Zhou Xiaochuan: Der Vater des digitalen Yuan

Der frühere Gouverneur der chinesischen Zentralbank, Zhou Xiaochuan, hat den Weg für Chinas nationale digitale Währung (DC / EP) geebnet, die voraussichtlich große Auswirkungen auf China und die Weltwirtschaft haben wird.

Eine Reihe von Experten glauben, dass der digitale Yuan die Vormachtstellung des US-Dollars in Frage stellen, Chinas gut entwickelte mobile Zahlungsbranche stören und neue Effizienzsteigerungen in der chinesischen Wirtschaft schaffen könnte. Zum Teil dank Zhous Bemühungen, während sich die digitalen Währungen anderer Länder noch in der Anfangsphase der Planung befinden, ist China an der Spitze der monetären Innovation.

Der 72-jährige Zhou war der am längsten amtierende Gouverneur der Volksbank von China (PBOC). Ab 2002 leitete er 15 Jahre lang die Bank, zu einem kritischen Zeitpunkt für die Entwicklung des DC / EP.

„Die Zentralbank ist der Ansicht, dass die Finanztechnologie die Zukunft des digitalen Zahlungsverkehrs drastisch verändern kann, und wir ermutigen Fintech-Innovationen nachdrücklich, aber digitale Währungen und Blockchain würden dies bewirken [an] unerwartete Auswirkungen und wir müssen helfen, sie weiterzuentwickeln und potenzielle Risiken abzusichern “, sagte Zhou während einer Pressekonferenz im März 2017.

Wie so oft bei mächtigen chinesischen Beamten ist über Zhou persönlich relativ wenig bekannt, und wir konnten ihn für diesen Artikel nicht erreichen. Eine genaue Untersuchung seiner Schriften und Beobachtungen von Experten über ihn zeichnet jedoch das Bild eines Mannes mit internationalem Geschmack: Er spricht fließend Englisch und trinkt gern französischen Wein, spielt Tennis mit ausländischen Führungskräften und hört englischsprachige Radiosendungen wie Voice of America (VOA) in seinem Büro.

Seit seiner Pensionierung im Jahr 2018 ist Zhou stellvertretender Vorsitzender des Boao Forum for Asia, einer gemeinnützigen Organisation, die Konferenzen für führende Persönlichkeiten der Welt veranstaltet.

Der Zentralbanker leitete das DC / CP-Projekt zu einer Zeit, als andere Zentralbanker der Vorstellung einer digitalen Zentralbankwährung äußerst skeptisch gegenüberstanden, sagte James Cooper, Associate Dean an der California Western School of Law, der Mitglied der Delegation der US-Regierung bei der Weltorganisation für geistiges Eigentum und Berater des US-Außenministeriums bei der Beratung zu neuen Technologien.

"Zhou ist sich der zunehmenden Rolle bewusst, die der chinesische Yuan international spielen kann, um den US-Dollar als einzige globale Reservewährung zu übernehmen", sagte Cooper. "Während der Westen damit beschäftigt ist, Ihnen zu erklären, warum er nicht funktioniert und seine Herausforderungen, nur China." legte die Nase an den Schleifstein und entwickelte in den letzten fünf Jahren leise die digitale Währung der Zentralbank. “

Seine weitreichenden Erfahrungen und sein technokratischer Hintergrund haben Zhou im Gegensatz zu den meisten anderen Zentralbankern der Welt den Weg geebnet, ein Pionier der DC / EP zu sein, sagte Cooper.

Nach seiner Promotion in Automatisierung und Systemtechnik an der Tsinghua-Universität half Zhou bei der Reform der Wirtschaftspolitik, die in den 1990er und frühen 2000er Jahren von Devisen über internationalen Handel bis hin zu Vorschriften an den chinesischen Aktienmärkten reichte. Dies geht aus seiner Biografie über die Gruppe der Dreißig hervor (G30), eine Beratergruppe der weltweit führenden Finanziers und Wissenschaftler mit Sitz in Washington, DC

Chinas von der PBOC beaufsichtigtes Projekt für digitale Währungen wird weltweit genau beobachtet. Viele Zentralbanken erwägen digitale Währungen (CBDCs), aber Chinas Projekt ist Jahre voraus. Unter Zhou hat die PBOC bereits 2014 die detaillierten technischen, gestalterischen und politischen Arbeiten durchgeführt, die für die Digitalisierung einer Währung erforderlich sind. Im Gegensatz dazu hat der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bei der Entwicklung eines digitalen Dollars Vorsicht walten lassen, was darauf hinweist, dass es unwahrscheinlich ist, dass er bald erscheint.

