können. Wenn Sie beispielsweise erwarten, dass eine passive BTC-Beteiligung im Laufe des Jahres eine Rendite von 20% erzielt und diese als Hürdenrate verwendet, können Sie nur vierteljährliche Performancegebühren für Renditen erheben, die 5% pro Quartal überschreiten.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Gebühren sorgfältig abgewogen werden müssen. Es ist gut, mit Ihren frühen Anlegern zu besprechen, was sie akzeptieren würden.

3. Rücknahmen

Gleiches gilt für Rücknahmemitteilungen und -bedingungen, von denen Anleger festgestellt haben, dass sie zu ihrem Nachteil wirken können, wenn sich die Märkte festsetzen.

Als Geldverwalter möchten Sie in der Lage sein, das Geld der Menschen so lange wie möglich zu halten, um launische Anleger zu vermeiden. Dies ist ein „heißes Geld“, das das Schiff springt, sobald Sie eine gewisse Underperformance zeigen.

Investoren wollen jedoch Liquidität: Idealerweise wollen sie ihr Geld kurzfristig zurückerhalten können.

Es sind diese beiden Interessen, die abgewogen werden müssen, und dieses Gleichgewicht spiegelt sich in Rücknahmemitteilungen und zweitens in Gating- und Seitentaschen wider.

Die meisten Crypto-Hedge-Fonds haben monatliche statt vierteljährliche Rücknahmemitteilungen, da davon ausgegangen wird, dass alle Positionen des Fonds liquide sind. Wenn Sie von einem Anleger verlangen, dass er Sie bis spätestens Ende Juli benachrichtigt, damit er am 1. September (mindestens 30 Tage) aus dem Fonds ausscheidet, sollten Sie genügend Zeit haben, um Ihren Fonds anzupassen und neu auszugleichen.

Wenn dieser Anleger jedoch 40% des AUM Ihres Fonds hält und aussteigen möchte, muss ein gutes Vermögen verkauft werden, um diesen massiven Rücknahmeantrag zu erfüllen. Dies wird sich auf andere Anleger auswirken und möglicherweise zu einer Abwärtsspirale führen.

Einige Fonds „tauschen“ daher Rücknahmen ein, indem sie ein Limit festlegen, wie viel ein einzelner Anleger pro Kündigung zurückzahlen kann. Anleger sehen solche Tore normalerweise nicht gern, aber die meisten Fonds haben sie.

Noch verpönter ist es, wenn die Fondsdokumente „Seitentaschen“ zulassen: Vermögenswerte, die der Fondsmanager als illiquide oder schwer zu bewerten deklarieren kann (z. B. wenn sich die Märkte im freien Fall befinden oder sich festsetzen) und die in einem gehalten werden separates Konto.

Bestehende Anleger können in der Regel keine Liquidation dieser Seitentasche beantragen und erhalten ihr Geld möglicherweise erst zurück, nachdem alle Vermögenswerte verkauft und der Erlös ausgezahlt wurden, wodurch ihnen ihr Rücknahmerecht effektiv verweigert wird.

Generell wird es für Sie als Crypto-Hedge-Fonds-Manager schwieriger sein, lange Rücknahmemitteilungen, Gating und Seitentaschen zu rechtfertigen als im traditionellen Hedge-Fonds-Bereich: Bei Crypto geht es darum, alles zu token, um neue Märkte zu schaffen. Liquidität und einfache Übertragbarkeit werden als einer der Hauptvorteile einer solchen Tokenisierung angepriesen. Dies lässt bei Anlegern die Erwartung aufkommen, dass sie problemlos in Kryptofonds ein- und aussteigen können, und traditionelle Rücknahmebedingungen können umstritten sein.

4. Sollten Sie Ihren Fonds tokenisieren?

Bevor wir zum Schluss kommen, einige Beobachtungen zur Tokenisierung.