Siehe auch: Patrick Murck & Linda Jeng – Wie ein digitaler Dollar das Finanzsystem gerechter machen kann

China hat in diesem Jahr begonnen, das DC / EP in Shenzhen mit 1,5 Millionen US-Dollar Werbegeschenken zu testen, um die Bürger zu ermutigen, die digitale Währung zu nutzen. Die PBOC beabsichtigt, während der Olympischen Winterspiele 2022 in Peking einen weiteren Versuch für internationale Benutzer zu starten. Sie hofft, dass der digitale Yuan den Renminbi (Yuan) im globalen Bankensystem weit verbreitet machen wird, um der Dominanz des US-Dollars entgegenzuwirken und die chinesischen Giganten des digitalen Zahlungsverkehrs einzudämmen.

David Marcus, der Top-Manager von Facebook für das Libra (jetzt Diem) -Projekt, sagte, China werde ein digitales Währungssystem schaffen, das für die US-Behörden völlig unerreichbar sein kann, wo die finanziellen Sanktionen der USA nur geringe Auswirkungen haben würden. Wenn DC / EP weltweit weit verbreitet wird, könnten sich viele Länder für Renminbi als Alternative zum Dollar für internationale Clearing- und Abwicklungsdienste entscheiden.

Während Zhou eine sanfte und freundliche Persönlichkeit zu haben scheint, war er hart gegen Korruption und proaktiv bei seinen Bemühungen, das chinesische Finanzsystem zu kontrollieren und zu stabilisieren. Als er von 2013 bis 2018 in seine dritte und letzte Amtszeit eintrat, wurde Bitcoin als potenzielle Ursache für Instabilität auf das Radar der chinesischen Behörden gesetzt.

Im Jahr 2013 verbot die PBOC allen chinesischen Finanzinstituten die Verarbeitung von Bitcoin-Transaktionen, nachdem die Kryptowährung einen Wertanstieg verzeichnete.

Tanvi Ratna, CEO von Blockchain und Crypto Think Tank Policy 4.0, sagte, Zhou würde die Anonymität von Bitcoin als problematisch ansehen, da chinesische Bürger auf eine Weise handeln würden, die nicht nachvollziehbar ist. "Vor PBOC war Zhou eine Kapitalmarktregulierungsbehörde und sehr gegen Korruption", sagte sie. "In diesem Sinne könnte er digitale Währungen als Instrument verwenden, um die Banken bei der Bekämpfung von Korruption zu unterstützen, indem er illegale Transaktionen aufspürt."

Zwischen 2000 und 2002 leitete Zhou die China Securities Regulatory Commission (CSRC), die der wichtigste Finanzwächter ist, der den chinesischen Aktienmarkt reguliert.

Während der Leitung des CSRC war Zhou laut einem Bericht der Financial Times als Zhou „Bapi“ – der Flayer – bekannt, weil versucht wurde, die Korruption auf den entstehenden Kapitalmärkten zu bekämpfen. Der Zentralbanker betonte auch die Rolle des Marktmechanismus und den Abbau von Bürokratie, die börsennotierte Unternehmen regelt, als er Vorsitzender der Kommission war.

In seiner Rede im Juni dieses Jahres forderte er das Land auf, die Transparenz, die Rechnungslegungsstandards und die Governance börsennotierter Unternehmen zu verbessern, da immer mehr Unternehmen versuchen, auf dem Heimatmarkt an die Börse zu gehen, während sie im Ausland einem zunehmenden regulatorischen Druck ausgesetzt sind.

Im Jahr nach den Bitcoin-Beschränkungen von 2013 leitete Zhou die Bemühungen, eine Task Force zusammenzustellen, um die Möglichkeiten einer nationalen virtuellen Währung zu untersuchen.

Die Digital-Yuan-Initiative wurde bald bei anderen führenden politischen Entscheidungsträgern Chinas sichtbarer. Es wurde 2016 in Chinas 13. Fünfjahresplan aufgenommen. Fünfjahrespläne wurden von den Pekinger Behörden genehmigt und sind eine Reihe sozialer und wirtschaftlicher Initiativen, die die chinesische Wirtschaft prägen würden.

In der Zwischenzeit lud die Zentralbank eine Reihe von Experten aus anderen Ländern ein, darunter Berater von Citibank und Deloitte, um die rechtlichen und technischen Rahmenbedingungen für eine nationale digitale Währung zu verstehen.

Auf der Konferenz betonte die Zentralbank, dass sie sich auf Probleme wie Geldwäsche, Steuerhinterziehung und grenzüberschreitende Zahlungen konzentrieren werde.

Bis 2016 verschärfte China seine Kapitalkontrollen und sah sich dem Druck internationaler Institutionen gegenüber, den variablen Zinssatz für Renminbi und die rasch schrumpfenden Währungsreserven zu erhöhen. Dies gab dem digitalen Yuan-Projekt größere Impulse, da China eine stärkere Kontrolle über seine finanziellen Angelegenheiten anstrebt.

Die Zentralbank hat eine jährliche Devisenobergrenze von 50.000 USD festgelegt, mit der das Geld effektiv im Land bleibt, um die lokale Währung zu unterstützen. Bitcoin könnte jedoch dazu verwendet werden, Chinas Kapitalkontrollen zu vermeiden.

Im Jahr 2017 verbot die PBOC den Krypto-Austausch von Fiat-Krypto-Transaktionen und bezeichnete jegliche Werbung und Vermarktung von Kryptowährungen als illegal. Der Schritt verbot den Anlegern in China im Wesentlichen, Bitcoins mit Renminbi zu kaufen.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass China ein umfassendes Verbot von Bitcoin verhängt hat. Das Land hat einen differenzierteren Ansatz, um Kryptowährungen bei der Entwicklung des digitalen Yuan in Schach zu halten, sagte Ratna.

Chinesische Investoren können weiterhin Bitcoin und andere Kryptowährungen über außerbörsliche Handelstische (OTC) kaufen, an denen Käufer mit ihrer Gegenpartei einen Deal abschließen können, sobald sie sich auf einen bestimmten Preis geeinigt haben. Es gibt auch eine Reihe von Krypto-Börsen in Hongkong, da die Vorschriften der Stadt für den Krypto-Handel milder sind.

"Die Regierung ist sich nicht sicher, was sie absichtlich mit digitalen Währungen macht, weil dies eine Möglichkeit ist, zu warten und zu steuern, was gut funktionieren wird", sagte Ratna.

Die Zentralbank gründete das Digital Currency Research Institute in Shenzhen mit einem Expertenteam, das sich Ende 2016 der Entwicklung einer nationalen digitalen Währung für China widmete. Es wurde erst im nächsten Jahr veröffentlicht. Zhou ernannte Yao Qian, den stellvertretenden Direktor der PBOC-Technologieabteilung, zum Leiter der Institution.

In den nächsten zwei Jahren, als Zhou zurücktrat und die Zentralbank den Übergang zu seinem Nachfolger Yi Gang durchlief, blieb die nationale Initiative für digitale Währungen weitgehend im Rampenlicht.

Die von Facebook unterstützte Waage für digitale Währungen (jetzt Diem-Dollar), die die Dominanz des US-Dollars über das globale Finanzsystem verstärken würde, angespornt PBOCs Entwicklung zum digitalen Yuan. Wenn es an Popularität gewinnt, wird das Dollar-gebundene Token häufig für grenzüberschreitende Zahlungen sowie für Clearing- und Abwicklungsdienste verwendet.

Zhous Kritik am Dollar reicht weit zurück. In einem Aufsatz von 2009 nach der Finanzkrise von 2008 wies er darauf hin, dass die Vorherrschaft des US-Dollars ein wesentlicher Faktor für die Finanzkrise der Welt sei und dass China, einer der größten US-Schuldner der Welt, der Krise ausgesetzt war Risiken aus der US-Wirtschaft.

"Der Ausbruch der Krise und ihre Ausweitung auf die ganze Welt spiegeln die inhärenten Schwachstellen und systemischen Risiken des bestehenden internationalen Währungssystems wider", sagte Zhou in dem Aufsatz und stellte fest, dass die Welt eine bessere Alternative zu den bestehenden globalen Reservewährungen benötigt.

Die Bank stellte der Öffentlichkeit drei Monate nach der Ankündigung von Facebook im Juni 2019 den technischen Rahmen und das Vertriebsmodell ihrer nationalen digitalen Währung vor. Auch nach seiner Pensionierung studierte und erläuterte Zhou in seinen veröffentlichten Artikeln Pläne zur Weiterentwicklung von DC / EP. .

Zhou hat, wie viele andere hochrangige politische Entscheidungsträger Chinas, die in den 1940er Jahren geboren wurden, das Thema seiner Regierungsposition nicht untersucht. Er absolvierte 1975 die Beijing University of Chemical Technology und promovierte 1985 in Automatisierung und Systemtechnik an der Tsinghua University.

Vor dem College war Zhou während der Kulturrevolution von 1968 bis 1972 Mitarbeiter des Produktions- und Baukorps in der Provinz Heilongjiang, dem nördlichsten Gebiet Chinas. Sein Vater, Zhou Jiannan, war laut einem Bericht der Financial Times ebenfalls ein wichtiger politischer Entscheidungsträger.

Zhous Karriere nahm 1986 eine Wendung, als er als Mitglied der wirtschaftspolitischen Gruppe des Staatsrates und stellvertretender Direktor des Instituts für chinesische Wirtschaftsforschung begann. Zhou übernahm später im weiteren Verlauf des Jahrzehnts laut G30-Biografie mehrere Schlüsselrollen bei Chinas Wirtschaftsreform.