Wir haben gesehen, dass sich die meisten unserer Kunden, die ursprünglich erwogen hatten, die Anteile ihres Fonds zu token – oder einen Token zu erstellen, der das Engagement für die Nettoperformance ihres Fonds ermöglicht – letztendlich dagegen entschieden haben.

Obwohl technologisch machbar und intellektuell ansprechend, ist die Tokenisierung aus kommerzieller und betrieblicher Sicht nicht trivial und kann insgesamt als Komplexbildner wirken.

Erstens sind wir nicht davon überzeugt, dass die Gewährung extremer Ausstiegsrechte für Anleger dem gesamten Fonds zugute kommt und im besten Interesse des Managers liegt.

Zweitens sind wir uns nicht sicher, ob Anleger in dieser frühen Phase der Kryptoinvestition verlangen oder sogar erwarten, dass ein Token ihre Beteiligung an einem Fonds darstellt. Dies kann sich ändern, wenn sich der Raum entwickelt und institutionelle Investoren mit der Verwendung digitaler Geldbörsen vertraut werden. Wenn Sie jedoch nicht glauben, dass Ihre Spendenaktion von einer Tokenisierung profitiert, warum sollten Sie sich dann die Mühe machen?

Das Akzeptieren von Krypto als Zahlungsmittel für Anlegerabonnements ist jedoch absolut sinnvoll. Dies ist jedoch im Wesentlichen nur eine alternative oder zusätzliche Zahlungsmöglichkeit, die Sie Ihren Anlegern geben, kein Token.

Schließlich möchten Sie vielleicht vorsichtig sein, was Sie sich wünschen, wenn Sie einen Token drehen. Sobald es auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird, führt Ihr Token sein eigenes Leben und zeigt seinen eigenen Preis. Dieser Preis kann eine Abweichung vom Nettoinventarwert Ihres Fonds aufweisen und zu Hyperspekulationen führen.

Alles in allem kann die Tokenisierung als Fondsmanager eher ablenkend als positiv sein. Für Anleger kann dies davon abhalten, direkt in Ihren Fonds zu zeichnen, statt ein indirektes Engagement über einen handelbaren Token anzustreben.

Wenn wir eines Tages ein Token verwenden, um ein Engagement in der Wertentwicklung eines Investmentfonds zu erzielen, lassen Sie es den Tag sein, an dem wir die Art und Weise, wie wir Kapital bündeln, in erster Linie verändert und intelligent geregelt haben, wie ein solches Pooling geregelt wird. Dieser Tag kann noch einige Zeit entfernt sein.

Bis dahin erwarten wir von den Anlegern, dass sie die Sicherheit des Vertrauten suchen, auch wenn sie ein Engagement in der Anlageklasse anstreben, die letztendlich alles verändern wird!

Wenn John Templetons berühmter Aphorismus, „zu investieren, wenn alles depressiv ist“, zutrifft, ist jetzt möglicherweise der beste Zeitpunkt, sich auf den Einsatz von Kapital vorzubereiten.

Ein Fondsvehikel ist die Sportausrüstung des Investmentprofis. Ohne Fonds bleibt Ihr Handel ein Schachspiel gegen sich selbst, Ihre Erfolgsbilanz wird nicht anerkannt, Ihre Munition ist begrenzt.

Jeder Privatbankier, mit dem wir sprechen, teilt uns mit, dass sein Kunde etwas Geld in Krypto stecken möchte, aber es fehlen ihm Investment-Grade-Instrumente.

Wenn Sie in den letzten Jahren mit Krypto gehandelt haben, haben Sie bereits einen Vorteil gegenüber einer Vielzahl älterer Investmentmanager in traditionellen Anlageklassen. Was sie haben und Sie nicht, ist ein Fonds.

Vor diesem Hintergrund hoffen wir, dass diese Veröffentlichung dazu beiträgt, Ihre Schwelle für die Einrichtung eines eigenen Fonds als nächsten natürlichen Schritt zu senken. Schauen Sie uns an, wenn Sie bereit sind, es zu nehmen!