Später leitete Zhou die staatliche Devisenverwaltung und war in den 1990er Jahren Präsident der China Construction Bank, einer der vier großen staatlichen Geschäftsbanken in China, wo er Vermögensverwaltungsgesellschaften beaufsichtigte und mit der Reduzierung des chinesischen Bankensystems beauftragt wurde Forderungsausfälle und Verwaltung der Währungsreserve des Landes.

Zhou hat eine Verbindung zur westlichen Kultur. Er verbrachte zwei Jahre als Gastwissenschaftler an der University of California in Santa Cruz und kam mit Zentralbankern aus dem Westen aus. Der Zentralbanker hat an der Tsinghua-Universität promoviert.

Zhou befürwortete und schlug eine Politik vor, die einen freieren Kapitalfluss über die Grenzen hinweg unterstützt, nachdem China der Welthandelsorganisation beigetreten war. Er unterstützte einen variablen Zinssatz, der vom Markt festgelegt und nicht von der Regierung kontrolliert wurde.

"Die Reform des Wechselkursregimes wird unerschütterlich durchgeführt", sagte Zhou während eines Interviews mit Caixin im Jahr 2016. "Wir sind geduldig. Wir hoffen auf wesentliche Fortschritte bei der Reform des Wechselkursregimes während des 13. Fünfjahresplanzeitraums, die zu einer stärkeren Abhängigkeit von den Marktkräften und einem flexibleren Wechselkurs führen. “

Eines ist sicher: Während der Amtszeit von Zhou gewann der chinesische Yuan an Bedeutung. Der chinesische Yuan wurde 2016 zur fünften Währung im Sonderziehungsrecht (SZR) des Internationalen Währungsfonds (IWF), das als Devisenreservenvermögen fungiert. Die anderen vier Währungen sind der US-Dollar, der japanische Yen, der Euro und das britische Pfund Sterling.

Einige argumentieren, dass Zhous Einfluss auf Chinas Wirtschaftspolitik aufgrund seiner Verbindung zum Westen und seines akademischen Hintergrunds begrenzt ist, so Neil Irwins Buch "Die Alchemisten: Drei Zentralbanker und eine Welt in Flammen".

"Innerhalb der PBOC hat Zhou Xiaochuan eine sehr hohe Autorität", sagte ein ehemaliger Beamter der Zentralbank. „Aber außerhalb des Finanzsystems fehlt es ihm – ich würde es nicht‚ Fähigkeit 'nennen, sondern den ‚Stil', wie traditionelle chinesische Bürokraten sich um Dinge kümmern, die mit anderen Ministerien und der Handwerkspolitik in Verbindung stehen, so der Auszug des Buches in der Zeitschrift Foreign Policy.

Andere Zentralbanker wussten von Zhous begrenzter Befugnis, koordinierte Richtlinien vorzulegen, da diese Richtlinien laut dem Buch von hohen politischen Behörden genehmigt werden müssen. Mit anderen Worten, er hat nicht die Macht, selbstständig zu handeln, aber dies ist nicht unbedingt ungewöhnlich für Regierungsbeamte in China.

Der Staatsrat hätte das letzte Wort über viele solcher Politiken. Routinemäßige Anpassungen der Zinssätze, der Mindestreserveanforderungen der Banken und des Wechselkursmanagements werden genehmigt.

Während eines jährlichen Treffens mit dem IWF und der Weltbank im Jahr 2010 sagte Zhou, China werde seinen Zinssatz in diesem Jahr nicht erhöhen. In weniger als zwei Wochen erhöhte die chinesische Zentralbank den Zinssatz jedoch um einen Viertelprozentpunkt. Während die Medien Zhou des Betrugs beschuldigten, war es wahrscheinlicher, dass die Behörden ihn nicht informiert hatten, als sie die Entscheidung trafen, so das Buch.

Siehe auch: Tanvi Ratna – Chinas digitaler Yuan verwischt die Grenzen zwischen CBDCs und Krypto

Während seiner dreijährigen Amtszeit hat Zhous liberaler und marktorientierter Ansatz in China gelegentlich Kritik hervorgerufen. Aber Zhou würde vielleicht argumentieren, dass dies ein kleiner Preis ist.

"Der Führer der Zentralbank sollte den Mut und die Weisheit haben, die richtigen Entscheidungen zu treffen, auch wenn sie unbeliebt sind", sagte Yi Gang, der derzeitige Chef der PBOC, in einer Rede. "Die PBOC, die von der Öffentlichkeit nicht kritisiert wird, wird dem Test der Geschichte nicht standhalten."